Was die US-Wahlen für Europas fragile Wirtschaft bedeuten könnten

Mit Blick auf die US-Präsidentschaftswahlen 2024 bleibt ein kritisches Thema oft unbeachtet: ihre möglichen Auswirkungen auf Regionen außerhalb der Vereinigten Staaten, insbesondere Europa.

Da Vizepräsidentin Kamala Harris und der ehemalige Präsident Donald Trump Kopf an Kopf im Rennen sind, steht für die europäische Wirtschaft viel auf dem Spiel.

Der Ausgang der Wahl könnte völlig andere Szenarien einleiten und möglicherweise den Handel, die Verteidigungsausgaben und die Wirtschaftsreformen auf dem gesamten Kontinent erschüttern.

Könnte ein Handelskrieg ausbrechen?

Der Handel ist für europäische Unternehmen und politische Entscheidungsträger ein vorrangiges Anliegen, während sie den Verlauf der US-Wahlen beobachten.

Eine zweite Amtszeit Trumps würde vermutlich zu einer verstärkten protektionistischen Politik führen, darunter Zölle von 10 bis 20 Prozent auf alle Importe, die Europa unmittelbar treffen würden.

Während seiner ersten Amtszeit verhängte Trump Zölle auf verschiedene europäische Waren, darunter auch spanische Oliven, was zu einem Rückgang der Exporte in die USA um 70 Prozent führte.

Das Risiko weiterer Handelskriege unter einer möglichen Regierung Trump 2.0 ist erheblich und europäische Unternehmen wappnen sich für die Folgen.

Umgekehrt würde eine Präsidentschaft Harris‘ wahrscheinlich den von Präsident Joe Biden etablierten Status quo aufrechterhalten, der ebenfalls nicht besonders förderlich für den Freihandel ist.

Zwar ist nicht damit zu rechnen, dass Harris die von Trump verhängten Zölle zurücknimmt, doch könnte sie vermutlich die Eskalation verhindern, die viele im Falle eines Wahlsiegs von Trump befürchten.

Stattdessen würde sie wahrscheinlich Bidens Fokus auf amerikanische Arbeitsplätze fortsetzen, vorangetrieben durch politische Maßnahmen wie den Inflation Reduction Act (IRA), der in Europa bereits Bedenken hinsichtlich seiner Auswirkungen auf die Wettbewerbsfähigkeit der EU ausgelöst hat.

Für Europa, wo die Hälfte der Wirtschaftsleistung der Region vom Handel abhängt, ist dies ein erhebliches Problem.

Die EU ist in hohem Maße von Exporten abhängig, insbesondere in Sektoren wie der Automobil- und Maschinenbauindustrie, die die Auswirkungen neuer US-Zölle als erste zu spüren bekämen.

Goldman Sachs schätzt, dass die von Trump vorgeschlagenen Zölle das BIP-Wachstum in der Eurozone um einen Prozentpunkt reduzieren könnten – ein schwerer Schlag für eine bereits schwächelnde Wirtschaft.

Kann sich Europa eine Trump-Präsidentschaft leisten?

Auch im US-Wahlkampf sind die Nato und die Verteidigungsausgaben zentrale Themen, allerdings dürfte Europa dabei am meisten verlieren.

Trump hat die europäischen NATO-Mitglieder wiederholt dafür kritisiert, dass sie das Ziel von zwei Prozent des BIP für Militärausgaben nicht erreichen, und angedeutet, dass sie ihre militärische Unterstützung kürzen würden, wenn sie ihre Anstrengungen nicht verstärken.

Im Gegensatz dazu wird Harris voraussichtlich Bidens Ansatz beibehalten, der Europa ermutigt, die Verteidigungshaushalte zu erhöhen, allerdings in einem langsameren Tempo.

Eine zweite Amtszeit Trumps könnte die europäischen Länder dazu zwingen, ihre Verteidigungsausgaben deutlich schneller zu erhöhen als geplant, insbesondere wenn er die US-Unterstützung für die Ukraine zurückzieht.

Die europäischen Regierungen, die aufgrund der Wiederaufbaubemühungen nach der Pandemie schon jetzt mit einem hohen Schuldenstand zu kämpfen haben, würden hinsichtlich der Finanzierung erhöhter militärischer Verpflichtungen vor schwierige Entscheidungen gestellt.

UBS-Analysten warnen, dass eine Präsidentschaft Harris‘ Europa zwar mehr Zeit zur Anpassung verschaffen könnte, eine Präsidentschaft Trumps den Zeitplan für eine Erhöhung der Verteidigungsausgaben jedoch dramatisch beschleunigen würde.

Sollte Trump sein Engagement in der NATO und in der Ukraine reduzieren, könnte dies Europa verwundbar machen und andere Länder dazu zwingen, mehr Verantwortung für ihre Verteidigung zu übernehmen.

Die europäischen Staats- und Regierungschefs haben Gespräche über eine strategische Autonomie aufgenommen. Ohne die Unterstützung der USA wäre die Sicherheit des Kontinents jedoch gefährdet. Die Länder wären gezwungen, ihre Ressourcen auf Kosten anderer wichtiger Investitionen in die Verteidigung umzulenken.

