Inflation ist ein massives Problem, das nicht länger versteckt werden kann

Gestern hat das Weiße Haus das unten stehende Video veröffentlicht, in dem es die Öffentlichkeit davor warnt, dass die Inflationswerte "außerordentlich hoch" sein werden. Das ist schon der erste Zweifel, den ich habe - die Tatsache, dass es überhaupt gemacht wird.

Warum müssen Insider den VPI-Wert im Voraus kennen und Reden vorbereiten, um die Zahlen zu rechtfertigen und die Folgen abzumildern? Geben Sie sie einfach bekannt und vertrauen Sie darauf, dass die Menschen klug genug sind, um sich selbst ein Urteil zu bilden. Es sei denn, diese Lesungen sind so schlecht, dass man die Story verstecken muss.

Putin die Schuld geben

Das zweite Problem, das ich mit der obigen Ankündigung habe, und das gilt für die Antworten der Politiker im Allgemeinen, ist die Verwendung von Putin als Sündenbock für die Inflation, indem man ihm die Schuld dafür gibt. Ich habe kein Interesse daran, Putin zu verteidigen, aber er hat diese Inflation nicht verursacht.

Natürlich hat sich die Situation durch die russische Invasion verschlimmert, aber dies als "Preiserhöhung durch Putin" zu bezeichnen und nicht als "unverschämte Inflation, die durch unser beispielloses Gelddrucken ausgelöst wurde", ist einfach falsch. Mehr noch, ich würde sogar sagen, es ist völlig herablassend gegenüber dem amerikanischen Volk, zu glauben, dass es das Argument, dass das ganze Gelddrucken die Inflation nicht beeinflusst hat, glauben wird.

Russland ist vier Tage vor Ende Februar in die Ukraine einmarschiert. Das ist erst sechs Wochen her! Die Inflation nach dem VPI lag im Februar bei 7,9%, während die Inflation im Januar bei 7,5% lag. Russland ist für viele Probleme in der Welt verantwortlich, aber die Inflation ist keines davon. Man muss kein Wirtschaftswissenschaftler sein, um das zu erkennen.

Warum ist die Inflation in den USA schlimmer?

Zur Erinnerung: Die Inflation in den USA ist derzeit schlimmer als in fast allen anderen Ländern der Welt. Ich habe dieses Papier gelesen, das letzte Woche von der Federal Reserve Bank of San Francisco veröffentlicht wurde und das meiner Meinung nach dieser Debatte, die eigentlich gar keine Debatte sein sollte, etwas Farbe verleiht.

"Die Inflationsraten in den USA und anderen Industrieländern haben sich in der Vergangenheit weitgehend ähnlich entwickelt", heißt es in einem Abschnitt. "Seit der ersten Hälfte des Jahres 2021 hat die Inflation in den USA jedoch zunehmend die Inflation in anderen Industrieländern überholt. Schätzungen deuten darauf hin, dass fiskalische Unterstützungsmaßnahmen, mit denen der Schwere der wirtschaftlichen Auswirkungen der Pandemie entgegengewirkt werden sollte, zu dieser Abweichung beigetragen haben könnten".

Außerdem schreibe ich gerade ein Papier, in dem ich versuche herauszufinden, ob die Sonne im Osten aufgeht, ob der Himmel blau ist und ob eine einbeinige Ente im Kreis schwimmt.

Positiv zu vermerken ist, dass wir uns von der fadenscheinigen Ausrede "Inflation ist vergänglich" zu entfernen scheinen, die vor Putin die Aushängeschild des Weißen Hauses war.

Obwohl zugegebenermaßen mehrere prominente Verfechter der vorübergehenden Sichtweise in diesem Punkt nachgegeben zu haben scheinen, ist der Zyniker in mir der Meinung, dass dies sehr wohl auf die Tatsache zurückzuführen ist, dass die Zwischenwahlen vor der Tür stehen.

Ich schließe mich den Gedanken von Richard Curtin an, einem Wirtschaftswissenschaftler, der seit 1976 für die Umfrage der University of Michigan verantwortlich ist, wenn er sagt: "Die Regierung Biden hat einen entscheidenden Fehler begangen, als sie sagte, dass es nur vorübergehend sein würde und die Leute es einfach durchstehen sollten. Es war nicht vorübergehend. Viele Menschen konnten das nicht einfach so hinnehmen. Das führte zu einem großen Vertrauensverlust in Bidens Politik."

Zur Erinnerung: Die Pandemie dauert nun schon über zwei Jahre an. Werfen wir einen Blick auf das Wörterbuch:

Nun mag es sein, dass ich einen Whiskey von schlechter Qualität trinke, aber die wärmende Wirkung, die ich spüre, hält sicherlich nicht länger als zwei Jahre an.  

Die tatsächlichen Zahlen

Wissen Sie, ich habe noch gar nicht erwähnt, wie hoch die Zahl ist. Nun, sie liegt bei 8,5%. Normalerweise würde ich an dieser Stelle erwähnen, wie untertrieben das ist; dass die VPI-Inflationsmetrik falsch dargestellt wird. Aber ehrlich gesagt, ist diese Zahl ohnehin schon so hoch, dass ich mir nicht einmal die Mühe machen werde, diese Dose Würmer zu öffnen. Aber nur um das klarzustellen: Der VPI kann auf keinen Fall das wiedergeben, was die Menschen hier jeden Tag mit dieser Zahl von 8,5% erleben.

Die 8,5% in diesem Monat ist der höchste VPI-Wert seit 1981.

