Rekordhøje niveauer møder politisk risiko i Trumps Amerika

På samme tid i sidste uge nåede SandP 500 endnu et rekordhøjt punkt, inden for et par point fra 7.000.

I løbet af de foregående to måneder havde indekset oplevet en række højere lavpunkter og højere toppe.

I samme periode var VIX-indekset, et mål for SandP-volatilitet, faldet støt og faldt tilbage til niveauer, der indikerer investorernes selvtilfredshed.

Noget af skummet var blæst væk fra teknologisektoren. Men i stedet for at dette udløste en strøm ud af aktier, var investorerne ivrige efter at geninvestere provenuet fra deres teknologisalg i oversete hjørner af det amerikanske aktie-univers.

Dette hjalp med at presse Russell 2000, et bredt baseret indeks af smallcap, indenlandsk fokuserede amerikanske aktier, til rekordhøje niveauer.

Investorer roterede ud af vækst og ind i værdi. De bevarede deres tro på den amerikanske økonomi, eller i det mindste dens erhvervssektor.

Men så begyndte denne optimisme at smuldre. Præsident Trump øgede sit pres for en amerikansk overtagelse af Grønland.

Derefter svarede han på indvendinger fra europæiske ledere og NATO-allierede ved at true med flere toldsatser på otte lande, herunder Storbritannien, som straf for at have trodset hans krav.

Alt dette skete, mens det ulækre og det forseelse fløj til Davos for deres årlige freakshow. Og denne gang dukkede den amerikanske præsident også op.

Før hans ankomst brød SandP under 6.800 for et samlet ugentligt tab på 3%. Det er ikke et stort træk.

Men det rystede bestemt investorernes tillid. Frygten var, at hr. Trump ville kritisere Europas ledere, og han sagde intet, der tydede på, at det ikke ville være tilfældet.

Faktisk begyndte han sin tale med at insistere på, at Europa bevægede sig i den forkerte retning og havde gjort det i ti år, og tilføjede, at USA ønskede, at Europa skulle være 'stærke allierede'.

Men de amerikanske aktieindeks reagerede ved at stige kraftigt, da han også udelukkede militær aktion over Grønland.

Hr. Trump udtalte, at han ønskede øjeblikkelige forhandlinger med Danmark for at presse på for amerikansk ejerskab af Grønland, men gentog, at han ikke ville bruge magt.

Så med den postyr ude af vejen for nu, lad os overveje, hvad investorer sandsynligvis vil fokusere på næste gang.

I betragtning af at præsident Trump ofte er blevet omtalt som en 'markedsmand', har han taget en utrolig interventionistisk tilgang til dem.

Ikke tilfreds med at tage en statslig andel i Intel, inkluderer hans seneste udtalelser en plan om at sætte et loft på kreditkortrenten til 10 % i et år og kræve, at Fannie May og Freddie Mac køber op for 200 milliarder dollars i realkreditobligationer med det formål at reducere boligomkostningerne.

Men det er hans gentagne fordømmelse af Federal Reserve, og især dens nuværende formand, Jerome Powell, der viser sig at være mest forstyrrende.

Der er mange vinkler i dette, men de fleste vender tilbage til frygt for, at Fed kan miste sin uafhængighed, sådan som den er.

Hr. Trump har netop udelukket Kevin Hassett som sit foretrukne valg som hr. Powells afløser, når sidstnævnte træder tilbage i maj.

Det har ført til, at Kevin Warsh er blevet den nye frontløber. Hvis hr. Warsh overtager, kan det føre til betydelige ændringer for Fed og den måde, den drives på.

Disse lyder meget opmuntrende og ser ud til at øge gennemsigtigheden i verdens vigtigste centralbank.

Han er heller ikke fan af kvantitative lempelser, og det tyder på en mindre 'travl' Fed, når det gælder markedsforstyrrelser.

Hvis det er tilfældet, bør investorer forberede sig på en stigning i markedsvolatiliteten i de kommende år. Fantastisk for tradere, mindre for investorer.

(David Morrison er senior markedsanalytiker hos Trade Nation. Synspunkterne er hans egne.)