BofA stuft HP wegen Druckmargen herab: Sollten Anleger verkaufen?

Die Bank of America hat das Rating für HP Inc. (NYSE: HPQ) von „Kaufen“ auf „Neutral“ herabgestuft, da Bedenken hinsichtlich sinkender Margen in der Druckabteilung des Unternehmens bestehen.

Analyst Wamsi Mohan führte an, dass ein Wachstum des Gewinns je Aktie (EPS) eher aus Aktienrückkäufen resultieren dürfte – die auf eine Reduzierung der Aktienanzahl um schätzungsweise 4 % hinauslaufen – und weniger aus betrieblichen Verbesserungen.

Trotz der Herabstufung behielt Mohan sein Kursziel bei 37 US-Dollar bei, was dem aktuellen Handelspreis entspricht und auf ein begrenztes Potenzial für eine Wertsteigerung der Aktie schließen lässt.

Das Kernproblem dreht sich um HPs Drucksegment, wo die Betriebsmargen voraussichtlich auf 18 % zurückfallen werden, also in die Mitte ihres historischen Bereichs. Die Druckumsätze werden im Geschäftsjahr 2024 voraussichtlich um 5 % sinken, gefolgt von Rückgängen von 3 % bzw. 2 % in den Jahren 2025 und 2026.

Mohan erklärte, dass Kostensenkungen und Lieferkettenprobleme während der COVID-19-Pandemie die Druckmargen vorübergehend in die Höhe getrieben hätten, eine Situation, die auf lange Sicht nicht tragbar sei.

Jeder weitere Rückgang der Druckmargen könnte zusätzlichen Druck auf die Erträge von HP ausüben.

Übernahme von Vyopta

Im Bestreben, sein Portfolio zu diversifizieren und zu stärken, hat HP vor Kurzem Vyopta übernommen, ein in Austin ansässiges Softwareunternehmen, das auf Lösungen zum Collaboration-Management spezialisiert ist.

Obwohl die finanziellen Bedingungen nicht bekannt gegeben wurden, zielt dieser strategische Schritt darauf ab, HPs Angebot an Arbeitsplatzlösungen zu erweitern und die Mitarbeitererfahrung zu verbessern.

Durch die Übernahme erweitert HP seine Kapazitäten im Bereich der erweiterten Analyse und Überwachung einheitlicher Kommunikationsnetzwerke und erschließt potenziell neue Einnahmequellen.

Vorteile des CHIPS Act

HP dürfte zudem vom CHIPS and Science Act profitieren, da das Unternehmen eine vorläufige Vereinbarung über die Bereitstellung von bis zu 50 Millionen US-Dollar an Fördermitteln unterzeichnet hat.

Diese Hilfe wird die Erweiterung und Modernisierung des HP-Werks in Corvallis, Oregon, unterstützen.

Die Investition soll die Fertigungskapazitäten des Unternehmens im Bereich Siliziumbauelemente stärken, die für die biowissenschaftliche Forschung und Entwicklung von entscheidender Bedeutung sind.

Im Bereich Technologie betonte CEO Enrique Lores die bedeutende Rolle der künstlichen Intelligenz bei der Steigerung der zukünftigen PC-Nachfrage.

HP plant, KI in seine Produktpalette zu integrieren, um hybride Arbeitsumgebungen zu ermöglichen und die Produktivität der Mitarbeiter zu steigern.

Das Unternehmen geht davon aus, dass KI-fähige PCs bis 2025 und 2026 zu einem wichtigen Wachstumstreiber werden.

Lores prognostizierte, dass KI-PCs innerhalb von drei Jahren etwa 50 % aller Marktlieferungen ausmachen könnten, was zu einem Anstieg des durchschnittlichen Verkaufspreises von PCs um 5 bis 10 % führen könnte.

HP verfehlt Q3-Gewinne und senkt Jahresprognose

Trotz dieser zukunftsorientierten Strategien wurden im jüngsten Ergebnisbericht von HP für das dritte Quartal auch einige Herausforderungen aufgezeigt.

