Goldrutsch verschärft sich – steigende Ölpreise schüren erneut Inflationsängste

Gold setzte seinen Rückzug am Montag fort, da Anleger ein stärkeres US-Arbeitsmarktbild, steigende Treasury-Renditen und einen weiteren Ölpreissprung abwägten – eine Kombination, die die sonst übliche Anziehungskraft des Goldes als sicherer Hafen erschwert hat.

Spot-Gold fiel 0.4% auf $4,313.11 je Unze bis 0302 GMT und setzte damit den rund 3% Rückgang vom Freitag fort, der die Kurse auf den niedrigsten Stand seit dem 24. März drückte.

US-Gold-Futures für Lieferung im August fielen 0.7% auf $4,336.30.

Die Bewegung spiegelte einen Markt wider, der geopolitische Risiken nicht mehr automatisch als kauffördernd für Gold einstuft.

Stattdessen konzentrieren sich Händler darauf, ob der jüngste Energieschock die Inflation hoch halten und die Federal Reserve zwingen könnte, die Geldpolitik noch vor Jahresende erneut zu straffen.

Zinswetten überlagern Nachfrage nach sicheren Häfen

Gold erhält in der Regel Unterstützung in Zeiten von Konflikten oder Marktstress, doch das fehlende Renditeprofil wird zum Nachteil, wenn die Zinserwartungen steigen.

Dieser Zielkonflikt rückte wieder in den Fokus, nachdem die Benchmark-Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe gestiegen war, nach einem Sprung auf ein Zweiwochenhoch in der vorherigen Sitzung.

Ein starker US-Arbeitsmarktbericht für Mai verstärkte den Druck, da die US-Wirtschaft den dritten Monat in Folge solide Beschäftigungsgewinne lieferte, was darauf hindeutet, dass der Arbeitsmarkt nach der Abschwächung im Vorjahr wieder an Schwung gewonnen hat.

Für die Fed verschafft das den Entscheidungsträgern mehr Spielraum, die Politik restriktiv zu halten oder sogar eine weitere Zinserhöhung in Erwägung zu ziehen, falls die von Energie getriebene Inflation anhaltend ist.

Die Märkte preisen laut dem FedWatch-Tool der CME Group nun eine 72%ige Wahrscheinlichkeit für eine Fed-Zinserhöhung bis Dezember ein.

Cleveland-Fed-Präsidentin Beth Hammack sagte am Freitag außerdem, der Arbeitsmarkt erscheine nahe an Vollbeschäftigung, während die Inflation hoch genug bleibe, um eine straffere Politik weiterhin in Erwägung zu halten.

Ölpreissprung verändert das Inflationsbild

Die Risikoprämie für den Nahen Osten fügte eine weitere Komplexitätsebene hinzu.

Israel erklärte am Montag, es habe militärische Ziele im Westen und in Zentraliran getroffen, obwohl US-Präsident Donald Trump Berichten zufolge Israels Premierminister Benjamin Netanyahu aufgefordert habe, weitere Angriffe zu vermeiden.

Die Ölpreise stiegen um mehr als $3 pro Fass, als Händler das Risiko eines größeren Konflikts und mögliche Angebotsstörungen einschätzten.

Höhere Rohölpreise können Gold stützen, wenn Anleger in erster Linie über Inflation besorgt sind.

Diesmal jedoch wirkt der Inflationskanal auch direkt auf die Erwartung höherer Zinsen und begrenzt so die Attraktivität von Gold.

Diese Spannung erklärt, warum Gold trotz eines Umfelds, das normalerweise defensive Anlagen begünstigt, schwächelte.

Anleger kaufen nicht einfach nur Schutz gegen Krieg oder Inflation. Sie passen sich auch an die Möglichkeit an, dass die Fed auf diese Risiken mit einer strafferen Geldpolitik reagieren könnte.

Edelmetalle insgesamt schwächer

Die Schwäche beschränkte sich nicht auf Gold: Spot-Silber fiel 0.4% auf $67.56 je Unze, während Platin 0.5% auf $1,767.15 verlor. Palladium blieb bei $1,225.66 kaum verändert.

Für Goldhändler hängt die nächste Phase davon ab, ob die Öl-Rallye zu einem anhaltenden Inflationsschock wird oder als geopolitische Risikoprämie wieder abklingt.

Ein weiterer Anstieg der Renditen würde wahrscheinlich den Druck auf Gold aufrechterhalten, während jedes Zeichen einer Deeskalation im Nahen Osten einen der wenigen unterstützenden Faktoren des Marktes beseitigen könnte.

Bis dahin bleibt Gold zwischen zwei konkurrierenden Kräften gefangen: der Nachfrage nach Sicherheit in einem sich ausweitenden Konflikt und einem Zinsmarkt, der zunehmend darauf wettet, dass die Fed mit dem Straffen noch nicht fertig ist.