Netflix - Was kommt nach dem 35%igen Rückgang?

Huch. Wie Sie sicher schon gehört haben, haben die Gewinne von Netflix die Welt nicht gerade in Brand gesetzt. Nun, das ist nicht ganz richtig - für die Anleger fühlt sich die Welt sicherlich so an, als würde sie niederbrennen.

Netflix stürzte nach den Gewinnen um 35% ab und verlor eine ziemlich erstaunliche Marktkapitalisierung von 50 Mrd. $. Das ist eine Menge Geld – genug, um Netflix-Filmstar Dwayne "The Rock" Johnson 185 Jahre lang mit seinem angeblichen Jahresgehalt von 270 Mio. $ zu bezahlen.

Und wenn Sie Aktien besitzen, trösten Sie sich mit der Tatsache, dass es noch schlimmer hätte kommen können: Der Hedgefonds-Manager Bill Ackman ist zwar immer noch Milliardär, aber er verlor gestern 400 Mio. $, als er 3,1 Mio. Aktien abstieß. Er hatte sie erst vor drei Monaten gekauft. Autsch.

Was sind die Gründe für den Kurssturz, und wie geht es mit der Netflix-Aktie weiter?

Die Gründe

Der Hauptgrund für den vertikalen Rückgang war der Verlust von 200.000 Abonnenten im ersten Quartal, was unter den Erwartungen eines Nettozuwachses von 2,5 Millionen lag. Es war tatsächlich der erste Rückgang der Abonnenten für die Streaming-Plattform seit über einem Jahrzehnt. Auch die Aussichten für die Zukunft waren düster, da das Unternehmen angab, im laufenden Quartal weitere 2 Millionen Abonnenten zu verlieren. Es wurde auch davor gewarnt, dass die Einnahmen kurzfristig zurückbleiben werden:

Der erste Faktor ist das Teilen von Passwörtern. Ja, Sie sind nicht der Einzige, der das Abonnement Ihrer Eltern ausnutzt. Das Unternehmen schätzt, dass mehr als 100 Millionen zusätzliche Haushalte aufgrund von gemeinsam genutzten Passwörtern Zugang zu dem Dienst haben. Bedenken Sie, dass der Dienst derzeit 222 Millionen zahlende Abonnenten hat, 100 Millionen Schnorrer sind also ein gewaltiger Brocken.

Letzten Monat, als dies für Netflix immer mehr in den Fokus rückte, gaben sie bekannt, dass sie ein hartes Durchgreifen in Peru, Chile und Costa Rica erproben würden. Die Einführung gewährt Benutzern die Möglichkeit, Unterkonten für Nicht-Haushaltsbeobachter zu einem niedrigeren Preis hinzuzufügen.

Der zweite Grund für die katastrophalen Einnahmen ist ganz einfach: die Konkurrenz. Sie haben aufgeholt, nachdem Netflix ursprünglich einen Vorsprung vor dem herkömmlichen Fernsehen hatte. Disney+ ist jetzt gut etabliert, HBO Max hat sich der Party angeschlossen, und Hulu und Amazon Prime bleiben weiterhin Konkurrenten. Sogar YouTube TV nimmt jetzt den Kampf mit Netflix auf.

Die Verbraucher haben eine größere Auswahl, und die Zahlen belegen dies. Beispielsweise hat HBO Max im vergangenen Jahr in den USA 41,5 Millionen Abonnenten gewonnen – das sind 13% der Gesamtbevölkerung.

Sättigung

Es deutet darauf hin, dass Netflix möglicherweise einfach zu groß ist, um weiteres Wachstum in den USA zu erzielen. Was auf einer Ebene großartig ist, aber wenn Sie ein Investor sind – das sind keine guten Nachrichten.

Squid Game ist ein Beispiel für diese internationale Entwicklung - und die globale Perspektive muss fortgesetzt werden. Aber auch die Preise wurden als Reaktion auf das verlangsamte Abonnentenwachstum angehoben - zu Beginn des Quartals wurde der Standardtarif um 1 $ und der Premiumtarif um 2 $ erhöht.

Herabgestufte Ziele

Die Kritiker sind in vollem Gange. Wie bereits erwähnt, war Bill Ackman, der bekannteste Aktionär, der das Schiff verlassen hat:

Das obige Zitat kommt nur drei Monate, nachdem er Netflix zu einer „attraktiven Bewertung“ erklärt hat.

An anderer Stelle senkte Canaccord Genuity sein Kursziel um satte 33%, von 600 $ auf 400 $ nach den Ergebnissen. Ihr Ziel von 400 $ basiert auf dem 24-fachen ihrer Schätzung des bereinigten EBITDA für 2023. Maria Ripps und ein Team von Analysten äußerten sich wie folgt, als sie ihr Ziel änderten:

JP Morgan war sogar noch härter und senkte sein Kursziel von 605 $ auf 300 $.

Das breitere Bild

Die Probleme sind für Netflix nicht neu; vielmehr haben sie sich einfach verschlechtert. Im Januar rutschte die Aktie um 20% ab, als bekannt gegeben wurde, dass mit einer deutlich geringeren Zahl von Abonnenten zu rechnen sei. Die Aktie ist jetzt seit Jahresbeginn um 64% gefallen und wird auf einem 4-Jahrestief gehandelt, wobei alle COVID-Gewinne zunichte gemacht wurden. Das nachstehende Diagramm zeigt, was für eine Achterbahnfahrt es für die Anleger war - aufgetragen gegen den S&P 500 (blaue Linie).

Die Tatsache, dass Netflix als ein Unternehmen mit einer Monopolstellung in der Branche bewertet wurde, ist einfach nicht mehr der Fall. Die Konkurrenten haben aufgeholt und eigene Streaming-Dienste auf den Markt gebracht, und die Kunden haben jetzt eine legitime Möglichkeit, ihr Abonnement inmitten der großen Auswahl zu kündigen.

Mit einer steigenden Krise der Lebenshaltungskosten, die Kürzungen erzwingt, können die Menschen jetzt wählen. Es ist ein neues Paradigma, weshalb Netflix gezwungen ist, sich auf globale Märkte zu konzentrieren und gegen das Teilen von Passwörtern vorzugehen, um das stagnierende Wachstum zu lösen.

Vor diesem Hintergrund ist es schwierig, den Herabstufungen der Analysten von 600 $ auf 400 $ (oder sogar 300 $) zu widersprechen. Ein Kursziel von 600 $ bewertet das Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 265 Mrd. $ - ein hohes Ziel angesichts des Gegenwinds.

Es wird derzeit für knapp 100 $ gehandelt, was mir viel angemessener erscheint - obwohl ich mich immer noch nicht darauf stürzen werde, es zu kaufen, egal wie gut Squid Game ist.