Hvorfor betaler Dick's Sporting Goods en enorm præmie for Foot Locker-aktier?

Foot Locker Inc (NYSE: FL) steg med næsten 85% torsdag, efter at rivalen Dick's Sporting Goods Inc (NYSE: DKS) meddelte, at den vil købe den kriseramte skoforhandler for hele 2,4 milliarder dollars.

Dicks forslag værdisætter FL til 24 dollars pr. aktie – en massiv præmie i forhold til den tidligere lukning.

Den opkøbte virksomheds aktionærer kan dog også vælge at modtage 0,1168 DKS-aktier for hver aktie i Foot Locker i henhold til aftalens vilkår.

"Denne transaktion repræsenterer den bedste vej for vores aktionærer og andre interessenter," udtalte Mary Dillon, administrerende direktør for Foot Locker, i en pressemeddelelse i morges.

Inklusive dagens stigning er Foot Locker-aktien steget med mere end 100 % i forhold til det seneste lavpunkt.

Hvorfor blev Dick's Foot Locker-aktien prissat med en præmie?

Dick's har indvilliget i at betale en exceptionel præmie på 87% for FL-aktier, fordi opkøbet vil hjælpe dem med at trænge ind på de internationale markeder for første gang.

Foot Locker er et passende mål for den ambition, da de i øjeblikket har 2.400 butikker i alt i 22 lande verden over.

At købe ejeren af ​​bemærkelsesværdige mærker som WSS og Champs giver også Dick's adgang til en bredere kundebase, da Foot Locker har en betydelig tilstedeværelse i indkøbscentre, mens DKS primært opererer gennem enkeltstående butikker og store detailhandelslokationer.

Derudover henvender opkøberen sig primært til ældre, forstads- og velhavende kunder, mens FL betjener bymæssige, yngre og lav- til mellemindkomstforbrugere, hvilket er bredt kendt for at drive sneakerkulturen.

Alt i alt kan det være afgørende for Dick's Sporting Goods at udvide sin rækkevidde og diversificere sin kundebase for at bevare sin konkurrencefordel og bæredygtigt øge sin omsætning på lang sigt.

Hvad FL-aftalen betyder for Dicks positionering på Nike-markedet

Både Foot Locker og Dick's har i øjeblikket stærke bånd til Nike, der repræsenterer en samlet omsætning på 8,0 milliarder dollars.

Opkøbet af FL kan derfor gøre det muligt for Dick's Sporting Goods at styrke sin dominans på Nike-markedet på et tidspunkt, hvor sneakerspecialisten er betydeligt mere afhængig af engroshandel, end den har været i årevis.

Kort sagt vil fusionen sandsynligvis styrke Dicks position som en førende sportsforhandler.

Meddelelsen falder dog ikke i god jord hos DKS-investorerne, da detailaktien er faldet med mere end 15 % i skrivende stund.

TD Cowen kalder købet af Foot Locker en 'strategisk fejltagelse'

Dicks planer om at købe Foot Locker appellerer heller ikke til en ledende TD Cowen-analytiker, John Kernan.

I sin researchnotat i dag kaldte Kernan opkøbet en "strategisk fejltagelse" og tilføjede, at synergier og integrationsrelaterede risici kunne resultere i et lavt kapitalafkast for DKS.

Analytikeren nedgraderede Dicks aktie til "hold" i morges med henvisning til, at "der ikke er nogen præcedens for fusioner og opkøb i stor skala, der skaber værdi for aktionærerne inden for Softline Retail."

Faktisk er der adskillige eksempler på sådanne handler, der "ødelægger milliarder af dollars i værdi, siden vi har dækket sektoren," fortalte han klienter.