Brasilianische Unternehmen stehen vor wachsenden Herausforderungen, da Zinserhöhungen und Währungsdruck zunehmen

In Brasilien, der größten Volkswirtschaft Lateinamerikas, haben Führungskräfte mit steigenden Zinsen und einer sinkenden Währung zu kämpfen. Viele von ihnen sehen sich deshalb gezwungen, ihre Finanzstrategien zu überdenken, heißt es in einem Bericht von Bloomberg.

Die Unternehmen konzentrieren sich derzeit darauf, ihre Schulden umzustrukturieren, Investitionen zu kürzen und Wege zu finden, um in der angespannteren Wirtschaftslage zurechtzukommen.

Während Unternehmen weltweit mit steigenden Kreditkosten zu kämpfen haben, sind brasilianische Firmen mit besonders harten Bedingungen konfrontiert, die durch einen der weltweit höchsten Zinssätze und minimale staatliche Unterstützung während der Pandemie noch verschärft werden.

Die brasilianische Zentralbank hat nach einer kurzen Phase der Stabilität, die etwas mehr als ein Jahr gedauert hatte, die Zinsen erneut erhöht.

Dies veranlasste viele Firmen dazu, Präventivmaßnahmen zu ergreifen. Einige leiteten bereits im zweiten Quartal des Jahres finanzielle Anpassungen ein, als die Händler begannen, Zinserhöhungen vorherzusagen.

Die Beschleunigung dieser Bemühungen erfolgt vor dem Hintergrund einer sich verschärfenden Inflation und der Signale der Zentralbank, weitere Zinserhöhungen vorzunehmen.

Zinsprobleme und Währungsabwertung

Der Selic-Referenzzinssatz liegt derzeit bei 10,75 % und übertrifft damit die ursprünglich für dieses Jahr prognostizierten 9,25 % bei weitem.

Die erhöhten Zinsen stellen insbesondere für hoch verschuldete Unternehmen eine erhebliche Herausforderung dar.

Erschwerend kommt hinzu, dass die brasilianische Währung, der Real, in diesem Jahr um 11 Prozent an Wert verloren hat.

Die Abwertung spiegelt die wachsende Sorge wider, dass die ehrgeizigen Ausgabenpläne der Regierung das Erreichen der Haushaltsziele erschweren könnten.

Diese Dynamik ist besonders schädlich für Unternehmen wie etwa Fluggesellschaften, deren Ausgaben in US-Dollar, ihre Einnahmen jedoch in Real erfolgen.

Auch der brasilianische Einzelhandel, das Gesundheitswesen und die Agrarindustrie spüren die Belastungen.

Leonardo Ono, Portfoliomanager bei Legacy Group Capital LLC, sagte in dem Bericht:

Einer Studie von FTI Consulting zufolge ist das durchschnittliche Ausfallrisiko brasilianischer Unternehmen auf 6,27 Prozent gestiegen – den höchsten Stand seit 2016.

Dieses erhöhte Risiko ist eine direkte Folge der steigenden Kreditkosten und der zunehmenden finanziellen Unsicherheit.

Branchen unter Druck: Fluggesellschaften, Einzelhandel und Gesundheitswesen

Die brasilianische Luftfahrtbranche ist von den wirtschaftlichen Herausforderungen besonders stark betroffen. Unternehmen wie Azul SA haben aufgrund des schwächelnden Real mit Schwierigkeiten zu kämpfen.

Die Fluggesellschaft führt derzeit Gespräche über eine Fusion mit ihrem Konkurrenten Gol Linhas Aereas Inteligentes SA und prüft Möglichkeiten zur Umstrukturierung ihrer Schulden.

Auch der Einzelhandelssektor steht auf dem Prüfstand, nachdem Grupo Casas Bahia SA Anfang des Jahres eine Vereinbarung mit seinen Gläubigern getroffen hatte, um seine finanziellen Probleme zu bewältigen.

Ricardo Carvalho, Chef des Bereichs brasilianische Unternehmensanleihen bei Fitch Ratings, stellte fest, dass die Unternehmen im Einzelhandelssektor „disziplinierter“ seien, die jüngsten Zinserhöhungen jedoch Zweifel an ihrer finanziellen Gesundheit geweckt hätten.

