Goldman Sachs senkt nach jüngsten Daten die Wahrscheinlichkeit einer US-Rezession auf 20 %

Goldman Sachs hat seine Prognose für eine Rezession in den USA nach unten korrigiert und die Wahrscheinlichkeit auf 20 Prozent gesenkt, nachdem neue Arbeitsmarktdaten den Konjunkturausblick beeinflusst hatten.

Diese Anpassung erfolgt kurz nachdem das Unternehmen seine Rezessionswahrscheinlichkeit Anfang des Monats auf Basis früherer Daten erhöht hatte.

Rezessionswahrscheinlichkeit zunächst gestiegen, dann gesunken

Anfang August hatte Goldman Sachs seine Prognose für eine Rezessionswahrscheinlichkeit in den nächsten zwölf Monaten von 15% auf 25% angehoben. Auslöser dieser Anpassung war der am 2. August veröffentlichte US-Arbeitsmarktbericht, der zeigte, dass die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft im Juli lediglich um 114.000 gestiegen war.

Diese Zahl lag deutlich unter der Dow-Jones-Schätzung von 185.000 und war ein Rückgang gegenüber dem revidierten Wert vom Juni von 179.000.

Das schwächer als erwartet ausgefallene Beschäftigungswachstum weckte Sorgen über einen möglichen Konjunkturabschwung und trug zu einer vorübergehenden Verkaufswelle an den Aktienmärkten bei.

Die Sahm-Regel, ein historischer Indikator, der den Beginn einer Rezession anzeigt, wenn der dreimonatige gleitende Durchschnitt der US-Arbeitslosenquote den 12-Monats-Tiefststand um mindestens einen halben Prozentpunkt überschreitet, wurde ursprünglich von Goldman Sachs als Grund für die erhöhte Rezessionswahrscheinlichkeit angeführt.

In einer am Samstag veröffentlichten Mitteilung revidierte die Bank jedoch ihren Ausblick und gab an, dass die jüngsten Daten nicht auf eine unmittelbar bevorstehende Rezession hindeuteten.

Positive Konjunkturdaten veranlassen Neubewertung

Jüngste Wirtschaftsdaten, darunter Einzelhandelsumsätze und Arbeitslosenanträge, haben Goldman Sachs dazu veranlasst, seine Rezessionswahrscheinlichkeit zu senken. Die Einzelhandelsumsätze stiegen im Juli um 1% und übertrafen damit den prognostizierten Anstieg von 0,3%. Darüber hinaus waren die wöchentlichen Anträge auf Arbeitslosenunterstützung niedriger als erwartet.

Diese positiven Indikatoren trugen dazu bei, die Sorgen vor einer drohenden Rezession zu zerstreuen und sorgten Ende letzter Woche für eine Kursrallye an den weltweiten Aktienmärkten.

Goldman Sachs wies darauf hin, dass die anhaltende wirtschaftliche Expansion die USA stärker an die anderen G10-Volkswirtschaften angleichen könnte, bei denen sich die Sahm-Regel in weniger als 70 Prozent der Fälle als zutreffend erwiesen hat.

Die Bank wies zudem darauf hin, dass in mehreren kleineren Volkswirtschaften, darunter Kanada, die Arbeitslosenquote deutlich gestiegen sei, ohne dass es zu einer Rezession gekommen sei.

Claudia Sahm, Chefökonomin bei New Century Advisors und Schöpferin der Sahm-Regel, äußerte den Standpunkt, dass sie derzeit nicht davon ausgehe, dass sich die USA in einer Rezession befänden.

Sie warnte jedoch davor, dass eine weitere Schwächung des Arbeitsmarktes möglicherweise einen solchen Aufschwung auslösen könnte.

Zukunftsaussichten und Überlegungen zur Federal Reserve

Goldman Sachs gab an, dass ein günstiger Beschäftigungsbericht am 6. September die Bank veranlassen könnte, ihre Rezessionswahrscheinlichkeit wieder auf 15% zu senken. Diese Schätzung hatte die Bank vor der Anpassung im August fast ein Jahr lang angenommen.

Darüber hinaus wird Goldman Sachs – sofern es im Arbeitsmarktbericht nicht noch eine weitere negative Überraschung gibt – bei der Septembersitzung der US-Notenbank voraussichtlich eher zu einer Zinssenkung um 25 Basispunkte als zu einer deutlicheren Senkung um 50 Basispunkte tendieren.

Derzeit haben die Märkte eine Zinssenkung der Fed im September weitgehend eingepreist, die Wahrscheinlichkeit einer Senkung um 50 Basispunkte ist laut dem FedWatch-Tool der CMEs jedoch auf 28,5 Prozent gesunken.

Rashmi Garg, leitender Portfoliomanager bei Al Dhabi Capital, rechnete ebenfalls mit einer Senkung um 25 Basispunkte, abhängig vom Arbeitsmarktbericht, der am 6. September erscheinen soll.