Kospi falder 4.5% — Koreas AI-vindere bliver pludselig Asiens største risiko

Sydkoreanske aktier faldt kraftigt torsdag, da investorer lukkede dele af gårsdagens AI-drevne genopretning ned, hvilket igen placerede Kospi i centrum for Asiens teknologisalgsbølge.

Benchmarkindekset faldt 4.5% til omkring 6,299 kl. 1.09 pm i Seoul. Samsung Electronics tabte 5.8%, mens SK Hynix faldt 9.4%, hvilket understreger, hvor hurtigt stemningsskift omkring hukommelseschips kan flytte det bredere koreanske marked.

Japans Nikkei 225 faldt 1.3%, med Kioxia ned 9.1% og Tokyo Electron tabte 5.2%, mens Hongkongs Hang Seng faldt 1.8%.

Koreanske chiplederes opsving vendte igen til en vending

Torsdagens tilbagetrækning fulgte en stigning på 3.8% i Kospi onsdag, hvor udspekulerede købere vendte tilbage til Samsung og SK Hynix efter uger med voldsomme udsving.

Den genopretning viste sig skrøbelig, da investorer igen tvivlede på, om rekordhøje investeringer i AI-infrastruktur kan fortsætte med at levere overskud hurtigt nok til at understøtte de forhøjede værdiansættelser.

De to chipproducenter udgør tilsammen cirka halvdelen af Kospi, hvilket gør indekset usædvanligt følsomt over for den globale hukommelsescyklus.

Deres vægt betyder også, at aktiespecifikt salg hurtigt kan blive et markedstilfælde, især når gearede fonde og detailinvestorernes positioner forstærker bevægelsen.

Goldman Sachs' strateger forbliver dog mere konstruktive, end den daglige kursbevægelse antyder.

De hævder, at det koreanske salgspres har indregnet en mørkere indtjeningsudsigter, end fundamentale forhold berettiger til, og peger på stærk AI-efterspørgsel og hukommelsesknaphed, som kan understøtte priserne længere end i tidligere cyklusser.

Banken har dog anerkendt, at bekymringer om kapitaludgifter, konkurrence og overfyldte positioner er legitime.

Wall Streets indtjeningsrevidering rammer Asiens AI-kompleks

Det seneste salg fulgte et svagere afslutningskurs på Wall Street.

Nasdaq Composite faldt 0.8% onsdag, da investorer reagerede på resultater fra AMD og SpaceX, to virksomheder tæt knyttet til markedets AI-investeringsnarrativ.

AMD rapporterede rekordkvartalsindtægter på $11.5 billioner og justeret indtjening på $1.66 pr. aktie.

Alligevel faldt aktien, da investorer fokuserede på en prognose om, at den justerede bruttomargin forbliver på 56%, på trods af forventninger om yderligere omsætningsvækst.

Reaktionen antydede, at det ikke længere er nok blot at slå offentliggjorte estimater efter aktiens kraftige opsving.

SpaceX kom også under pres, efter at investorer så ud over den hurtigere omsætningsvækst og vurderede omfanget af selskabets udgifter.

Kapitaludgifter nåede omkring $18.4 billioner i kvartalet, hvilket genoplivede bekymringer om, hvor længe kontanter genereret af Starlink kan understøtte datacentre, Starship-udvikling og andre projekter.

Disse bekymringer spredte sig gennem Asiens halvlederkompleks, hvor koreanske hukommelsesproducenter og japanske chip-udstyrsselskaber er blevet proxyer for tilliden til varigheden af AI-udgifterne.

Job, olie og yenen holder makrorisici i spil

Investorer forbereder sig også på fredagens amerikanske lønrapport efter ADP sagde, at private arbejdsgivere kun lagde 44,000 jobs til i juli, ned fra reviderede 95,000 i juni.

Nedgangen har svagt reduceret forventningerne til en renteforhøjelse fra Federal Reserve i september, selvom futuresmarkederne stadig indikerer, at beslutningen er fint afbalanceret.

Olie blev handlet nær $79 pr. tønde for Brent og $75 for West Texas Intermediate, mens markederne vurderede samtaler mellem Iran og Oman om Hormuzstrædet.

Commonwealth Bank-analytiker Madison Cartwright forventer, at en aftale kan dukke op i begyndelsen af september, men mener, at Iran stadig har forhandlingsmæssig indflydelse til at søge yderligere indrømmelser.

Dollaren var næsten uændret nær 157.7 yen efter sidste uges sjældne fælles intervention fra Japan og USA.

For KOSPI var det umiddelbare signal dog det samme: indtil investorer får større tillid til rentabiliteten af AI-udgifterne, vil opsving i Koreas chip-tunge marked sandsynligvis forblive sårbare over for pludselige vendinger.