Micron og hukommelsesaktier i udsalg: cyklisk bund eller dybere korrektion?

Micron Technology MU og dets hukommelseskolleger rammes hårdt af et kraftigt markedsudsalg tirsdag, hvilket også har været tilfældet denne måned.

Micron faldt 8%, mens SanDisk styrtdykkede 15% i sessionen. SK Hynix' amerikanske ADR-aktier faldt 8%.

MU er faldet over 40% denne måned og er på vej mod sin værste enkeltsmånedlige præstation i årevis, mens rivalen SanDisk er styrtdykket med over 50% i de seneste uger.

SK Hynix, som for nylig blev noteret i USA, er også styrtdykket med over 30%, hvilket forstærker billedet af, at hukommelseschipproducenterne står over for en dobbelttrussel: voksende bekymring over AI-infrastrukturgæld og konkurrencepres fra Kinas indenlandske hardwaregennembrud.

Investorerne står tilbage og vurderer, om dette brutale kollaps markerer en cyklisk bund eller en langt dybere korrektion.

AI-gældstræthed rammer Micron og hukommelsesaktierne

En vigtig katalysator bag hukommelsesfaldet er voksende skepsis omkring de massive kapitaludlæg, der kræves til datacentre for kunstig intelligens (AI).

High-bandwidth memory (HBM) har været en central vækstsøjle for Micron, men Wall Street er i stigende grad urolig over aggressiv gældsfinansiering på balancen.

Tvivlen blev forstærket efter rapporter om en $250 billioners cirkulær finansieringsstruktur, hvor Nvidia fungerer som medunderskriver på gæld optaget af OpenAI for at leje infrastruktur udviklet af SoftBank.

Efterhånden som kapitaludgifter æder af fri pengestrøm i hele teknologisektoren, advarer markedsstrateger om en indskrænkning i kreditvilligheden.

Adam Crisafulli bemærkede i Vital Knowledge-nyhedsbrevet, at "kapitalmarkederne udviser en mindsket appetit på AI-relaterede papirer," mens UBS-handlere fremhævede, at det nylige udbud af tech-gæld "begynder at vise nogle tegn på træthed" i de sekundære handelsmarkeder.

Konkurrence fra Kina presser hukommelseschipproducenterne

Ud over balancebekymringer absorberer hukommelsesaktier også chok fra asiatiske forsyningskæder.

Udsalget accelererede efter, at den kinesiske hukommelsesproducent ChangXin Memory Technologies (CXMT) gennemførte en stærk handelsdebut i Shanghai, samtidig med rapporter om, at indenlandske kinesiske producenter er begyndt at fremstille deep-ultraviolet (DUV) litografisystemer.

Udsigten til lavpris kinesisk DRAM-kapacitet, der træder ind på de globale markeder, har sat investorerne på vagt, efter at de tidligere regnede med et længerevarende forløb med stramt udbud.

Tekniske analytikere ser plads til yderligere nedside, før bundniveauer for værdiansættelser er etableret. BTIG-analytiker Jonathan Krinsky advarede om, at kraftigt salg i lyset af offentlige backstop-aftaler indikerer, at "vi stadig har et stykke vej i denne AI-korrektion," og forventer en bredere test af centrale langsigtede glidende gennemsnit.

Skal du købe ved faldet i hukommelsesaktier?

På trods af det markante fald tilsiger historiske markedsmønstre forsigtighed, før man erklærer slutningen på den bredere AI-supercyklus.

I løbet af slutningen af 1990'ernes teknologiboom oplevede Philadelphia Semiconductor Index (SOX) flere alvorlige drawdowns på over 50%, før indekset til sidst nåede sit topniveau.

Porteføljeforvalter Dan Niles beskrev disse skarpe kontraktioner som en "speed bump" i en langsigtet strukturel optrend og understregede, at "speed bumps ser ud som verdens undergang, indtil de ikke gør det."

Mens Micron og hukommelsesaktier kan opleve fortsat kortsigtet turbulens, efterhånden som Wall Street fordøjer kreditrisici og kinesisk konkurrence, forbliver den fundamentale efterspørgsel efter avanceret siliciumarkitektur tæt knyttet til langsigtede beregningsbehov.

For den tålmodige investor bliver evnen til at skelne midlertidig markedsudmattelse fra strukturel efterspørgsel afgørende for timingen af en potentiel genopretning.