Ocado-Aktienkursanalyse: Ein Hoffnungsschimmer taucht auf

Der Aktienkurs von Ocado (LON: OCDO) hat sich weiterhin schlechter entwickelt als der Markt, da die Anleger weiterhin um das Geschäft und die Gewinne des Unternehmens besorgt sind. Der Kurs ist in diesem Jahr um fast 50 % eingebrochen, während der Bluechip-Index FTSE 100 um etwa 4 % gestiegen ist.

4,5 Milliarden Pfund sind weg

Ocado Group ist ein führendes britisches Technologieunternehmen, das über sein Joint Venture mit Marks and Spencer (MKS) eine beliebte E-Commerce-Plattform betreibt. Darüber hinaus bietet es Lager- und Logistiklösungen für Einzelhandelsgruppen auf der ganzen Welt an.

Ocado ist auch dafür bekannt, viel Geld einzusammeln. Seit dem Jahr 2000 hat das Unternehmen über 4,5 Milliarden Pfund von Investoren eingesammelt, von denen der Großteil inzwischen weg ist. Zu Beginn der Pandemie sammelte das Unternehmen zu freundlichen Bedingungen eine Milliarde Pfund ein, da die Investoren es als Gewinner betrachteten.

Ocado refinanzierte einen Teil dieser Schulden im Juli zu einem exorbitanten Preis, weil die Zinssätze deutlich höher sind und der Aktienkurs abgestürzt ist. Das Unternehmen plant, durch neue Anleihen mehr Geld aufzunehmen, etwa 600 Millionen Pfund. Mit diesen Mitteln will es einen Teil seiner Schulden zurückzahlen.

Ocado hat die 4,5 Milliarden Pfund in Forschung und Entwicklung investiert; das Unternehmen hält fast 2.000 Patente, die meisten davon in seiner Technologiegruppe. Dank dieser Patente konnte das Unternehmen 2023 200 Millionen Pfund von AutoStore gewinnen.

Ocado steht vor erheblichen Herausforderungen

Die Geschäftsentwicklung der Ocado Group war im letzten Jahrzehnt gemischt. Positiv ist jedoch, dass der Jahresumsatz von über 551 Millionen Pfund im Jahr 2010 auf über 2,8 Milliarden Pfund im letzten Geschäftsjahr gestiegen ist.

Dieses Wachstum ist darauf zurückzuführen, dass die E-Commerce-Plattform des Unternehmens vor allem während der Covid-19-Pandemie an Popularität gewann. Das oft teure Lagergeschäft hat auch Kunden wie Kroger, Casino Group, Coles, Lotte und Sobeys angezogen. Die 13 Einzelhandelsunternehmen des Unternehmens erwirtschaften einen Jahresumsatz von über 250 Milliarden Pfund.

Die größte Herausforderung besteht jedoch darin, dass Ocado kein profitables Wachstum erzielt hat, was viele Investoren abgeschreckt hat. In seinem jüngsten Jahresbericht gab Ocado an, dass sein Verlust vor Steuern 394 Millionen Pfund betrug, was weniger ist als die 501 Millionen Pfund, die es im Vorjahr erwirtschaftet hatte. Die meisten Verluste resultieren aus Abschreibungen, Amortisierungen und Wertminderungen.

Die andere große Herausforderung besteht darin, dass einige Lagerkunden von Ocado eine Anpassung ihrer Verträge überdenken, während Ocado die Einführung verlangsamt hat.

Der bekannteste Kunde war der kanadische Konzern Sobey’s, der ankündigte, den Bau einer Fabrik in Vancouver zu unterbrechen. Außerdem hat der Konzern seine exklusive Geschäftsbeziehung mit Ocado beendet, was bedeutet, dass er nun mit anderen Unternehmen zusammenarbeiten könnte.

Auch Kroger, einer der größten Einzelhändler in den USA, kündigte die Schließung seiner kleineren Filialen im Land an – ein schwerer Schlag für Ocado.

Darüber hinaus musste Ocado seine Ambitionen zurückschrauben. Das ursprüngliche Ziel, bis 2027 300 Module zu haben, wurde nach unten korrigiert. Das Unternehmen rechnet nun mit einer Zahl von weniger als 150.

Vor allem aber birgt dieses Technologieunternehmen aufgrund seiner Funktionsweise ein großes Risiko. Zunächst einmal muss Ocado enorme Summen in den Aufbau der Infrastruktur stecken. Anschließend verdient es Geld mit der Lagernutzung, ein Modell, das einer Rente ähnelt.

Die Herausforderung besteht darin, dass einige seiner Einzelhandelspartner kein explosives Wachstum in ihren E-Commerce-Abteilungen verzeichnen. Obwohl beispielsweise Krogers Umsatz im Laufe der Jahre gestiegen ist, machen die E-Commerce-Verkäufe immer noch einen kleinen Teil des Geschäfts aus.

Dasselbe passiert in Frankreich, wo die Umsätze der Groupe Casino im ersten Halbjahr um 3,5 Prozent auf 4,2 Milliarden Pfund sanken.

Jüngste starke Erträge

Trotz dieser Herausforderungen meldete die Ocado Group im Juli starke Finanzergebnisse. Der Umsatz stieg um 12 % auf 1,5 Milliarden Pfund, was auf die Technologielösungen und Ocado Retail zurückzuführen war, deren Umsätze um 22 % bzw. 11 % stiegen. Ocado hob zudem seine Prognose an.

Das bereinigte EBITDA stieg auf 71,2 Millionen Pfund und verbesserte den Verlust von 290 Millionen Pfund im ersten Halbjahr 2023 auf 154 Millionen Pfund. Das Unternehmen erwartet, dass der Umsatz seines Technologiesegments in diesem Jahr um 15 bis 20 Prozent steigen wird, während die bereinigte EBITDA-Marge im mittleren zweistelligen Bereich liegen wird.

Trotz der Verbesserungen wird Ocado weiterhin unter Druck stehen, da das Unternehmen weiterhin mit Rentabilitätsproblemen zu kämpfen hat.

Ocado-Aktienkursprognose

OCDO-Chart von TradingView

Wenn wir uns dem Wochendiagramm zuwenden, sehen wir, dass der OCDO-Aktienkurs nach seinem Höchststand von 2.908 Pence im Jahr 2021 einen Abwärtstrend aufweist. Er wurde zu 381 Pence gehandelt und lag damit über dem bisherigen Jahrestief von 276 Pence.

Die Aktie ist unter die 50- und 100-wöchigen Exponential Moving Averages (EMA) gefallen, was bedeutet, dass die Bären die Kontrolle haben. Es hat sich auch ein fallendes Keil-Chartmuster gebildet, was eines der bullischsten Zeichen ist. Die Aktie hat auch ein Dreifachboden-Muster gebildet.

Daher wird die Aktie dieses Jahr wahrscheinlich in einem engen Bereich bleiben und sich dann erholen, wenn die Anleger bei Kursrückgängen kaufen. Sollte dies passieren, könnte sie entweder im Dezember oder im ersten Quartal 2025 das wichtige Widerstandsniveau bei 450 Pence erneut testen.