USD/CNY: hvorfor imploderer den kinesiske renminbi?

USD/CNY-kursen fortsatte med at stige og nåede sit højeste niveau siden september 2023. Den steg til et højdepunkt på 7,3315 i denne uge og nærmer sig sit højeste niveau i 2007 på 7,5, da bekymringen om handelskrige og den igangværende Kinas deflation fortsætter.

Kinas deflation og faldende obligationsrenter

USD/CNY-stigningen opstod, da Kinas obligationsrenter og inflation fortsatte med at falde. Data indsamlet af TradingView viser, at den 30-årige rente på statsobligationer er faldet til 1,87 %, det laveste niveau i årtier.

Den tiårige rente er faldet i de sidste 15 på hinanden følgende uger og handlede til 1,60 %, også det laveste punkt i år. Tilsvarende er den femårige yield flyttet til 1,40%, og den nedadgående tendens tager til.

Disse renter er styrtet, da investorerne forventer en mere dueagtig People's Bank of China (PBoC), efterhånden som den økonomiske vækst aftager, og deflationen fortsætter.

En rapport udgivet torsdag viste, at producentprisindekset (PPI) faldt med 2,3 % i december efter et fald på yderligere 2,5 % i november. Det overordnede CPI rykkede til 0,0 % på månedsbasis og faldt til 0,1 % på årsbasis.

Ideelt set er et land med lav inflation bedre end et land med stigende priser. Men en længere periode med deflation eller lav inflation kan indikere et lands manglende succes, da det indikerer et svagt forbrug. Et godt eksempel er Japan, som ikke har oplevet inflation eller lønvækst i over to årtier.

Analytikere forventer, at PBoC vil sænke renten og bankens reservekrav i år. Hvis dette sker, ser analytikere, at det sænker raterne fra de nuværende 1,5 % til muligvis til under 1 %. Ved at reducere reservekravene håber man at låse op for milliarder af dollars.

USD/CNY-kursen er fortsat med at stige på grund af frygt for en handelskrig med USA, som kan påvirke Kinas økonomi. Donald Trump har lovet at genstarte sin handelskrig med Kina på grund af dets igangværende handelsunderskud.

De fleste analytikere mener, at Trump tager fejl med hensyn til handel, underskud og told. Hans opfattelse er, at stigende tariffer vil skubbe flere produktionsvirksomheder til USA, hvilket ikke vil ske på grund af omkostningerne ved at drive forretning. Nogle amerikanske stater har en mindsteløn på næsten $20 i timen. I Kina koster lønningerne mindre end 3,5 dollar i timen.

Stærkt US dollar indeks

USD/CNY-kursen er også steget på grund af den vedvarende amerikanske dollarstyrke. Det amerikanske dollarindeks er steget fra $100 i 2024 til over $109, en tendens, der kan fortsætte. Desuden, som vi skrev i onsdags, peger det 30-årige omvendte hoved- og skulderdiagram på flere stigninger på kort sigt.

Det amerikanske dollarindeks er steget, da investorerne forventer færre rentenedsættelser i år. Efter at have leveret tre nedskæringer i 2024, har Fed nu antydet, at den kun vil levere to nedskæringer senere i år.

Denne opfattelse har skubbet USD meget højere end de fleste udviklede lande og udviklingslande. For eksempel er GBP/USD-parret styrtet ned til det laveste punkt i måneder, mens EUR/USD-parret nærmer sig paritet.

USD/CNY teknisk analyse

USDCNY-diagram af TradingView

Det daglige diagram viser, at USD/CNY-parret har været i en stærk opadgående tendens i de seneste par måneder. Det krydsede for nylig over nøglemodstanden på 7,2765, dets højeste sving i juli sidste år.

Parret har holdt sig stabilt over alle glidende gennemsnit, mens oscillatorer er fortsat med at vippe opad. Derfor er stien for den mindste modstand opad, hvor det næste punkt at se er på 7,50.