PayPal-aktien stiger på rygter om opkøb fra Stripe og Advent: hvad gik galt?

PayPals aktie steg kraftigt i premarket-handelen efter rapporter om, at Stripe og Advent International angiveligt havde tilbudt at opkøbe selskabet for over $53 billion. 

Tilbuddet på $60.50 pr. aktie svarer til et pristillæg på cirka 28% i forhold til PayPals seneste lukkekurs. Aktierne har handlet helt nede på $38.46 i løbet af det seneste år, et markant fald fra PayPals topmarkedsværdi tæt på $340 billion i 2021. 

Hvordan kunne PayPal falde fra en værdiansættelse på $340 billion til at blive opkøbt for blot $53 billion?

PayPal er faldet fra sin glans

PayPal, et af de mest kendte navne i fintech-branchen, er i løbet af de seneste år faldet fra sin glans. Aktien er faldet fra pandemitidens top på $300 til premarket-niveauet omkring $54. Markedsværdien er styrtdykket fra tæt på $340 billion i 2021 til $53 billion i dag.

Faldet har fulgt den bredere svaghed i fintech-sektoren, hvor mange konkurrenter ligger langt under deres historiske tops. Jack Dorseys Block er faldet fra en top på $288 til $79 i dag, mens Shift4 Payments er faldet fra $127 til $50. SoFi-aktien er rykket tilbage fra $32.70 til $18.

Selv traditionelle betalingsselskaber har haft svært i denne periode. Mastercard-aktien er faldet med 2.27%, mens Visa kun er steget med 2.2% over de sidste 12 måneder.

Hovedårsagen til dette fald er, at PayPals forretning ikke længere vokser som før. Data fra SeekingAlpha viser, at dens årlige omsætningsvækst er faldet fra 8.46% i 2022 til 4.32% sidste år. Analytikere forventer, at den årlige omsætning vil vokse med 3.50% i år til $34 billion.

PayPal har været udsat for konkurrencepres

PayPals forretning har stået over for betydelige konkurrenceudfordringer på både mærkevare- og white-label-siden i de seneste år. Dets mærkevareforretning har mødt konkurrence fra selskaber som Stripe og Affirm. Der har også været pres fra mobile tegnebøger fra virksomheder som Google og Amazon.

Dets white-label-forretning møder også hård konkurrence fra andre betalingsprocessorer globalt. 

Samtidig har selskabets strategi for at dreje forretningen ikke været særligt succesfuld. Et godt eksempel er lanceringen af stablecoin-forretningen. Lanceringen i 2023, PYUSD, er vokset til en markedsværdi på blot $2.58 billion, hvilket gør den langt mindre end USDC og USDT.

Ligeledes har forsøgene på at indsætte ny ledelse ikke båret frugt. Selskabet erstattede Dan Schulman med Alex Chriss i 2023. Efter at have forsøgt at genaktivere væksten trak Chriss sig i år og blev erstattet af Enrique Lores, en tidligere President og CEO for HP. 

Hvad nu for PayPal?

Det siges, at Stripe og Advent har afgivet et bud på $53 billion for PayPal. En sådan handel vil være logisk for dem, da PayPal er et af de mest undervurderede selskaber på Wall Street med en forward P/E på 8.9, betydeligt lavere end S&P 500-gennemsnittet på 23. De to selskaber kan beslutte at opdele PayPal, eventuelt ved at spinde Venmo ud som et selvstændigt selskab.

Udfordringen er dog, om PayPal vil acceptere et opkøbstilbud. Hvis det gør, vil selskabet kræve en højere pris end de $53 billion, som de to selskaber angiveligt har foreslået. Der er også sandsynlighed for, at flere bydere træder ind med højere tilbud, hvilket vil gavne de eksisterende aktionærer.