Das Unternehmen meldete einen bereinigten Gewinn pro Aktie von 0,83 USD und lag damit unter den Erwartungen der Analysten von 0,86 USD. Der Umsatz für das Quartal belief sich auf 13,52 Milliarden USD und übertraf damit leicht die erwarteten 13,36 Milliarden USD.

HP senkte jedoch seine Gewinnprognose für das Gesamtjahr pro Aktie von 3,30 bis 3,60 US-Dollar auf 3,35 bis 3,45 US-Dollar, was auf gedämpftere Erwartungen für die nahe Zukunft schließen lässt.

Analysten sind sich über HP uneinig: Kursziele reichen von 30 bis 37 Dollar

Die Meinungen der Analysten zu HP bleiben gemischt. Wells Fargo hält an seiner Einstufung „Underweight“ mit einem Kursziel von 30 USD fest und äußert sich besorgt über die anhaltende Schwäche sowohl im PC- als auch im Druckersegment.

Citi Research vertritt eine Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 37 US-Dollar und konzentriert sich dabei auf das potenzielle Umsatzwachstum durch KI-fähige PCs in den kommenden Jahren.

Barclays hat sein Kursziel leicht von 33 auf 32 Dollar nach unten korrigiert, behält die Einstufung „Equal Weight“ bei und äußert sich skeptisch hinsichtlich der unmittelbaren finanziellen Auswirkungen von KI-PCs.

HPs Unterbewertung und starke Rendite machen das Unternehmen zu einem attraktiven Kauf

Aus Bewertungssicht beträgt das KGV von HP etwa 10,3 und ist damit niedriger als das von Wettbewerbern wie Dell Technologies (12,99) und Lenovo (12,51).

Dies deutet darauf hin, dass HP im Vergleich zu seinen Konkurrenten unterbewertet sein könnte. Das Unternehmen hat aggressiv Kapital an die Aktionäre zurückgezahlt und seit 2016 durchschnittlich 3 Milliarden Dollar pro Jahr an Aktienrückkäufen getätigt.

Mit einer Dividendenrendite von rund 3 % und einer jährlichen Steigerung der Dividende pro Aktie um 12 % seit 2016 zeigt HP ein starkes Engagement für die Aktionärsrendite.

Während HP in seiner Druckabteilung vor Herausforderungen steht und auf die erwartete Nachfrage nach KI-PCs wartet, bieten die strategischen Akquisitionen und die aktionärsfreundliche Politik des Unternehmens ein differenziertes Anlageargument.

Die aktuelle Bewertung der Aktie spiegelt sowohl die künftigen Risiken als auch die Chancen wider.

Um ein klareres Bild von der möglichen Kursentwicklung von HP zu erhalten, ist es wichtig, nicht nur die Fundamentaldaten, sondern auch die technischen Aspekte zu untersuchen, die die Performance der Aktie beeinflussen. Sehen wir uns nun an, was die Charts über die Kursentwicklung der Aktie aussagen.

Starker Aufschwung bringt Bullen zurück in die Kontrolle

Die HP-Aktie erreichte im Juni dieses Jahres mit fast 23 Dollar ihren historischen Höchststand, stürzte dann aber in den folgenden Wochen auf 16 Dollar ab.

Quelle: TradingView

Seit ^{dem 10.} September ist jedoch eine kräftige Erholung zu verzeichnen, die den Kurs wieder über die 20-Dollar-Marke gebracht hat, was darauf hindeutet, dass der mittelfristige Abwärtstrend möglicherweise zu Ende ist.

Wenn man bedenkt, dass Anleger, die optimistisch in Bezug auf die Aktie sind, auf dem aktuellen Niveau neue Long-Positionen mit einem Stop-Loss bei 15,75 USD eröffnen können, kann man davon ausgehen, dass die Aktie bei anhaltender Aufwärtsdynamik bald neue Allzeithochs erreichen wird.

Händler, die pessimistisch auf die Aktie reagieren, sollten sie angesichts der bullischen Dynamik, die sie derzeit erlebt, nicht auf dem aktuellen Niveau leerverkaufen. Eine Short-Position sollte nur in Betracht gezogen werden, wenn die Aktie unter ihren 100-Tage-Durchschnitt fällt, der derzeit bei 19,13 USD liegt.