AMD-aktien: hvorfor analytikere pludselig hæver deres kursmål

Advanced Micro Devices NASDAQ:AMD-aktien er steget med mere end 130 % i år, men Wall Street jager stadig aktien højere.

I juni alene hævede Barclays, UBS, Mizuho og Bernstein alle deres kursmål for chipproducenten, da analytikere ikke længere opfatter AMD som blot en GPU‑udfordrer på andenpladsen over for Nvidia.

De hævder i stigende grad, at CPU'er bliver en AI‑historie, og drivkraften er agent‑baseret AI, altså AI‑systemer, der gør mere end at svare på én prompt.

Barclays: En vurdering, der omdefinerede debatten

Barclays var en af de første store firmaer til at sætte et højere tal på CPU‑muligheden.

Analytikeren Tom O’Malley hævede sit kursmål for AMD til $665 fra $500 og fastholdt en Overweight‑rating.

Hans kerneargument var, at “CPU‑til‑GPU‑forholdet indsnævrer sig, efterhånden som efterspørgslen efter CPU'er når nye niveauer i den hastigt voksende verden af agent‑baseret AI,” og han tilføjede, at AMD er “bedst positioneret til at drage fordel af denne overgang”.

CPU‑til‑GPU‑forholdet betyder ganske enkelt, hvor mange centrale processorer der er brug for per grafisk processor i AI‑systemer.

Tidlige AI‑investeringer var domineret af GPU'er, fordi træning af store modeller krævede enorm parallel regnekraft.

Agent‑baseret AI ændrer sammensætningen, fordi den kræver mere koordination, routing og software‑eksekvering omkring disse GPU'er.

O’Malleys model ser markedet for standalone server‑CPU'er nærme sig 200 milliarder USD (ca. 1,3 billioner kr.) inden 2030.

UBS: Satser på den skjulte CPU‑historie

UBS gik endnu længere med argumentet.

Analytiker Timothy Arcuri hævede sit kursmål for AMD til $670 fra $455 og fastholdt en Buy‑rating.

Det ligger nu over Barclays' $665‑vurdering og gør UBS til en af de mest bullish stemmer på aktien.

Firmaet sagde, at det var “incrementally more constructive” på AMD, efterhånden som frittstående server‑CPU‑racks vinder indpas.

Kort sagt mener UBS, at kunder begynder at købe CPU‑tunge systemer til AI‑arbejdsbyrder, som ikke kun er afhængige af GPU‑klynger.

Det betyder noget, fordi AMD's CPU‑forretning ofte er blevet overskygget af udrulningen af Instinct‑GPU'erne.

Investorer følger, om AMD kan blive en troværdig anden kilde til Nvidia inden for AI‑acceleratorer. UBS siger, at en anden del af historien måske ligger lige for: server‑CPU'er.

Arcuri hævede sin prognose for AMD's server‑CPU‑indtægter i 2030 til 50 milliarder USD (ca. 325,9 milliarder kr.) fra 41 milliarder USD (ca. 267,2 milliarder kr.).

Mizuho og Bernstein: Udbudsside‑argumentet

Mizuho og Bernstein tilføjede et ekstra lag til bull‑casen: knaphed.

Mizuho hævede sit kursmål for AMD til $615 fra $515 og fastholdt en Outperform‑rating, idet de pegede på stærk efterspørgsel relateret til agent‑baseret AI.

Firmaet pegede også på, at CPU‑ og hukommelsesleverandører kan forblive leveringsbegrænsede indtil 2027.

Det ændrer historien fra ren efterspørgsel til et udbudssideargument.

Hvis virksomheder har brug for flere CPU'er til AI‑arbejdsbyrder, og udbuddet forbliver stramt, kan forudsætningerne for prisfastsættelse og indtægter have plads til at stige.

Bernstein hævede også sit kursmål for AMD til $600 fra $525 og fastholdt en Outperform‑rating.

Firmaet øgede sin anslåede server‑CPU‑marked i 2030 til 223 milliarder USD (ca. 1,5 billioner kr.) fra 137 milliarder USD (ca. 892,9 milliarder kr.), hvilket afspejler en langt større mulighed knyttet til agent‑baseret AI.

Forbeholdet er værdiansættelsen, da AMD's gennemsnitlige Wall Street‑kursmål stadig ligger under, hvor aktien for nylig handlede, hvilket betyder, at aktien allerede er løbet foran den brede konsensus.

De næste reelle prøver er AMD's Advancing AI‑begivenhed i juli og Q2‑regnskabet i begyndelsen af august.