Rio Tintos indtjening flad ved fald i jernmalmprisen; kobber driver udbytterne

Miningsgiganten Rio Tinto annoncerede en flad årlig indtjening på torsdag, og levede ikke op til markedets forventninger.

En nedgang i jernmalmpriserne trak ned i dets kerneforretning, på trods af en solid præstation fra kobberafdelingen.

Verdens største jernmalmproducent, der for nylig afsluttede fusionforhandlinger med Glencore, rapporterede underliggende indtjening på $10.87 milliarder for regnskabsåret, der sluttede den 31. december.

Dette tal var uændret i forhold til det foregående år og lå under konsensusprognosen på $11.03 milliarder fra Visible Alpha.

Rio Tinto annoncerede et endeligt udbytte på 254 amerikanske cents pr. aktie, hvilket udgør en udbytteandel på 60% af den underliggende indtjening.

Dette er en stigning i forhold til de 225 amerikanske cents pr. aktie, der blev udbetalt i 2024.

Efter meddelelsen faldt Rio Tintos London-børsnoterede aktier 4% på skrivestedet og underpræsterede konkurrenterne lidt.

Bundlinjen er flad

På trods af en stigning på 9% i underliggende EBITDA i 2025 viste virksomhedens finansielle præstation flere svagheder. 

Fri pengestrøm faldt med 28%, og overskud efter skat faldt med 14%. Desuden forblev den underliggende indtjening pr. aktie flad.

Selvom den samlede udbyttebetaling nåede den øverste del af forventningerne, var udbyttet pr. aktie uændret.

Jernmalm oplevede et udfordrende år, hvor priserne faldt mellem december 2024 og det følgende år. 

Dette blev forværret af øgede omkostninger pr. ton ved Rio Tintos Pilbara-operationer.

Til gengæld oplevede kobberpriserne betydelige stigninger, drevet af robust efterspørgsel, særligt fra udvidelsen af AI-relaterede datacentre.

“Denne stærke operationelle præstation, sammen med en diversificerende portefølje og fast omkostningsdisciplin, understøttede en 9% stigning i underliggende EBITDA til $25.4 milliarder og en driftsøkonomisk cash flow på $16.8 milliarder,” sagde Rio Tintos administrerende direktør Simon Trott i resultatmeddelelsen.

Rio Tintos strategiske vækstmål

“Vi leverede stabil underliggende indtjening på $10.9 milliarder, efter skat og statsroyalties på $10.4 milliarder.”

Rio Tinto fortsatte med at investere i at levere brancheførende, værdiskabende vækst, understøttet af sin disciplinære kapitalallokering og projektudførelse i verdensklasse, sagde Trott. 

Det var fortsat på rette spor for at opnå en 3% CAGR i CuEq1-produktion til 2030.

Samtidig har de strukturelle omkostningsforbedringer, der gennemføres i dag, positioneret den til højere margen og cash flow. 

Med en pipeline af høj kvalitet, forankret i kobber, havde virksomheden klar udsigt til at udvide dette vækstforløb langt ind i det næste årti, tilføjede Trott.

Imidlertid Glencore annoncerede onsdag, at den vil returnere $2 milliarder til aktionærerne, sammen med at rapportere en lille nedgang i sin 2025 kerneindtjening.

Mineren og råvarehandleren, med hovedkvarter i Schweiz, rapporterede et fald på 6% i justeret EBITDA sidste år, ned til $13.51 milliarder.

På trods af dette fald overskred tallet analytikernes konsensusestimat på $13.3 milliarder.

Kobber i fokus

På den anden side prioriterer minevirksomheder i stigende grad kobber, som det fremgår af Rio Tintos indtjeningsresultater. 

Denne voksende fokus er drevet af den stigende efterspørgsel efter metallet, som drives af to nøgletrends: udbredelsen af krafttunge AI-datacentre og den globale omstilling til renere energikilder.

Operationel ekspertise og disciplineret omkostningsstyring var nøglefaktorer i Rio's resultater, suppleret af stigende bidrag fra både kobber og aluminium, ifølge pressemeddelelsen.

Fokus på denne nye strategi har igangsat omfattende aftaleforhandlinger i sektoren, idet virksomhederne arbejder på at sikre langfristede kobberreserver.

Diskussioner mellem Rio og Glencore, der havde til formål at skabe verdens største børsnoterede minevirksomhed med markant øgede kobberbeholdninger, gik i stå i februar. 

Kollapset skyldtes virksomhedernes manglende evne til at nå til enighed om de væsentlige vilkår for værdiansættelse og ejerskab.

For første gang overgik kobber jernmalm i rivalen BHP's indtjening, ifølge verdens største noterede mines selskabs rapport på tirsdag.

Begge store minevirksomheder har forpligtet sig til at udnytte nuværende aktiver til at generere kapital, som derefter vil blive omfordelt og returneret til deres aktionærer. 

For eksempel annoncerede BHP i denne uge en aftale med Wheaton Precious Metals.

Denne aftale indebærer levering af sølv fra en peruviansk mine i bytte for en forudbetaling på $4.3 milliarder.

Asset monetization and value generation at Rio Tinto

Rio Tinto undersøger i øjeblikket muligheder for at monetisere aktiver, herunder at vurdere markedets interesse for salget af dets titanium- og boratdivision. 

Derudover undersøger virksomheden måder at generere værdi fra eksisterende infrastruktur på tværs af alle dens operationer.

Jernmalmens bidrag til Rio Tintos samlede indtjening faldt til cirka 60%, en nedgang fra 70% i det foregående år. 

Omvendt fordoblede kobberafdelingens indtjening år-til-år og udgør nu omkring 30% af koncernens samlede.

Aluminium og lithium tegnede sig for den resterende del af indtjeningen.

Højere årlige enhedsomkostninger for virksomhedens Pilbara jernmalmsproduktion i Western Australia påvirkede jernmalmsindtjeningen negativt.

Disse omkostninger steg med omkring $0.50 per metriske ton i forhold til 2024, en stigning tilskrevet inflationspres og forstyrrelser forårsaget af vejr.

Pilbaras enhedsomkostninger forventes at stige i år og ligger mellem $23.50 og $25 per ton.

Samtidig rapporterede kobberafdelingen en stigning på 11% i 2025 produktion i forhold til 2024, drevet af optrækningen af Oyu Tolgoi-minen i Mongoliet. 

Denne øgede produktion understøttede en stigning på 17% i gennemsnitligt realiserede kobberpriser i 2025 i forhold til foregående år.