SpaceX klar til børsnotering næste uge: Skal du investere i IPO'en?

SpaceX er kun få dage fra at skrive børsens historie.

Elon Musks raket-, satellit- og kunstig intelligens-virksomhed forventes at begynde at handle på Nasdaq den 12. juni efter at have fastsat prisen på sin børsnotering dagen før.

Med en målsætning om at rejse $75 billion og en værdiansættelse, der nærmer sig $1.8 trillion, er udbuddet sat til at blive den største IPO nogensinde.

Spændingen omkring handlen har genoplivet et velkendt spørgsmål blandt investorer: Er SpaceX en god investering?

Svaret afhænger i høj grad af, hvordan investorer vurderer selskabets vækstmuligheder, værdiansættelse og Musks evne til at levere på nogle af de mest ambitiøse planer i tech-industrien.

SpaceX IPO-pris og værdiansættelse

SpaceX har fastsat sin IPO-pris til $135 pr. aktie og planlægger at sælge 555.6 million aktier.

Ved den pris ville selskabet være værdisat til omtrent $1.8 trillion.

Det ville give SpaceX en markedsværdi større end Teslas nuværende værdiansættelse og straks placere selskabet blandt de ti mest værdifulde børsnoterede virksomheder i USA.

Selskabet har valgt en usædvanlig tilgang ved at offentliggøre en fast pris forud for roadshowet i stedet for at markedsføre et prisinterval.

Trækket afspejler tillid til investorernes efterspørgsel, mens bankerne begynder at indsamle ordrer forud for den endelige prisfastsættelse.

Institutionelle investorer vil bruge de kommende dage på at vurdere, om den foreslåede SpaceX-værdiansættelse er berettiget af selskabets fremtidige vækstmuligheder.

Det positive scenarie: AI kan omdanne forretningen

Det væsentligste argument til støtte for den nuværende SpaceX-værdiansættelse er ikke raketter eller satellitter. Det er kunstig intelligens.

I henhold til prognoser delt med investorer og rapporteret af Financial Times, forventer Goldman Sachs, at SpaceX' AI-division kan generere $322 billion i årlig omsætning i 2030, op fra blot $3.2B i 2025.

Banken projicerer også, at den samlede selskabsomsætning kan nå $474 billion ved slutningen af årtiet.

Disse prognoser hjælper med at forklare, hvorfor nogle investorer er villige til at støtte en SpaceX-markedsværdi, der synes adskilt fra de nuværende finansielle resultater.

Selskabet genererer i øjeblikket størstedelen af sine indtægter fra Starlink-abonnementer og opsendelsestjenester.

Investorer bliver dog i stigende grad bedt om at værdisætte SpaceX ud fra, hvad dets AI-forretning kan blive, snarere end hvad den er i dag.

Bloomberg rapporterede, at mange investorer, der deltog i et nyligt JPMorgan-arrangement, virkede entusiastiske over Musks langsigtede vision på trods af spørgsmål om værdiansættelse og eksekvering.

Deltagerne beskrev SpaceX som et generationsselskab og udtrykte tillid til Musks evne til at skabe helt nye industrier.

Denne optimisme er også tydelig blandt store investorer.

Brett Winton fra ARK Invest beskrev for nylig SpaceX som "the most important company in the world in terms of what the future is going to look like," mens milliardærinvestoren Philippe Laffont har antydet, at SpaceX kan blive en del af den næste generation af markedsledende teknologiselskaber.

Det negative scenarie: Er SpaceX' IPO overvurderet?

Den største bekymring for potentielle investorer er enkel: Er SpaceX' IPO overvurderet?

Ved den målte værdiansættelse på omtrent $1.8 trillion ville SpaceX handle til cirka 94 gange sin 2025-omsætning på $18.7 billion.

Til sammenligning handler det bredere S&P 500 til en brøkdel af den multipel.

Selv Tesla, der har en af de højeste værdiansættelser blandt større børsnoterede selskaber, handles til betydeligt lavere omsætningsmultipler.

Kritikere hævder, at investorer i dag bliver bedt om at betale for overskud og forretninger, som måske ikke realiseres fuldt ud i mange år.

Morningstar anslog for nylig SpaceX' rimelige værdi til omkring $780 billion, mindre end halvdelen af selskabets IPO-mål.

Analytikerne fra forskningsfirmaet argumenterede for, at markedet muligvis tillægger fremtidige AI-muligheder for høj værdi, samtidig med at konkurrence risiciene fra virksomheder som OpenAI og Anthropic undervurderes.

Værdiansættelsesgapet er blevet centralt i debatten om, hvorvidt SpaceX' IPO er overvurderet, et forkert spørgsmål — eller det vigtigste spørgsmål.

Dertil kommer bekymringen om, at SpaceX fortsat er ulønnsomt.

Selskabet rapporterede et tab på $4.9 billion i 2025, da det fortsatte med at investere kraftigt i infrastruktur til kunstig intelligens.

Privatinvestorer får en sjælden mulighed

I modsætning til mange storslåede IPO'er gør SpaceX en betydelig indsats for at tiltrække privatinvestorer.

Selskabet lancerede en dedikeret IPO-hjemmeside, der henviser potentielle købere til mæglere inklusive Robinhood, SoFi, Fidelity, Schwab og E*Trade.

Ifølge Financial Times vil disse platforme løbende videregive oplysninger om den daglige efterspørgsel til de garanterende banker, efterhånden som udbuddet skrider frem.

Tilgangen kan udvide deltagelsen i det, der traditionelt har været en proces drevet af institutionelle investorer.

Det betyder også, at almindelige investorer får en mulighed for at købe aktier tættere på IPO-prisen end i mange højprofilerede udbud.

Er SpaceX en god investering?

Om SpaceX er en god investering afhænger i sidste ende af investorens tidshorisont og risikovillighed.

Det positive scenarie centrerer sig om Starlinks fortsatte vækst, SpaceX' førerposition inden for kommerciel rumfart og muligheden for, at selskabets AI-aktiviteter bliver en af verdens største teknologivirksomheder.

Det negative scenarie fokuserer på værdiansættelsen. En markedsværdi for SpaceX, der nærmer sig $1.8 trillion, efterlader kun lidt plads til skuffelse, hvis omsætningsvæksten aftager, eller AI-ambitionerne ikke indfries.

For investorer, der overvejer IPO'en, bliver den næste store katalysator den 11. juni, hvor endelig prissætning forventes.

Efterspørgslen under roadshowet kan give det klareste tegn endnu på, om Wall Street mener, at den foreslåede SpaceX-værdiansættelse er berettiget — eller om bekymringerne om, at SpaceX' IPO er overvurderet, begynder at få gennemslag, når aktierne begynder at handles.

Investorer kan læse mere i vores omfattende guide om hvordan man investerer i SpaceX før IPO'en.