Benchmark beginnt die Berichterstattung über Pagaya Technologies mit einem Kaufrating: Sollten Sie investieren?

Am 26. August 2024 begann der Benchmark-Analyst Mark Palmer mit der Berichterstattung über Pagaya Technologies (NASDAQ: PGY) mit einem Kaufrating und einem Kursziel von 21 USD. Dieses Ziel deutet auf ein erhebliches Aufwärtspotenzial von 56 % gegenüber dem aktuellen Handelspreis hin.

Palmers optimistischer Ausblick wurde trotz des jüngsten Kursrückgangs des Unternehmens durch die strategischen Fortschritte von Pagaya vorangetrieben, insbesondere im Bereich der KI-gestützten Kreditentscheidungen.

Der Analyst wies darauf hin, dass sich einige Investoren zwar möglicherweise auf negative Daten konzentriert hätten – wie etwa die Verluste in Höhe von 58 Millionen Dollar aufgrund der Bewertung älterer Kredite zum beizulegenden Zeitwert –, es aber auch substanzielle positive Entwicklungen gegeben habe, die das Unternehmen für zukünftiges Wachstum und Rentabilität positioniert hätten.

KBWs Berichterstattung

Im Juni begann Keefe, Bruyette & Woods (KBW) mit der Berichterstattung über Pagaya und verlieh ihm ein Outperform-Rating, was den Wert hervorhob, den das Unternehmen großen Kreditgebern bietet.

KBW-Analyst Sanjay Sakhrani betonte die einzigartigen Vorteile der Pagaya-Plattform, insbesondere dass sie es Kreditgebern ermöglicht, Kundenbeziehungen aufrechtzuerhalten, auch wenn sie die Kredite nicht direkt bereitstellen.

Dieser strategische Vorteil sowie der Plan des Unternehmens, bis 2025 einen positiven Cashflow zu erzielen, trugen zu den günstigen Aussichten bei.

Strategische Partnerschaften und Finanzierungsvereinbarungen

Die jüngsten strategischen Schritte von Pagaya haben seine operative und finanzielle Position deutlich gestärkt.

Anfang August 2024 schloss Pagaya eine Forward-Flow-Vereinbarung mit Castlelake LP ab, die es Castlelake LP ermöglicht, Verbraucherkredite im Wert von bis zu 1 Milliarde US-Dollar aufzukaufen, die über die Plattform von Pagaya stammen.

Durch diese Vereinbarung sollen die Finanzierungsquellen von Pagaya diversifiziert und gleichzeitig die Abhängigkeit des Unternehmens von eigenem Kapital bei der Kreditvergabe verringert werden.

Darüber hinaus ist das Unternehmen eine neue Partnerschaft mit OneMain Financial eingegangen, das die Technologie von Pagaya nutzen wird, um seinen Kundenstamm zu erweitern.

Diese Entwicklungen erweitern nicht nur die Reichweite von Pagaya, sondern verbessern auch die Fähigkeit des Unternehmens, effizient zu skalieren, was von entscheidender Bedeutung ist, da das Unternehmen sein Netzwerk von über 120 institutionellen Investoren weiter ausbaut.

Erträge und finanzielle Entwicklung im 2. Quartal

In seinem Ergebnisbericht für das zweite Quartal 2024 meldete Pagaya gemischte Ergebnisse: Der Umsatz übertraf die Erwartungen, der Non-GAAP-Gewinn pro Aktie blieb jedoch hinter den Erwartungen zurück.

Das Unternehmen meldete einen Umsatz von 250,34 Millionen US-Dollar, eine Steigerung von 28 % gegenüber dem Vorjahr, die auf einen Anstieg der Gebühreneinnahmen um 31 % zurückzuführen ist.

Allerdings verzeichnete Pagaya auch einen Nettoverlust von 75 Millionen Dollar, der hauptsächlich auf nicht zahlungswirksame Anpassungen älterer Kredite zurückzuführen war.

Trotzdem erzielte das Unternehmen ein bereinigtes EBITDA in Rekordhöhe von 50 Millionen US-Dollar, übertraf damit seine Prognose und spiegelt die verbesserte Betriebseffizienz wider.

Das Management von Pagaya bleibt zuversichtlich und hat seine Prognose für das Gesamtjahr 2024 sowohl für den Umsatz als auch für das bereinigte EBITDA angehoben, was den starken Wachstumskurs des Unternehmens unterstreicht.

Fundamentale Stärken und Gegenwind

Die KI-gestützte Kreditentscheidungsplattform des Unternehmens gewinnt weiterhin an Bedeutung, was durch die Aufnahme einer neuen Top-5-Bank in seinem POS-Bereich und die Ausweitung seiner Partnerschaft mit LendingClub belegt wird.