Doch damals lag der Leitzins der Fed bei 13%. Und heute? Er liegt bei 0,33%. Das bedeutet, dass wir uns real gesehen in einem völlig beispiellosen Umfeld befinden. Das nachstehende Chart zeigt dies - schauen Sie sich die reale Quote im Jahr 1981 an, als der VPI das letzte Mal so hoch war.

Heute ist die reale Quote mit -8,2% deutlich negativ.

Treiber

Schauen wir uns nun den VPI-Bericht genauer an und bewerten die Ursachen für diese 8,5%:

Der Benzinpreis von 48% macht im Vergleich zum März 2020 Sinn, angesichts der damaligen russischen Invasion - denn der Benzinpreis war schon hoch, bevor Putin die Situation verschärft hat. Die mit Abstand auffälligste Zahl sind für mich die 10% für heimische Lebensmittel. Wenn man sich zurücklehnt und darüber nachdenkt, ist das erstaunlich. Amerikanische Familien zahlen derzeit 10% mehr, um Essen auf den Tisch zu bringen, verglichen mit März 2021.

Es ist nicht nur schockierend, sondern auch wirklich traurig. Die Inflation trifft die unteren Einkommensschichten unverhältnismäßig stark. Die Menschen, die am stärksten von dem 10%igen Anstieg der Lebensmittelpreise betroffen sind, sind nicht dieselben, die über ein ausreichendes Vermögen verfügen, um sich zu schützen. Sie stürzen sich nicht auf Dogecoin, sie sitzen nicht auf einem Korb von US-Aktien und sie haben keine Wallet voller Bitcoins. Für diejenigen, die über die Runden kommen, ist das absolut verheerend.

Löhne

Heute Morgen bin ich auch auf die folgende Grafik gestoßen, die von Charlie Bilello, CEO von Compound Capital Advisors, veröffentlicht wurde. Denn man kann nicht über Inflation schreiben, ohne die Löhne zu erwähnen. Während die Inflation also in die Höhe geschossen ist, sind auch die Löhne gestiegen, und zwar um satte 11,1% im Laufe der Pandemie. Real gesehen haben sich die Löhne jedoch überhaupt nicht bewegt.

Diese Situation wird sich auch in naher Zukunft nicht verbessern. Die Unterbrechung der Versorgungskette, der Russland-Krieg und die gestiegenen Düngemittelpreise, die die Kosten für die Landwirtschaft in die Höhe treiben, zeichnen ein ziemlich düsteres Bild für die nahe Zukunft.

Wir haben ein Problem.

Gelddrucken

Ich werde mich hier nicht lange aufhalten.

Ich erinnere mich noch lebhaft an ein Gespräch mit meinem Vater, als ich vielleicht acht Jahre alt war. Ich konnte nicht begreifen, dass die Regierung Geld drucken kann (ich war schockiert, als ich herausfand, dass das möglich ist), warum sie es dann nicht einfach den Armen schenken und so die Probleme aller lösen kann. Ich konnte das Konzept der Inflation einfach nicht verstehen, als er versuchte, es mir zu erklären. Das hat mich jahrelang geärgert.

Man kann zwar einen naiven 8-Jährigen täuschen (das war kurz nach der Zeit, als ich stark beeinflusst wurde, Newcastle zu unterstützen, eine Entscheidung, von der ich damals noch nicht wusste, dass sie so gravierende Folgen für mein zukünftiges Stressniveau haben würde), aber es ist herablassend, die amerikanische Bevölkerung hinters Licht zu führen. Mathematik war schon immer mein Lieblingsfach, weil es entweder richtig oder falsch ist - es gibt keine Zwischenlösung. Und es ist eine mathematische Gewissheit, dass, wenn man Geld druckt, es zu einer Inflation kommt.

Und ja, die USA haben eine kolossale Menge an Geld gedruckt. Tatsächlich wurden bis Ende 2021 80% der existierenden Dollars in den vorangegangenen 22 Monaten gedruckt. Die Verschuldung liegt jetzt bei über 30 Bio. $. Ja, es wird also eine Inflation geben - so wie man bei der Addition von 1 + 1 2 erhält. Das ist Mathematik; es ist sicherlich kein Krieg in der Ukraine, der vor sechs Wochen begonnen hat.

Zinserhöhungen und die Zukunft

Zu guter Letzt möchte ich mit einem Blick in die Zukunft schließen. Und das ist wahrscheinlich der schlimmste Teil, denn ich bin nicht gerade optimistisch, wie das alles gelöst werden soll. Es gibt keine einfache Lösung. Mit einem VPI von 8,5% liegen die alternativen Inflationsmaße bequem im zweistelligen Bereich - was in Bezug auf die USA schon verrückt ist. Wer hätte gedacht, dass wir das jemals erleben würden?

Die Zinserhöhungen werden schnell und aggressiver kommen. Mit Blick auf die Renditen am Markt hat Jim Bianco heute Morgen den folgenden Tweet gepostet, in dem er bewertet, was der Markt derzeit erwartet. Über 10 Zinserhöhungen sind jetzt für 2022 eingepreist!

Die Fed hat keine Optionen mehr. Die Inflation ist jetzt offiziell erschreckend. Und während die US-Regierung weiterhin so tut, als sei alles in bester Ordnung, diktieren einfache Mathematik und Logik, dass es keinen einfachen Ausweg aus dieser Situation gibt. Schon so lange hat die Fed alles in ihrer Macht stehende getan, um eine Rezession zu vermeiden und die Aktienkurse zu stützen.

Wie sich herausstellte, war das einzige, was vorübergehend war, die Fähigkeit der Fed, alles reibungslos am Laufen zu halten.