Sølv skyder mod $70, mens købere jagter nye brudsignaler

Sølv steg for femte handelsdag i træk onsdag, da investorer så det fremspirende US-Iran-fredsrammeværk som en ny grund til at genoverveje inflations- og renterisici.

Spot-sølv blev handlet omkring $70.40 pr. ounce i asiatisk handel, hvilket forlænger en genopretning, der fulgte efter et kraftigt fald i oliepriserne.

Bevægelsen er ikke blot et flugtkøb. Lavere oliepriser har mindsket frygten for, at konflikten i Mellemøsten vil holde energipriserne høje, samtidig med at tradere afventer, om Kevin Warshs første møde i Federal Reserve som formand bekræfter en mindre aggressiv kurs for pengepolitikken.

Olierelief løfter metalsentimentet

Den umiddelbare drivkraft for sølv er det ændrede energibillede.

US- og iranske embedsmænd har signaleret, at en midlertidig aftale kan underskrives i Schweiz fredag, hvor rammeværket sigter mod at genåbne Hormuzstrædet og tillade iransk olie at vende tilbage til de internationale markeder.

Den udsigt har presset råolie ned mod flere måneders lavpunkter og blødgjort fortællingen om renteforhøjelser, som havde tynget ikke-afkastgivende aktiver.

»Tilbagegangen i oliepriserne har lettet noget af det opadgående pres på renterne og kølet forventningerne om renteforhøjelser,« sagde Ilya Spivak, leder af global makro hos Tastylive, til Reuters.

Sølv har draget fordel af samme logik som guld: når forventede realrenter falder, falder alternativomkostningen ved at holde ædle metaller.

Trading Economics bemærkede tidligere på ugen, at sølv var steget mod $71 efter fredsmeddelelsen, som lettede frygten for energidrevet inflation.

Fed-tonen er stadig afgørende

Rallyet er fortsat sårbart over for Feds budskab.

Den amerikanske centralbank forventes bredt at fastholde sin benchmarkrente på 3.50%-3.75%, hvilket efterlader investorerne fokuseret på erklæringen, prognoserne og Warshs pressekonference.

Markederne har reduceret nogle af deres mere aggressive forventninger om renteforhøjelser siden fredsoverskrifterne, men de har ikke opgivet risikoen for endnu en stigning i år.

Det gør formuleringerne om inflation særligt vigtige.

Et hårdere budskab fra Warsh kunne stabilisere dollaren og begrænse yderligere gevinster i sølv, mens en mere tålmodig tone kan holde køberne i kontrol.

Udbudsunderskud giver sølv en anden søjle

Sølv har også en stærkere fundamental historie end mange andre ædle metaller.

Silver Institute forventer, at markedet forbliver i underskud for sjette år i træk i 2026, selvom høje priser tilskynder til substitution i smykker, sølvtøj og nogle industrielle anvendelser.

Dens februarudsigte anslog et underskud på 67 millioner ounces i år, med fysisk investeringsefterspørgsel stigende 20% til et treårigt højdepunkt på 227 millioner ounces.

Den industrielle efterspørgsel forventes dog at falde 2% til 650 millioner ounces, da solproducenter sparer og substituerer metal hvor muligt.

Den opdeling forklarer, hvorfor sølv kan stige på blødere Fed-forventninger, mens det stadig handles med større volatilitet end guld.

Det er både et monetært aktiv og en industriel råvare, og i denne uge er det den monetære side, der sætter tempoet.