Darüber hinaus unterstreicht die Tatsache, dass Pagaya erstmals ein AAA-Rating für sein ABS-Programm für Privatkredite erhalten konnte, die steigende Qualität der über die Plattform vermittelten Kredite.

Trotz dieser positiven Entwicklungen steht Pagaya vor mehreren Herausforderungen. Die Nettoverluste des Unternehmens, die größtenteils auf Wertberichtigungen der einbehaltenen Kredite zurückzuführen sind, bereiten den Anlegern weiterhin Sorge.

Diese Verluste sind teilweise auf ältere Kredite mit höheren Ausfallraten zurückzuführen, obwohl das Unternehmen durch die Verbesserung seiner KI-Algorithmen und die Konzentration auf kreditwürdigere Antragsteller große Fortschritte bei der Reduzierung dieser Risiken gemacht hat.

Darüber hinaus stellt Pagayas kapitalintensives Geschäftsmodell, das erhebliche Vorlaufkosten für die Einbindung neuer Partner und die Einhaltung von Compliance-Vorgaben erfordert, eine ständige Herausforderung dar.

Für den langfristigen Erfolg des Unternehmens ist es von entscheidender Bedeutung, dass es diese Kosten im Griff hat und gleichzeitig weiter wächst.

Pagaya-Aktie derzeit unterbewertet

Die Bewertungskennzahlen von Pagaya deuten darauf hin, dass die Aktie derzeit unterbewertet ist.

Mit einer bereinigten EBITDA-Prognose von 200 Millionen US-Dollar für das Jahr 2024 wird das Unternehmen mit dem 4,5-Fachen des erwarteten EBITDA gehandelt, was im Fintech-Bereich als Schnäppchen gilt.

Diese niedrige Bewertung lässt in Verbindung mit Pagayas robusten Wachstumsaussichten auf ein erhebliches Aufwärtspotenzial schließen.

Im Vergleich zu Konkurrenten wie Upstart, Affirm und LendingClub erscheint die Bewertung von Pagaya besonders überzeugend, vor allem angesichts der jüngsten Verbesserungen des Geschäftsmodells und der betrieblichen Effizienz.

Rentabilitätsausblick

Mit Blick auf die Zukunft liegt der strategische Fokus von Pagaya darauf, bis 2025 Profitabilität und einen positiven Netto-Cashflow zu erreichen.

Das Unternehmen plant, den Anteil der in der Bilanz ausgewiesenen Vermögenswerte durch verschiedene Finanzierungsinstrumente wie die Forward-Flow-Vereinbarung mit Castlelake von derzeit 5 % auf 2 bis 3 % zu senken.

Darüber hinaus strebt Pagaya eine weitere Verbesserung seiner Margen durch Nutzung von Skaleneffekten und Verbesserung der Betriebseffizienz an.

Dank bestehender strategischer Partnerschaften, einem Weg zur Profitabilität in Sicht und starkem Umsatzwachstum ist Pagaya in der Lage, seine technologischen Stärken zu nutzen.

Der Markt wird jedoch genau beobachten, wie effektiv das Unternehmen seine Risiken verwaltet und seine ehrgeizigen Ziele erreicht.

Unter Berücksichtigung dieser fundamentalen Faktoren besteht der nächste logische Schritt darin, zu untersuchen, wie sich diese Dynamik in den Kursbewegungen der Aktie widerspiegelt und was die technischen Indikatoren über ihre mögliche zukünftige Entwicklung aussagen.

Im Bereich zwischen 9 und 15 US-Dollar

Die Pagaya-Aktie erlebte im dritten Quartal des letzten Jahres einen rasanten Anstieg von 13 auf über 30 US-Dollar und fiel im darauf folgenden Quartal wieder auf 13 US-Dollar zurück.

Seit März dieses Jahres wird die Aktie in einer Spanne von 9 bis 15 US-Dollar gehandelt.

Quelle: TradingView

Solange die Aktie in dieser Handelsspanne bleibt, sollten weder Bullen noch Bären mit größeren Kursbewegungen rechnen.

In den letzten Wochen hat die Aktie jedoch mehrmals die Unterstützung nahe der 11-Dollar-Marke erreicht, was ein gutes Zeichen für Bullen ist.

Daher können Anleger, die optimistisch in Bezug auf die Aktie sind, auf dem aktuellen Niveau Long-Positionen mit einem Stop-Loss bei 10,72 USD eröffnen.

Händler, die weiterhin pessimistisch in Bezug auf die Aktie sind, müssen warten, bis sie fast 15 USD erreicht, bevor sie Short-Positionen eröffnen.