Gold rutscht vom siebenwöchigen Hoch, Händler erwarten richtungsweisenden US‑CPI

Gold fiel am Montag, da Investoren nach einer starken Wochenrallye Gewinne mitnahmen und die Aufmerksamkeit von einem plötzlich schwächeren US-Arbeitsmarkt auf Inflationsdaten verlagerte, die darüber entscheiden könnten, ob die Federal Reserve im September pausiert.

Spot-Gold sank um 0.5% auf $4,322.28 pro Unze bis 2 Uhr GMT, während US-Futures um 0.4% auf $4,381.60 fielen.

Der Barren berührte am Freitag sein höchstes Niveau seit dem 17. Juni und legte in der vergangenen Woche um mehr als 7% zu, nachdem ein unerwarteter Rückgang der US-Beschäftigung die Renditen von Staatsanleihen drückte und die Erwartungen für eine weitere kurzfristige Zinserhöhung reduzierte.

Der Rücksetzer am Montag lässt Gold über $4,300, doch der Verbraucherpreisbericht am Mittwoch ist nun die eigentliche Prüfung dieser Unterstützung.

Jobs‑Schock stärkt Zinsargument für Gold

Der Beschäftigungsbericht vom Freitag veränderte den politischen Rahmen spürbar.

Die US-Nonfarm-Payrolls sanken im Juli um 23.000, während das Beschäftigungswachstum für Mai und Juni zusammen um 103.000 nach unten revidiert wurde.

Die Arbeitslosenquote fiel leicht auf 4.1%, obwohl die Erwerbsbeteiligung ebenfalls auf 61.4% zurückging.

Diese Kombination schwächte das Argument für eine sofortige Fed‑Erhöhung und half Gold, seine Erholung auszudehnen.

In den Fed‑Funds‑Futures wurden nach dem Bericht eine 44%ige Wahrscheinlichkeit für eine Viertelprozent‑Erhöhung im September eingepreist, gegenüber 54.7% unmittelbar vor den Daten und etwa zwei Dritteln eine Woche zuvor.

Die Verschiebung ist für den Barren wichtig, weil Gold keine Erträge abwirft.

Wenn Anleger erwarten, dass die Leitzinsen und Anleiherenditen niedriger bleiben, sinken die Opportunitätskosten für das Halten des Metalls.

Tim Waterer, Chefmarktanalyst bei KCM Trade, wertet den Rückgang am Montag als Gewinnmitnahme und nicht als Beleg dafür, dass die breitere Erholung zusammengebrochen sei.

Seiner Einschätzung nach kann der Bereich um $4,300 nach der Rallye der Vorwoche weiterhin Unterstützung bieten, sofern die eingehenden Inflationsdaten die Erwartungen an eine straffere Geldpolitik nicht wiederbeleben.

CPI ersetzt Payrolls als nächster Auslöser für Gold

Der Fokus verlagert sich nun auf die Verbraucherpreise für Juli, die am Mittwoch um 8.30 Uhr ET veröffentlicht werden, gefolgt von den Erzeugerpreisen zur gleichen Zeit am Donnerstag.

Ökonomen erwarten, dass der Kern‑CPI von Juni auf Juli um 0.1% steigt und die Kernpreise um 0.2% zulegen.

Diese Zahlen sind relevant, weil die Fed zunehmend widersprüchliche Signale erhält. Die Einstellung von Personal hat sich deutlich abgeschwächt, doch die Inflation liegt weiterhin über dem 2%-Ziel der Zentralbank.

Der CPI im Juni stieg im Jahresvergleich um 3.5%, nach 4.2% im Mai, während die Kerninflation auf 2.6% zurückging.

Ein Großteil des monatlichen Rückgangs der Gesamtpreise stammt von einem 5.7%igen Rückgang der Energiekosten, weshalb die jüngste Erholung des Rohöls für den Juli‑Ausblick besonders relevant ist.

Ein moderater CPI‑Wert würde das Argument für unveränderte Zinsen stärken und könnte Gold einen weiteren Versuch auf das siebenwöchige Hoch vom Freitag ermöglichen.

Ein heißeres Ergebnis würde die Rallye verkomplizieren, indem es möglicherweise Treasury‑Renditen und den Dollar nach oben treibt.

Waterer sieht eine nachlassende Inflation als den klarsten Weg für ein weiteres Aufwärtsstück beim Gold.

Das unterstreicht auch, warum die arbeitsmarktgetriebene Rallye noch kein One‑Way‑Trade ist: Gold hat bereits eine deutliche Verringerung des September‑Straffungsrisikos eingepreist, sodass die Inflation der nächste Katalysator ist, der diese Bewegung bestätigen oder umkehren könnte.

Hormuz schafft ein ungewöhnliches Risiko für Gold‑Bullen

Die Geopolitik fügt eine weitere Komplikation hinzu. Iran sagt, ein Abkommen mit Oman zur Definition neuer Schifffahrtsrouten durch die Straße von Hormuz sei in seiner Endphase, hat die vollständige Wiedereröffnung der Wasserstraße aber an zusätzliche Zugeständnisse der USA gebunden.

Diese Unsicherheit trug dazu bei, dass Brent‑Rohöl am Montag um rund 1% auf $84.40 pro Barrel stieg, während US‑Rohöl auf etwa $78.80 kletterte, da die Durchfahrt durch die Straße stark eingeschränkt blieb.

Üblicherweise können sich erneute Spannungen im Nahen Osten durch Nachfrage nach sicheren Häfen unterstützend auf Gold auswirken. In dem aktuellen Markt ist die Beziehung jedoch komplizierter.

Ein anhaltender Ölpreis‑Anstieg könnte die Inflationserwartungen anheben, das Argument für höhere Zinsen stärken und letztlich den Barren durch steigende Renditen unter Druck setzen.

Ein diplomatischer Durchbruch, der den Ölpreis sinken lässt, könnte daher über den Zinskanal positiv für Gold sein, selbst wenn er die konventionelle Nachfrage nach sicheren Häfen reduziert.

Silber fiel 0.2% auf $63.45 pro Unze, Platin verlor 0.1% auf $1,742.50 und Palladium gab 1.1% auf $1,362.97 nach.