Energieorientierter Private-Equity-Manager sagt, der Sektor sei „nicht investierbar“.

Energieorientierter Private-Equity-Manager sagt, der Sektor sei „nicht investierbar“.
Written by:
Jayson Derrick
29th Februar, 18:15
  • Die Ölpreise sind auf dem Weg zur schlimmsten Woche seit 2014.
  • Ein ölorientierter Private-Equity-Investor sagte, dass ein Großteil des Sektors "nicht investierbar" sei.
  • Der Raffineriesektor ist jedoch ein herausragendes Unternehmen, nachdem Dividenden Vorrang vor unrentabler Expansion haben.

Ben Dell ist Gründer und geschäftsführender Gesellschafter von Kimmeridge Energy Management, einer Private-Equity-Gesellschaft, die sich ausschließlich auf den Energiesektor konzentriert. Auf die Frage von Alix Steel von Bloomberg, wie schlecht der größte Teil des Energiesektors angesichts sinkender Ölpreise geworden ist, kann seine Antwort in einem Wort zusammengefasst werden: „Nicht investierbar“.

Verlorene Dekade

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Der Energiesektor hat unter einem „verlorenen Jahrzehnt“ gelitten, als die Ölpreise Anfang der 2010er Jahre ihren Höhepunkt nördlich von 130 USD erreichten und jetzt unter 50 USD liegen. Tatsächlich leidet das Öl unter seiner schlimmsten Schwäche seit 2014, und Dell sagte, es werde für Unternehmen „sehr schwierig“ sein, finanziell tragfähige Bohrlöcher in den USA zu finden.

Während die Energie häufig als Probleme bei der Geldgenerierung charakterisiert wird, gibt es „Probleme mit dem Geldverbrauch“, die behoben werden könnten, sagte er. Insbesondere Exploration & Production (E & P) -Unternehmen haben sich schuldig gemacht, Bargeld zu bis zu 10% der Kapitalkosten aufgenommen zu haben, nur um dieses Bargeld zu investieren und eine Kapitalrendite von 1% bis 2% zu erzielen.

Anders ausgedrückt, ein Investor, der 10% Bargeld leiht und Anleihen mit einer Rendite von höchstens 2% kauft, führt ein schlechtes Geschäft. Dies war jedoch im „verlorenen Jahrzehnt“ die Norm im E & P-Geschäft.

Der Sektor sollte anfangen, Bargeld an die Anleger zurückzugeben und ihre Reinvestitionsrate näher an den S & P 500-Durchschnitt von etwa 60% bis 70% zu senken, sagte er.

„Wenn Sie den Unternehmenswert des Unternehmens innerhalb von 10 Jahren als Dividende zurückgeben können, sollten Sie sehen, dass die Leute wieder in den Sektor zurückkehren“, sagte Dell.

Unternehmen müssen ‚weggehen‘.

Ein großer Teil der Energieunternehmen ist gezwungen, mit nicht nachhaltigen Raten zu arbeiten, da es ihnen unmöglich ist, „die Wirtschaft zum Funktionieren zu bringen“. Kurz gesagt, sagte er, muss ein Teil der Branche „weggehen“.

Selbst wenn Unternehmen einen Durchbruch zu günstigeren Rohstoffpreisen erzielen, werden viele Managementteams nicht die notwendigen Schritte unternehmen, um ihr Geschäft zu ändern und das Investitionskapital besser anzuziehen, sagte er.

Die Realität ist, dass rund 80% der Unternehmen mit solchen Problemen konfrontiert sind und ein Teil des Energiesektors einfach „nicht mehr investierbar“ ist.

Es gibt einen Teil des Energieuniversums, der anscheinend den Rat von Dell befolgt hat, wenn auch nicht unbedingt direkt. Der US-Raffineriesektor erklärte sich bereit, nicht mehr in neue Kapazitäten und Erweiterungen zu investieren, um den Aktionären Kapital zurückzugeben.

Dies verhalf dem Raffineriesegment zu einem Titel als einer der „leistungsstärkeren Sektoren“ auf dem Markt, da es den S & P 500-Index übertraf

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