Ingen billig olie snart; Brent forbliver høj til 2026, siger Commerzbank

Commerzbank AG har opjusteret sin prognose for Brent-råolieprisen for de kommende kvartaler og henviser til langvarige forstyrrelser i Hormuzstrædet og det deraf følgende pres på de globale lagre. 

Den tyske bank forventer nu, at Brent i gennemsnit vil ligge på $90 pr. tønde ved udgangen af september og $85 ved årets udgang, op fra den tidligere prognose på $80 for begge perioder.

"Vi har opjusteret vores prognose for prisen på Brent-råolie en smule for de kommende kvartaler. Vi forventer nu en pris på $90 pr. tønde ved udgangen af september og $85 ved årets udgang. Vores tidligere prognose var $80 for begge kvartaler," sagde Carsten Fritsch, råvareanalytiker hos Commerzbank.

Den reviderede udsigt forudsætter, at Hormuzstrædet forbliver lukket for normal skibstrafik i yderligere to måneder indtil begyndelsen af august.

Selv hvis en aftale mellem USA og Iran indgås straks, siger eksperter, at det vil tage flere uger at fjerne miner og genoptage sikker sejlads. 

Ifølge rapporter er Iran blevet givet 30 dage til minerydningsoperationer.

Han tilføjede, at olieproduktionen i Golfområdet sandsynligvis vil forblive under niveauet før krigen i nogen tid på grund af forsinkelser i genopbygningen og infrastrukturskader.

"Vi forventer derfor ikke, at oliepriserne vender tilbage til niveauet før krigen i den nærmeste fremtid," bemærkede Fritsch.

Gaspriser forbliver høje selv efter genåbning af Hormuzstrædet

I mellemtiden handles de europæiske naturgaspriser fortsat på forhøjede niveauer trods udviklingen omkring våbenhvile i Mellemøsten.

Torsdag steg priserne til EUR 49 pr. MWh efter rapporter om fornyede amerikanske angreb på en iransk militærbase. 

I modsætning til olie gav våbenhvileforlængelsen kun lidt lettelse for gaspriserne.

"Problemet er ikke kun, at der aktuelt ikke flyder LNG gennem Hormuzstrædet, men også at enhver yderligere eskalation teoretisk set kan forårsage mere skade på LNG-faciliteter, hvilket potentielt kan begrænse produktionskapaciteten endnu mere end før," sagde Norman Liebke, valuta- og råvareanalytiker hos Commerzbank.

Eksperter vurderer en potentiel kapacitetsreduktion på cirka 20% ved qatarske LNG-anlæg i de næste tre til fem år.

Europa er i øjeblikket i en kritisk fase med genopfyldning af gaslagre, hvilket gør situationen mere udfordrende.

"Ifølge forskningsafdelingen BNEF vil det nu være vanskeligt at nå 80%-målet inden udgangen af september," sagde Liebke. 

Commerzbanks basisscenarie antager, at strædet genåbner i slutningen af juli, hvilket fører til lagerniveauer på kun omkring 70%.

En højere LNG-efterspørgsel i Asien denne sommer som følge af El Niño-forhold udgør en yderligere opadgående risiko.

Investeringer i energi når nyt højdepunkt

De globale energiinvesteringer forventes i år at nå rekordhøje $3.4 trillion, da den anden store energikrise i fem år i høj grad flytter prioriteterne mod energiforsyningssikkerhed, ifølge Det Internationale Energiagentur (IEA) i deres seneste årsrapport.

"I sin årsrapport om globale energiinvesteringer bemærker IEA, at med den anden store energikrise i fem år er investeringsfokus yderligere rykket mod energiforsyningssikkerhed," sagde Barbara Lambrecht, råvareanalytiker hos Commerzbank.

Investeringerne er stærkt koncentreret om elektrificering og diversificering af forsyninger.

Kun lidt over en tredjedel af de samlede udgifter er rettet mod fossile brændsler. Investeringerne i oliesektoren falder for tredje år i træk, mens udgifterne til nye gasfyrede kraftværker er nået op på et tiårigt højeste.

"Efterspørgslen efter elektricitet vokser markant, især i USA, drevet af udbygningen af datacentre og kunstig intelligens: som følge heraf steg ordrene på nye gasfyrede kraftværker til et 25-årigt højdepunkt i 2025," fremhævede Lambrecht.

Kombinationen af højere olie- og gasprisprognoser, vedvarende geopolitiske risici i Mellemøsten og en stærk underliggende efterspørgsel efter sikre energiforsyninger tyder på, at markederne vil forblive volatile og strukturelt understøttede resten af 2026. 

Analytikere hos Commerzbank forventer, at priserne forbliver over niveauet før krisen, selv efter at sejlruterne normaliseres, da genopbygning af lagre og genopretning af infrastruktur tager betydelig tid.