Chinas Finanzrisiken nehmen ab, die Verschuldung der lokalen Regierungen sinkt

In jüngsten Interviews mit staatlichen Medien betonte Pan Gongsheng, Gouverneur der Chinesischen Volksbank (PBOC), dass die finanziellen Risiken Chinas, darunter auch jene im Zusammenhang mit der Verschuldung der lokalen Regierungen, deutlich zurückgegangen seien.

In seinen am späten Donnerstag veröffentlichten Kommentaren betont er, dass die Zentralbank eine unterstützende Geldpolitik verfolgt, während das Land versucht, seine jährlichen Wachstumsziele zu erreichen.

Deutliche Reduzierung der Finanzrisiken

Pan stellte fest, dass Chinas Finanzsystem nun „solide“ sei und das Risikoniveau deutlich gesunken sei. Laut Pan sind die Zahl der Finanzierungsvehikel der lokalen Regierungen (Local Government Financing Vehicles, LGFVs) und die damit verbundenen Schulden zurückgegangen.

Auch die Kostenlast dieser Schulden ist deutlich gesunken.

LGFVs wurden gegründet, um lokalen Behörden bei der Finanzierung von Infrastrukturprojekten zu helfen. Allerdings verließen sich diese Unternehmen häufig auf das Schattenbankensystem und waren aufgrund unzureichender Regulierung hoch verschuldet.

Bemühungen um Schuldenerlass zeigen positive Ergebnisse

Die internationale Finanzgemeinschaft drängt China schon seit Langem dazu, seine steigenden Schulden, insbesondere im Immobiliensektor, anzugehen.

Pans Aussagen folgen auf ein Jahr konzentrierter Bemühungen lokaler Regierungen und Finanzinstitute, die LGFV-Risiken zu managen. Ein aktueller Bericht von S&P Global Ratings zeigt, dass die Rückzahlungsanforderungen schwächerer LGFVs zwar gemildert wurden und sich die Marktstimmung verbessert hat, die LGFV-Verschuldung jedoch weiterhin ein erhebliches Problem darstellt.

In den kommenden Quartalen werden LGFV-Anleihen im Volumen von über einer Billion Yuan (rund 140 Milliarden US-Dollar) fällig, wobei das Schuldenwachstum weiterhin im hohen einstelligen Bereich liegt.

Chinas Wachstumsprobleme angesichts der Schuldenbemühungen

Chinas Wirtschaft ist im ersten Halbjahr um fünf Prozent gewachsen. Dies weckt Bedenken, ob das Wachstumsziel von rund fünf Prozent für das Gesamtjahr ohne weitere Anreizmaßnahmen erreicht werden kann.

Der Internationale Währungsfonds (IWF) hat empfohlen, dass makroökonomische Maßnahmen die Binnennachfrage unterstützen, um das Schuldenrisiko zu steuern.

In seiner jüngsten Untersuchung wies der IWF auf die Schwachstellen des chinesischen Bankensektors hin und stellte fest, dass kleine und mittelgroße Banken, die einen erheblichen Teil der Vermögenswerte des Bankensystems ausmachen, nach wie vor ein schwaches Glied in der Kette darstellten.

Anpassungen am Immobilienmarkt und Kurswechsel der PBoC

In Bezug auf den Immobiliensektor betonte Pan, dass die Anzahlungsquote für Hypotheken in China mit 15 Prozent einen Rekordtiefstand erreicht habe und dass zudem die Zinssätze gesenkt würden.

Die Zentralregierung unterstützt die lokalen Behörden beim Erwerb und der Umnutzung von Immobilien zu bezahlbarem Wohnraum und Mietwohnungen und verlagert so den Schwerpunkt vom immobiliengetriebenen Wachstum auf die Sektoren Hochtechnologie und Fertigung.

Angesichts der gestiegenen Volatilität am Markt für Staatsanleihen hat die PBoC vor Kurzem Schritte zur Anpassung ihrer Geldpolitik unternommen.

Am Donnerstag entschied sich die Zentralbank dazu, die Verlängerung ihrer mittelfristigen Kreditfazilität zu verschieben und führte stattdessen eine Kapitalspritze von 577,7 Milliarden Yuan im Rahmen eines siebentägigen umgekehrten Pensionskaufvertrags durch.

Diese Anpassung spiegelt die laufenden Bemühungen zur Verbesserung des geldpolitischen Rahmens wider.

Nächsten Dienstag wird die PBoC ihren monatlichen Leitzins bekannt geben. Im Juli hatte die Zentralbank die Leitzinsen für ein- und fünfjährige Anleihen nach einer längeren Phase der Stabilität jeweils um 10 Basispunkte gesenkt.