Die Zinssitzung der Federal Reserve im Januar steht bevor, doch was erwarten die Märkte?

Am 30. und 31. Januar wird die US-Notenbank zu ihrer ersten Zinssitzung im Jahr 2024 zusammenkommen und die Entscheidung am 31. Januar auf einer Pressekonferenz bekannt geben.

Das wissen wir bereits. Was wir aber noch nicht wissen, ist, wie die Fed entscheiden wird, wie hoch der Leitzins sein wird und ob in dieser Woche eine Zinssenkung ansteht oder nicht.

Was unwahrscheinlich ist: Zinssenkungen bereits im Februar

Auf seiner FOMC-Sitzung im Dezember 2023 und der anschließenden Pressekonferenz beschloss der Ausschuss der Federal Reserve einstimmig, die Zinssätze beizubehalten, und ließ außerdem die Tür für bis zu fünf Zinssenkungen im Jahr 2024 offen - eine beträchtliche Zahl, wenn man bedenkt, dass es nur acht Sitzungen der Federal Reserve pro Jahr gibt. Wie der Vorsitzende Jerome Powell in seiner Pressekonferenz sagte:

Seit der Ankündigung ist klar, dass viele Amerikaner mit einer baldigen Senkung der Zinssätze gerechnet haben. Laut Google Trends ist der Suchbegriff "Fed Rate Cuts 2024" allein in den letzten Tagen in den Vereinigten Staaten um fast 4.500 % gestiegen. Aber werden sie die lang erwartete Zinssenkung diese Woche bekommen?

Was sehr wahrscheinlich ist: die Zinssätze werden vorerst unverändert bleiben

Weitaus plausibler ist es nach Ansicht von Marktanalysten, die durchweg der Meinung sind, dass die Fed in die Fußstapfen der Europäischen Zentralbank, der Bank of Canada und der Bank of Japan treten wird, die alle ihre Zinssätze in diesem Monat unverändert gelassen haben.

Schließlich ist die Inflation noch nicht besiegt - zumindest nicht vollständig. Während die Inflation im Großen und Ganzen zurückgeht, stieg der VPI im Dezember 2023 tatsächlich um 0,3 %, während viele Prognosen von einer stabilen oder sinkenden Inflation ausgingen. Das bedeutet, dass der geldpolitische Ausschuss die Zahlen für Januar 2024 sehr genau auf Anzeichen für einen Wiederanstieg der Inflation beobachten wird, nachdem er die Zinssätze Ende letzten Jahres konstant gehalten hat.

Worauf sich viele am kommenden Mittwoch konzentrieren werden, ist nicht die eigentliche Zinsentscheidung der Fed an sich, sondern vielmehr die Art und Weise, wie Powell die Entscheidung verkünden wird, sowie die verwendete Formulierung.

Was ebenfalls wahrscheinlich ist: vorsichtige, etwas restriktive Aussagen

Aus diesem Grund und als Reaktion auf den enormen Optimismus, der in letzter Zeit an den Märkten und in der Presse zu spüren war, könnte Powell zur Vorsicht mahnen und darauf hinweisen, dass Zinssenkungen in der ersten Hälfte des Jahres 2024 keineswegs unmittelbar bevorstehen oder gar garantiert sind. Wie er im Dezember sagte:

Bei der Ankündigung der Zinssätze durch die Europäische Zentralbank in der vergangenen Woche hatte EZB-Präsidentin Christine Lagarde alle Hände voll zu tun, den Fragen der Journalisten auszuweichen, ob sie im Juni oder Juli dieses Jahres mit einer Zinssenkung beginnen würde oder nicht. Wenn es nach ihr geht, wird Powell am Mittwoch wahrscheinlich eine ähnliche Übung in Andeutungen und Ausweichmanövern machen.

Was am unwahrscheinlichsten ist: Zinserhöhungen

Dies bedeutet jedoch nicht, dass im Februar und März 2024 mit Zinserhöhungen zu rechnen ist.

Zumindest die Amerikaner können aufatmen: Bei den Januar-Zahlen hätte schon etwas sehr Drastisches schief gehen müssen, damit es zu einer weiteren Zinserhöhung kommt. Powell betonte im Dezember, dass "die Teilnehmer [des FOMC] es nicht für wahrscheinlich halten, dass eine weitere Zinserhöhung angebracht ist, aber sie wollen die Möglichkeit auch nicht vom Tisch nehmen".

Immerhin hat die US-Wirtschaft in den letzten drei Monaten erste Anzeichen von Wachstum gezeigt, die durch eine zu restriktive Geldpolitik zunichte gemacht werden könnten. Die Geldpolitik hat während des größten Teils der Jahre 2022 und 2023 versucht, die Inflation so stark wie möglich einzudämmen, doch in den letzten Monaten war es ein weitaus heiklerer Tanz, bei dem versucht wurde, ein Gleichgewicht zwischen einer zu restriktiven Politik und einer zu frühen Zinssenkung und einem erneuten Anstieg der Inflation zu finden.

Es gibt noch nicht allzu viele Wirtschaftsdaten für den Januar, um abschätzen zu können, wie schwierig dieser Balanceakt im Moment sein wird. Immerhin werden im Laufe dieser Woche die neuesten Zahlen zu den Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft, der ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe, das Verbrauchervertrauen, die Arbeitslosenquote und die Anträge auf Arbeitslosenunterstützung veröffentlicht.

Aus diesem Grund wird der Markt noch aufmerksamer darauf achten, was die Federal Reserve am Mittwoch zu sagen hat, als eines der ersten Anzeichen dafür, wie stark Amerika in das Jahr 2024 gestartet ist.