Mehr Schmerz aufgrund steigender Inflation

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auf Oct 13, 2022
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  • Der VPI liegt bei 8,2% und damit erneut über den Erwartungen
  • Der Markt gab stark nach, bevor er sich wieder erholte
  • Im Moment beherrschen die Inflation und die Fed den Markt, alles andere ist zweitrangig

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Es ist Murmeltiertag.

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Heute Morgen wurde der VPI-Wert für September veröffentlicht. Der Kern-VPI übertraf mit 0,6% gegenüber dem Vormonat die Erwartungen, während die Gesamtzahl von 8,2% ebenfalls über den Erwartungen von 8,1% lag.

Wie vorherzusehen war, es kam zu einem Blutbad.

Auch wenn sich die Märkte seitdem wieder erholt haben, zeigt dies doch, dass die derzeit größte Einzelvariable an den Märkten die Inflation ist. Die VPI-Werte haben sich zu einer monatlichen Party entwickelt, wobei die Zahl die Reaktion der US-Notenbank bestimmt. Es ist nur schwer, im Voraus zu wissen, ob es eine Party oder eine Beerdigung sein wird.

Der Wert von 8,2 % von heute Nachmittag bedeutet, dass die September-Ausgabe eine Beerdigung ist und eine Anhebung um 75 Basispunkte im November so gut wie garantiert ist, wobei die Märkte auch eine Anhebung um 50 Basispunkte im Dezember einpreisen.

Es gibt im Moment nur eine Sache, die die Märkte bewegt – etwas, worüber ich ausführlich geschrieben habe.

Dies ist keine Überraschung

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Das ist nicht überraschend, sondern seit Monaten so üblich. Viele haben vor der Gefahr gewarnt, dass während der COVID-Pandemie eine noch nie dagewesene Menge an Geld gedruckt wird, und dass wir immer die Zeche zahlen müssen.

Die Inflation ist keine Überraschung – viele haben schon seit einiger Zeit über die bevorstehenden Schmerzen geklagt. Es ist eine einfache Rechnung: Wenn mehr Geld geschaffen wird, sinkt der Wert dieses Geldes. Leider ist die einzige Möglichkeit, die unvermeidliche Inflation durch das Drucken von Geld einzudämmen, die Anhebung der Zinssätze – und diese Anhebungen tun weh.

Da die Inflation hartnäckiger bleibt als von der Fed gewünscht, müssen die Zinssätze aggressiver angehoben werden. Da die Kreditkosten steigen, verlangsamen sich die Investitionen und die Nachfrage sinkt. Im Grunde genommen wird der Wirtschaft Liquidität entzogen.

Da Unternehmen in der Regel durch Abzinsung künftiger Cashflows auf die Gegenwart bewertet werden, sinken diese Bewertungen bei steigenden Zinssätzen, da die Cashflows durch höhere Zinssätze auf die Gegenwart zurückdiskontiert werden.

Anders ausgedrückt: Wenn ich Ihnen nächstes Jahr um diese Zeit 10 $ anbiete und die Zinssätze 3 % betragen, dann aber, bevor Sie annehmen, auf 6 % ansteigen, sind diese 10 $ jetzt weniger wert, weil Sie sie auf den heutigen Stand von 6 % statt 3 % zurückdiskontieren.

Was hält die Zukunft bereit?

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Die eigentliche Frage ist, wie viel Inflationsschmerz die Märkte bereits eingepreist haben. Bislang war der Schmerz groß, aber wenn die Inflation weiterhin die Erwartungen übertrifft, wird er nicht so bald nachlassen.

Die Fed hat immer wieder betont, dass die Inflation die Hauptsorge ist. Sobald sich die Zahlen spürbar verlangsamen und die Nachfrage abflacht, können wir anfangen, uns zu entspannen. Aber der Arbeitsmarkt ist trotz der jüngsten Abschwächung immer noch robust. Es ist immer noch eine Menge Geld im Umlauf.

Der Winter kommt, was früher ein lustiges Zitat aus Game of Thrones war, lässt die Menschen heute angesichts der Energiekrise zittern. Der Krieg in der Ukraine geht weiter. Auch wenn ich sage, dass die Inflation die Märkte beherrscht, gibt es noch andere Faktoren, die in Zukunft zum Tragen kommen könnten. Ich habe das Gefühl, dass wir noch einige lange Monate vor uns haben, und die Wirtschaft muss sich noch stark abkühlen.

Die Zeit wird es zeigen, aber im Moment ist der wichtigste Gig in der Stadt der monatliche VPI-Wert.

BP Welt