SK Hynix-aktien falder igen 11%: Hvornår ender denne boom‑og‑krak-cyklus?

SK Hynix-aktien faldt op til 11% i Seoul torsdag og gav det meste af foregående sessions kraftige rebound tilbage, da et nyt salgspres i hukommelses- og AI-hardware-aktier spredte sig over Asien.

Vendingen kom efter selskabets koreanske aktier steg næsten 13% onsdag.

Dets Nasdaq-noterede depositary receipts bevægede sig i modsat retning og faldt omkring 9% efter et 27% hop én handelsdag tidligere.

SK Hynix-aktien: Wall Streets salgspres rammer Seoul

Torsdagens fald fulgte en bred tilbagegang i amerikanske chip- og hardware-aktier.

Micron Technology (NASDAQ: MU) mistede omkring 8% onsdag, mens Dell faldt næsten 10%.

SanDisk, Western Digital og andre lagerselskaber oplevede også kraftige fald, da investorer roterede mod store teknologiplatforme og væk fra virksomhederne, der leverer deres infrastruktur.

David Russell, global head of market strategy hos TradeStation, sagde til MarketWatch, at teknologiinvestorer måske allerede har "indregnet år med vækst".

Det betyder ikke, at efterspørgslen pludselig er kollapset, men det forklarer, hvorfor selv stærke indtjeningsforventninger ikke længere er nok til at forhindre voldsom profitrealisation.

SK Hynix er særligt sårbar, fordi selskabet er blevet en af markedets tydeligste pejlemærker for hele AI‑hukommelses-handelen.

Dets aktier i Seoul var mere end tredoblet i 2026 før den seneste turbulens.

Noteringen på Nasdaq indførte derefter en anden investorbase, optioner og gearede børshandlede produkter, der kan forstærke bevægelser i begge retninger.

Torsdagens pres blev forstærket af et 7.3% fald i Kospi og Sydkoreas første renteforhøjelse i mere end tre år.

Bekymringer om gearede detailpositioner var også fremtrædende, efter at tilsynsmyndigheder sagde, at de forberedte tiltag for at imødegå volatilitet knyttet til enkeltaktie‑ETF'er.

HBM-optimister siger, at denne cyklus er anderledes

Det optimistiske argument er, at hukommelse med høj båndbredde (HBM) har forbedret kvaliteten og synligheden af SK Hynix' indtjening.

HBM-chips er mere komplekse at fremstille end almindelig hukommelse og kræver større produktionskapacitet.

De er også essentielle for systemerne omkring Nvidia og andre AI-acceleratorer, hvilket gør det vanskeligt at udvide udbuddet hurtigt.

Barclays-analytiker Simon Coles indledte dækningen af ADR'erne med en Overweight-vurdering og et kursmål på $330.

Han forventer, at hukommelsesmangelen intensiveres i 2027, med kun begrænset bedring i 2028, mens SK Hynix bevarer mere end halvdelen af HBM-markedet.

IBK Securities-analytiker Kim Woon-ho har afgivet en tilsvarende optimistisk anbefaling på de koreanske aktier og hævet sit kursmål til 4 millioner won.

Kim fortalte koreanske finansmedier, at investorer fortsat undervurderer efterspørgslen efter hukommelse og forudså en 11. kvartalsmæssig indtjeningsoverraskelse i træk, efterhånden som efterspørgslen spreder sig fra HBM til konventionel DRAM og NAND-lagring.

Hanwha Investment & Securities har et endnu højere kursmål på 4.3 millioner won, hvilket afspejler forventninger om fortsat indtjeningsvækst.

Det bredere strukturelle argument er, at tre‑ til femårige leveringsaftaler kan give større pris‑synlighed og reducere noget af den ekstreme profitvolatilitet, der prægede tidligere hukommelsescyklusser.

Nedturen kan blive forsinket, men ikke afværget

BNK Investment & Securities-analytiker Lee Min-hee repræsenterer den skeptiske fløj i debatten.

Lee har en Hold-vurdering og et kursmål på 1.85 millioner won, anerkender solid AI-server-efterspørgsel, men advarer om, at momentum i hyperscalers infrastrukturinvesteringer kan aftage.

Det er presset for hele bull‑casen. Cloud-selskaberne skal fortsat bruge usædvanlige beløb på processorer, hukommelse, netværk, bygninger og elektricitet.

Hvis finansieringsomkostninger stiger, eller AI-produkter ikke leverer tilstrækkelige afkast, kan de udskyde projekter, selvom de forbliver forpligtede til teknologien.

Ny kapacitet udgør den langsigtede risiko. Fabrikker og pakkeanlæg, der bygges for at tackle nutidens mangel, kan begynde at lette udbudsknappheden i 2027 og 2028.

Branchens gamle problem ville så vende tilbage: kapacitet ankommer først efter, at priser og overskud allerede har fået kunder og producenter til at ændre adfærd.