Physisches ‚Spot‘-Gold mit einer Prämie gegenüber ‚Futures‘

Physisches ‚Spot‘-Gold mit einer Prämie gegenüber ‚Futures‘
  • Große Institutionen decken möglicherweise Futures-Short-Positionen in Gold
  • Im vergangenen Monat berührte der EFP, die Spanne zwischen Spot- und Future-kontraktpreis $100
  • Massive Liquiditätsspritze könnte Goldpreis in die Höhe treiben

Zum Zeitpunkt der Abfassung dieses Artikels notiert der Londoner Goldkassakurs bei $1.705 pro Unze, während der Juni-Future an der Comex bei $1.719 liegt und damit eine Spanne von $14 aufweist. Im vergangenen Monat hatte sich diese Spanne jedoch auf bis zu $100 aufgebläht.

Einem Analysten zufolge, wird der Futures-Preis durch Short-Deckungen der Goldbanken beeinflusst, die traditionell große Short-Positionen gehalten haben. Eine grundlegende Änderung der großen Positionierung hat wahrscheinlich eine Angebotsverknappung auf dem New Yorker Goldmarkt unterbrochen. Während Comex-Futures in 100-Unzen-Barren abwickeln, wird auf dem Londoner Spotmarkt mit 400-Unzen-Barren gehandelt.

Die Annullierung von Flügen von Fluggesellschaften und die Sperrung von Goldraffinerien haben die Logistik- und Versorgungslage bei physischem Metall verschärft.

Ausfälle auf dem Goldmarkt?

In extremen Situationen der Versorgungsunterbrechung wie bei Gold (und der Vernichtung der Nachfrage bei Öl) besteht die Gefahr, dass Marktvermittler in finanzielle Schwierigkeiten geraten oder sogar ausfallen.

Dies könnte einen ‚Run‘ auf physisches Gold auslösen und den Goldpreis dramatisch in die Höhe treiben.

Physisches Gold im Flug Australien – New York

Kann man von dem massiven Spread (auch als EFP bezeichnet) zwischen Spot- und Zukunftsgold profitieren? Vielleicht sollte man es nicht tun. „Bis die Maschinerie der Welt wieder weitgehend normal funktioniert, müssen Sie sehr sorgfältig darüber nachdenken, den MAB zu verkaufen, bis Sie sicher sind, dass Sie Material zur Deckung bekommen können“, riet der Leiter des Metallderivatehandels von BMO Capital Markets Bloomberg.

Unterdessen berichtete Bloomberg am Freitag, dass Australiens größte Goldraffinerie die Produktion ihrer Ein-Kilogramm-Barren erhöht, um dem Mangel an Goldbarren für die Abwicklung von Comex-Futures-Kontrakten zu begegnen.

„Wir produzieren so viele Kilobarren, wie wir können, wir produzieren derzeit wahrscheinlich siebeneinhalb Tonnen davon pro Woche, und wir haben bis weit in den Mai hinein Terminverkäufe“, sagte Richard Hayes, Chief Executive Officer der Perth Mint, in einem Interview mit Bloomberg. „Ein sehr großer Teil dieser Kilobarren endet als Comex-Lieferungen“.

Die Raffinerie bestätigte auch, dass die Situation bei der physischen Versorgung durch die starke Einzelhandelsnachfrage nach Edelmetallen in den USA und Europa verschärft wurde, da die Investoren nach der COVID-Krise Zuflucht in Häfen suchten.

Blow-out-Preis-Ziel der Bank of America

Die Analysten der Bank of America erhöhten in der vergangenen Woche ihr 18-Monatsziel für den Goldpreis massiv um 1.000 $ bis 3.000 $ pro Unze. In einem Bericht mit dem Titel „Die Fed kann Gold nicht drucken“ sagten die Analysten:

„Da die Wirtschaftsleistung stark schrumpft, die fiskalischen Ausgaben steigen und die Bilanzen der Zentralbanken sich verdoppeln, könnten Fiat-Währungen unter Druck geraten“, schrieben sie. „Die Anleger werden Gold anstreben.“

„Jenseits der traditionellen Fundamentaldaten zu Goldangebot und -nachfrage hat die finanzielle Repression wieder ein außergewöhnliches Ausmaß angenommen.

Massive globale Stimulierung

Investitionsberater Frank Holmes schrieb in der Zeitschrift Forbes, dass der globale Stimulus und die damit einhergehende Erhöhung der Geldmenge wie ein „Wundermittel“ für den Goldpreis gewirkt hätten. Die Billionen, die im Rahmen der US-Konjunkturprogramme ausgegeben werden, und die weltweit ausgegebenen Billionen werden die Geldmärkte mit überschüssiger Liquidität überschwemmen.

Historisch gesehen sind das Maß der Geldmenge (M2) und der Goldpreis eng miteinander korreliert. Als M2 im Jahresvergleich um mehr als 10% stieg, wie im Jahr 2011, erreichte Gold ein Allzeithoch von 1.900 Dollar. Das Geldmengenwachstum liegt bereits bei 12% und könnte noch höher ausfallen.

Um auf das physische Szenario zurückzukommen: Es wird jetzt immer schwieriger und teurer, Gold zu finden und abzubauen. Es ist daher unwahrscheinlich, dass sich das Angebot an neuem Gold als Reaktion auf einen Preisanstieg plötzlich erhöht.

Der nächste Schritt für Gold sind vielleicht 2.000 Dollar.

Von Sundeep Goyal
Sundeep Goyal ist ein Trader und Investor im Bereich der Aktien, Rohstoffe und Forex. Er weist bereits professionelle Qualifikationen in der Buchhaltung auf sowie eine umfangreiche Erfahrung auf dem Finanzmarkt. Außerdem befindet er sich stets an erster Stelle, wenn es sich, um die Entwicklung von Technologien, alternativen Investments oder erneuerbaren Energien handelt.