Was ist mit China?

Auch wenn sich die Ansätze der beiden Kandidaten gegenüber Europa deutlich unterscheiden, ist sowohl Harris als auch Trump gegenüber China in ihrer harten Haltung einig.

In den USA besteht parteiübergreifender Konsens darüber, dass China ein strategischer Rivale ist. Und beide Kandidaten werden ihre Bemühungen, Chinas Einfluss einzudämmen, vor allem in den Bereichen Technologie und Handel, wahrscheinlich fortsetzen.

Dies stellt eine schwierige Situation für Europa dar, das versucht hat, starke Handelsbeziehungen sowohl mit den USA als auch mit China aufrechtzuerhalten.

Für Unternehmen wie ASML, einen niederländischen Zulieferer von Anlagen zur Halbleiterfertigung, bereitet die Situation bereits jetzt Kopfzerbrechen.

Auf Druck der USA wurde ASML mit einem Exportverbot für wichtige Produkte nach China konfrontiert.

Dieser Druck dürfte unabhängig vom Wahlausgang anhalten. Wie Zach Meyers vom Centre for European Reform anmerkt, muss sich Europa möglicherweise bald entscheiden, ob es sich der US-Politik anschließt oder weitere Handelsbeschränkungen mit China riskiert.

Da die Hälfte der europäischen Wirtschaftsleistung auf den Handel zurückzuführen ist, ist die Region in hohem Maße Störungen im globalen Handel ausgesetzt.

Die US-Wahl wirft die Frage auf, ob Europa weiterhin vom US-Wirtschaftswachstum profitieren und gleichzeitig seine Beziehungen zu China aufrechterhalten kann oder ob es gezwungen sein wird, in einer zunehmend polarisierten Weltwirtschaft Partei zu ergreifen.

Zölle oder Subventionen: Was ist schlimmer für Europa?

Die Besorgnis der europäischen Hersteller geht über die Zölle hinaus.

Es gibt wachsende Sorgen darüber, welchen Einfluss die US-Wahl auf die heimische Industriepolitik haben wird, insbesondere im Hinblick auf die Zukunft der Subventionen für grüne Energie.

Trump hat angedeutet, dass er Bidens IRA-Subventionen für grüne Energie streichen werde, was für in den USA tätige europäische Unternehmen zu Unsicherheit führen könnte.

Während das IRA in Europa dafür kritisiert wird, dass es unlauteren Wettbewerb, insbesondere im Bereich der grünen Energie, fördert, hat es auch Chancen für europäische Unternehmen geschaffen, auf dem US-Markt Fuß zu fassen.

Wenn Harris gewinnt, werden diese Möglichkeiten wahrscheinlich auch weiterhin bestehen bleiben, wenn auch unter dem gleichen Wettbewerbsdruck.

Für die Unternehmen liegt das wahre Risiko in Trumps Unberechenbarkeit, die zu abrupten Kehrtwenden in der Politik und möglicherweise zu einem negativen Einfluss auf transatlantische Investitionen führen könnte.

Könnte diese Wahl ein Weckruf sein?

Vor dem Hintergrund dieser Sorgen argumentieren einige europäische Analysten, dass die US-Wahlen für die EU ein Weckruf sein könnten, längst überfällige Reformen umzusetzen.

Der frühere Chef der Europäischen Zentralbank (EZB), Mario Draghi, hat angesichts der im Vergleich zu den USA schrumpfenden Wirtschaftsleistung Europas betont, dass es notwendig sei, seine Wirtschaft wiederzubeleben und seine Wettbewerbsfähigkeit zu steigern.

Vor allem die Herausforderungen, die eine mögliche Präsidentschaft Trumps mit sich bringt, könnten der Katalysator sein, der Europa endlich dazu zwingt, sich mit seinen internen Schwächen auseinanderzusetzen.

Proeuropäische Optimisten meinen, eine Anspannung der transatlantischen Beziehungen könnte die Region dazu bewegen, tiefgreifende Strukturreformen durchzuführen, die für eine Wettbewerbsfähigkeit auf der Weltbühne erforderlich seien.

Bei den Anlegern könnte es den Anschein haben, dass die US-Wahlen der ohnehin fragilen europäischen Wirtschaft eine zusätzliche Ebene der Unsicherheit hinzufügen.

Die Risiken liegen auf der Hand: Eine zweite Präsidentschaft Trumps könnte Handelskriege auslösen, die Verteidigungskosten erhöhen und die geopolitische Instabilität vertiefen.

Eine Präsidentschaft Harris‘ wäre zwar möglicherweise weniger volatil, würde aber dennoch Herausforderungen mit sich bringen, insbesondere im Hinblick auf die Industriepolitik und die Verteidigungsausgaben.

Wer auch immer gewinnt, das Ergebnis wird die Zukunft der transatlantischen Beziehungen und die wirtschaftliche Entwicklung der Region auf Jahre hinaus prägen.

Ein Sieg Trumps könnte zu höheren Zöllen und Handelskriegen führen und letztlich den europäischen Exporten schaden.