Jim Lebenthal har netop købt massivt op i Adobe-aktien: derfor

Adobe Inc (NASDAQ: ADBE) er i fokus mandag, efter at Jim Lebenthal – chefaktiestrateg hos Cerity Partners – annoncerede en kontrær position i softwaregiganten.

ADBE-aktier har for nylig været under pres efter den overraskende meddelelse om, at den mangeårige administrerende direktør Shantanu Narayen planlægger at træde tilbage efter 18 år ved roret.

Alligevel ser Lebenthal udsalget som et “attraktivt” indgangspunkt i Adobe-aktien, som han mener bliver uretmæssigt straffet af overdrevet frygt for forstyrrelser fra kunstig intelligens (AI).

AI-frygt er overdrevet for Adobe-aktien

Den primære katalysator bag Adobes nylige svaghed – CEO Shantanu Narayens afgang – er en bitter pille for mange investorer, idet hans embedsperiode så omsætningen stige fra under $1 billion til over $25 billion.

Lebenthal indrømmer, at det ikke er “noget, han er tilfreds med”, men eksperten udnytter den deraf følgende volatilitet til sin fordel.

Han hævder, at markedets “bear case” – som antager, at generativ AI på sigt vil kannibalisere Adobes kerne kreative softwarepakke – er grundlæggende fejlagtig.

“Jeg synes, frygten er overdrevet,” bemærkede Lebenthal med henvisning til selskabets regnskab for 1. kvartal og deres vejledning, som faktisk viste modstandskraft.

Ifølge Lebenthal er ADBE-aktiens tilbagegang midlertidig og berettiger til en investering, før markedet indser, at den AI-drevne bear-teori muligvis aldrig indtræffer.

ADBE-aktier fremstår stadig attraktivt prisfastsat i 2026

Bag overskrifterne er Lebenthals købsanbefaling forankret i fundamental værdiansættelse, som virker løsrevet fra selskabets historiske normer.

I et interview med CNBC pegede han på en markant uoverensstemmelse mellem ADBE's vækst og dens prisfastsættelse – “salgsstigningen fortsætter med at være over 10% mens pris-til-indtjening-multiplen kun ligger på omkring 11x.”

For en softwaregigant med høje marginer er en fremadrettet P/E i det lave teen-interval særdeles attraktiv – især når den samtidig bevarer tocifret vækst.

Derudover kigger Lebenthal ikke kun på indtjeningen; han fokuserer også på afkastet af frie pengestrømme, som “lige nu er 11%.”

Det betyder, at Adobe-aktier leverer store mængder kontanter i forhold til deres markedsværdi – hvilket giver en betydelig sikkerhedsmargin for investorer, der er villige til at udholde den nuværende ledelsesovergang.

Aktietilbagekøb giver endnu en grund til at eje Adobe

Måske er den mest kraftfulde del af Lebenthals tese Adobes aggressive kapitaltilbageførsel. 

Det San Jose-baserede selskab har brugt sin enorme mængde frie kontanter til at “tilbagekøbe aktier som en gal” – en strategi Lebenthal tidligere har fulgt med succes hos giganter som Citigroup og GM.

“De har annulleret 10% af de udestående aktier på blot to år,” understregede Lebenthal og tilføjede, at denne tendens forventes at fortsætte.

Det skaber en stærk matematisk medvind: selv hvis væksten forbliver beskeden, vil “nettoindkomsten stadig vokse på et langt lavere antal udestående aktier.”

At reducere nævneren positionerer ADBE-aktien til at drage fordel af et løft i indtjening pr. aktie – et skridt, som Lebenthal sagde vil føre til betydeligt merafkast, når markedets midlertidige “AI-feber” bryder, og fokus vender tilbage til værdi per aktie.