Die Aktie von Warner Bros. (WBD) ist implodiert: ein Schnäppchen oder eine Wertfalle?

Der Aktienkurs von Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) dümpelt nahe seinem Allzeittief, da weiterhin Bedenken hinsichtlich der enormen Schuldenlast, der Inhaltskosten und des linearen Fernsehgeschäfts bestehen. Am Freitag lag der Kurs bei 7,40 USD, einige Punkte über seinem Allzeittief von 6,98 USD.

WBD-Aktienkursdiagramm

Die Kernsegmente von WBD haben Probleme

Die Medienbranche steht vor großen Herausforderungen, da die Konkurrenz zunimmt und die Werbeausgaben sinken.

Diese Ansicht wird durch die Performance der meisten Medienaktien in den letzten Jahren belegt. Die Roku-Aktie ist von einem Rekordhoch von 490 USD im Jahr 2021 auf heute 62 USD abgestürzt. Ebenso ist die Sirius XM Holding von 7,75 USD im Jahr 2023 auf 3,5 USD abgestürzt, während Walt Disney von 202 USD auf 100 USD gefallen ist.

Das einzige Medienunternehmen, das floriert, ist Netflix. Es hat den Streaming-Krieg überlebt und ist erfolgreich. Seine Aktien sind in diesem Jahr um über 40 % gestiegen und liegen auf einem Allzeithoch.

Die Aktien von Warner Bros. Discovery sind seit der Fusion im Jahr 2022 um über 70 % gefallen. Dieser Absturz geschah aus mehreren wichtigen Gründen. Erstens hat die lineare Fernsehsparte weiterhin großen Gegenwind zu spüren bekommen, da der Trend zum Kabelfernsehen anhält.

Der Rückgang der Nutzerzahlen wirkt sich auf zweierlei Weise auf das Unternehmen aus. Erstens verringert sich dadurch das Einkommen, das es von Kabelunternehmen wie Charter und Comcast erhält. Zweitens wirkt es sich auf seine Werbeeinnahmen aus.

Die jüngsten Ergebnisse zeigten, dass der Umsatz der Abteilung um 8 % auf 5,1 Milliarden Dollar zurückging. Die Werbeeinnahmen sanken um 11 % auf 1,98 Milliarden Dollar, während der Vertrieb um 7 % auf über 2,79 Milliarden Dollar zurückging.

Ich glaube, dass das Netzwerksegment in den kommenden Jahren wahrscheinlich weiterhin großen Gegenwind erleben wird. Außerdem glaube ich, dass das Unternehmen erwägen sollte, es in ein unabhängiges Unternehmen auszugliedern, ein Schritt, der über 15 Milliarden Dollar einbringen würde.

DTC und Studios geht es nicht gut

Der Gegenwind in der Netzwerkabteilung konnte nicht durch einen Anstieg im Direct-to-Consumer- und Studiosegment ausgeglichen werden. Die Studioabteilung steht aufgrund der Streiks im letzten Jahr immer noch vor Herausforderungen. In diesem Jahr hat die Abteilung von Filmen wie Dune: Part Two und Godzilla x Kong profitiert.

Gleichzeitig läuft der Direktvertrieb zwar gut, aber sein Wachstum ist etwas langsam. Der Gesamtumsatz des Segments belief sich auf 2,46 Milliarden US-Dollar, etwas mehr als die 2,45 Milliarden US-Dollar des gleichen Zeitraums im Jahr 2023. Das bereinigte EBITDA stieg leicht auf 86 Millionen US-Dollar.

Mit Warner Bros. Discovery haben wir also ein Unternehmen, dessen Segmente nicht gut laufen. Zudem ist es ein hoch verschuldetes Unternehmen mit rund 40 Milliarden Dollar Schulden, die es seit der Fusion um über 10 Milliarden Dollar reduziert hat.

Die WBD-Aktie ist entweder eine Wertfalle oder ein Schnäppchen

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Warner Bros. Discovery entweder eines der billigsten Unternehmen der Medienbranche oder eine Wertfalle ist. Eine Wertfalle ist ein Unternehmen, das billig erscheint, es aber nicht ist.

Man kann behaupten, dass WBD ein Schnäppchen ist. Wie ich im Mai schrieb, gibt es Anzeichen dafür, dass das Unternehmen billig ist, wenn man die Summe seiner Teile betrachtet. Es besitzt auch einige wertvolle Franchises wie Warner Studios und HBO.

Es ist jedoch auch leicht zu erkennen, warum das Unternehmen als Wertfalle angesehen wird. Außerdem ist seine Netzwerksparte, sein größter Umsatzbringer, auch die Muttergesellschaft einiger sterbender Vermögenswerte wie HGTV, CNN und Food Network.

Wenn Sie sich also für WBD interessieren, empfehlen Analysten, nur einen kleinen Betrag anzulegen. Auf diese Weise können Sie potenzielle Gewinne erzielen, wenn das Unternehmen tatsächlich ein Schnäppchen ist. Außerdem sind Sie einem begrenzten Risiko ausgesetzt, wenn die Aktie ihren Abwärtstrend fortsetzt.