Zwar verfolgen viele Branchen eine vorsichtigere Strategie, doch die größten Veränderungen dürften in den kommenden Monaten im Gesundheitssektor stattfinden, da Unternehmen, die in Niedrigzinsphasen aggressiv expandierten, nun gezwungen sind, kürzer zu treten.

Diagnosticos da America SA (Dasa) etwa veräußert nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte und konzentriert sich auf die Reduzierung der Schulden.

Bloomberg zufolge befindet sich das Unternehmen im Rahmen seiner Umstrukturierungsbemühungen in fortgeschrittenen Gesprächen über den Verkauf seiner Versicherungsmakler- und Beratungseinheit Dasa Empresas.

Andere Gesundheitsunternehmen wie Kora Saude Participações SA und Oncoclinicas do Brasil Servicos Medicos SA arbeiten ebenfalls daran, ihre Bilanzen zu bereinigen.

Kora Saude hat vor kurzem Gespräche mit lokalen Anleihegläubigern über einen Erlass aufgenommen, da man mit einem Verstoß gegen die Bedingungen seiner Kredite rechnete, während Oncoclinicas zur Stärkung seiner Liquiditätsposition lokale Schuldverschreibungen im Wert von 190 Millionen Real emittierte.

„Der Gesundheitssektor macht mir die größten Sorgen“, sagte Carvalho und wies darauf hin, dass viele Unternehmen in diesem Sektor ihren Bargeldverbrauch noch immer reduzieren und Vermögenswerte verkaufen müssten, um überlebensfähig zu bleiben.

Steigende Kosten belasten Agrarindustrie und Kapitalmärkte

Auch der brasilianische Agrarsektor steht vor großen Herausforderungen.

Angesichts hoher Zinsen und sinkender Rohstoffpreise beantragten in den vergangenen Wochen zwei Unternehmen der Branche Gläubigerschutz.

Der finanzielle Druck auf die Agrarunternehmen unterstreicht die weitreichenden Auswirkungen der wirtschaftlichen Lage Brasiliens.

Auf den Kapitalmärkten erreichte die Emission lokaler Schuldverschreibungen, sogenannter Obligationen, im ersten Halbjahr 2024 einen historischen Höchststand.

Allerdings sind die Aktienverkäufe stark zurückgegangen und sanken laut der brasilianischen Kapitalmarktvereinigung im Vergleich zum Vorjahr um 64 Prozent.

Auch Börsengänge (IPOs) waren selten; aufgrund des ungünstigen Marktumfelds fanden seit 2021 keine Börsengänge mehr statt.

„Ich sehe keine Rückkehr der IPO-Welle Anfang 2025“, sagte Denis Morante, Gründer von Fortezza Partners.

Unternehmen reduzieren Investitionen und priorisieren Schuldenmanagement

Viele brasilianische Unternehmen reagieren auf die schwierige Wirtschaftslage, indem sie ihre Investitionspläne zurückfahren und sich auf die Erhaltung ihrer liquiden Mittel konzentrieren.

Dieser Trend ist bei Unternehmen zu beobachten, die auf variabel verzinsliche Schulden angewiesen sind, da die steigenden Zinssätze ihre Kreditkosten deutlich erhöht haben.

Cosan SA, ein Konglomerat im Besitz des Milliardärs Rubens Ometto, hat sich entschieden, beim Aufbau neuer Geschäftsbereiche auf den Einsatz von Bargeld zu verzichten.

Da finanzielle Stabilität der Expansion vorzog, ließ das Unternehmen zu Beginn des Jahres die Chance verstreichen, strategischer Investor beim größten Wasserversorgungsunternehmen Lateinamerikas zu werden.

Laut mit der Angelegenheit vertrauten Quellen erwägt Cosan außerdem den Verkauf von Vermögenswerten, um Schulden abzubauen.

Auch der Stahlhersteller Gerdau SA hält sich mit Expansionsprojekten zurück und wartet auf günstigere Bedingungen.

Gerdau hatte geplant, im Wert von 1,75 Milliarden Real ein neues Walzwerk zu bauen und seine Forstwirtschaftsbasis im Südosten Brasiliens zu erweitern. Diese Projekte liegen nun jedoch auf Eis.

Das Unternehmen hat jedoch bestätigt, dass es alle bereits in der Pipeline befindlichen Investitionen aufrechterhalten wird.

Daniel Lausidio, Partner bei Cescon Barrieu, einer Anwaltskanzlei, die Unternehmen bei Kapitalmarkttransaktionen berät, sagte: