AMC-Aktienkurs implodiert: Sind die mit 20 % Rendite rentierenden Ramschanleihen sicher?

Die Aktie von AMC Entertainment steckt weiterhin in Schwierigkeiten. Sie ist in diesem Jahr um fast 18 Prozent gefallen und blieb damit deutlich hinter dem breiteren Finanzmarkt zurück, während die Indizes Nasdaq 100 und S&P 500 um über 10 Prozent gestiegen sind.

AMC ist nicht das einzige Medienunternehmen, das in Schwierigkeiten steckt. Der Aktienkurs von Warner Bros. Discovery (WBD) ist in diesem Jahr um 41 % gefallen, sodass die Marktkapitalisierung des Unternehmens auf über 17 Milliarden Dollar gestiegen ist. AMC Networks ist um über 52 % gefallen, während Paramount Global (PARA) um 30 % gefallen ist, obwohl die Fusion mit Skydance weitergeht.

Einnahmen von AMC Entertainment

Die jüngste wichtige Neuigkeit von AMC waren die Finanzergebnisse, die Anfang dieses Monats veröffentlicht wurden. Diese Ergebnisse zeigten, dass der Umsatz im letzten Quartal von 1,34 Milliarden Dollar im gleichen Zeitraum des Jahres 2023 auf 1,03 Milliarden Dollar sank.

Außerdem verzeichnete das Unternehmen einen Verlust von 32 Millionen US-Dollar, eine deutliche Kehrtwende gegenüber dem Gewinn von 8,6 Millionen US-Dollar im gleichen Quartal 2023. Das bereinigte EBITDA belief sich auf 29,4 Millionen US-Dollar gegenüber 182 Millionen US-Dollar im Vorquartal.

Diese Zahlen bedeuten, dass das Unternehmen noch immer Probleme hat, teilweise aufgrund der Auswirkungen der Streiks in Hollywood im letzten Jahr. Dieser Rückzug entsprach der Prognose, die das Unternehmen bei der Veröffentlichung seiner Finanzergebnisse im ersten Quartal abgegeben hatte.

Dennoch glaubt das Management, dass AMC Entertainment die Wende schafft, was auch an den aktuellen und kommenden Blockbustern liegt. Zu den größten Erfolgen dieses Jahres zählen Filme wie „Ich – Einfach unverbesserlich 4“, „Twisters“, „Deadpool & Wolverine“ und „Dune“.

Anders als bei den Ergebnissen des ersten Quartals, als das Management vor einer Verlangsamung der Branche warnte, blickte CEO Adam Aron optimistisch in die Zukunft. Er sagte:

„Die Streiks 2023 wirkten sich Anfang 2024 auf mehrere Filmtitel aus und haben unsere Rentabilität im Januar und Mai etwas beeinträchtigt. Aber aufgepasst, Juni und Juli waren entschieden anders. Und wir glauben, dass der Rest des Jahres 2024 und das gesamte Jahr 2025 und das gesamte Jahr 2026 ebenfalls entschieden anders sein sollten.“

Verwässerungsrisiken und bilanzielle Maßnahmen

Das größte Risiko, dessen sich AMC-Investoren stets bewusst sein müssen, ist die Verwässerung des Unternehmens, in deren Folge die Zahl der ausstehenden Aktien von weniger als 10 Millionen im Jahr 2020 auf über 361 Millionen gestiegen ist.

Diese Verwässerung war zu einem großen Teil zu erwarten, da das Unternehmen aufgrund der Pandemie 2020 und 2021 seine Geschäfte schließen musste. Ohne diese Verwässerung wäre das Unternehmen in die gleichen Fußstapfen getreten wie Cineworld, das Insolvenz anmeldete.

Die Verwässerungen sind zwar schmerzhaft für die Aktionäre, haben dem Unternehmen aber Bargeld in Höhe von über 700 Millionen Dollar beschert. Für ein Unternehmen in Schwierigkeiten wie diesen ist ein Bargeldpuffer sehr wichtig, da er ihm hilft, seine Geschäftstätigkeit zu finanzieren und über Wasser zu bleiben.

AMC hat daran gearbeitet, seine Finanzen in den Griff zu bekommen. Erst in diesem Monat gelang es dem Unternehmen, einige seiner für 2026 vorgesehenen Fälligkeiten auf 2029 und 2030 zu verschieben. Insgesamt restrukturierte es Schulden im Wert von über 2,45 Milliarden Dollar, so dass nur wenige Fälligkeiten in diesen Jahren übrig blieben.

Die Ausweitung dieser Kredite bedeutet, dass die Kreditgeber davon ausgehen, dass das Unternehmen in der Lage sein wird, die Zahlungen zu leisten. Im Rahmen des Deals wurden die 1,8 Milliarden Dollar, die 2026 fällig gewesen wären, auf 2029 verschoben, während die 580 Millionen Dollar an nachrangigen Schulden, die 2026 fällig waren, mit Krediten refinanziert wurden, die ebenfalls 2029 fällig waren.

In die Schulden von AMC Entertainment investieren

Investoren, die sich Sorgen um die Verwässerung von AMC Entertainment machen, können sich dennoch am Unternehmen beteiligen, indem sie in dessen Schulden investieren. In der Finanzwelt werden Schulden oft als sicherere Investition angesehen, denn im Fall einer Insolvenz erhalten die Anleihegläubiger einen Teil ihrer Zahlungen, während die Anteilseigner ausgelöscht werden.

Eine Investition in AMC-Schulden wäre ein Zeichen dafür, dass die Anleger an die Fortführung des Unternehmens glauben. Im Falle von AMC ist die Wahrscheinlichkeit hoch, dass es dem Unternehmen weiterhin gut geht, denn die jüngsten Ergebnisse haben gezeigt, dass eine Nachfrage nach seinen Dienstleistungen besteht.

Das Wichtigste dabei ist, dass durch die Aushandlung und Stundung der Fälligkeiten verhindert wird, dass das Unternehmen kurzfristig einem Insolvenzrisiko ausgesetzt ist.

Da es sich um ein Unternehmen mit Junk-Rating handelt, bieten AMC-Anleihen auch eine attraktive Rendite. Daten von BusinessInsider zeigen, dass die im Jahr 2026 fälligen Schulden 20 % einbringen, während die im Jahr 2027 und 2029 fälligen Schulden 18 % bzw. 16 % einbringen. Es wäre sinnvoll, in diese Anleihen zu investieren.

AMC-Aktienkursanalyse

Auf dem Tageschart sehen wir, dass sich der AMC-Aktienkurs in den letzten Wochen seitwärts bewegt hat. Seit Mai verharrt er im Bereich von 5 USD, als er von 12 USD abstürzte, als die Aktien eine starke Erholung erlebten.

Die Aktie konsolidiert derzeit an den gleitenden 50- und 100-Tage-Durchschnitten, während der Indikator für Akkumulation und Verteilung nach unten tendiert, was darauf hindeutet, dass die Anleger weiterhin ausschütten.

Daher könnte die Aktie kurzfristig unter Druck bleiben. Der nächste zu beobachtende Kurs liegt bei 4,16 USD, ihrem Tiefstand am 31. Mai.