Ist die Bank of England bereit, auf die sinkende Inflation und das verlangsamte Lohnwachstum zu reagieren?

Nach Angaben des Office for National Statistics (ONS) ist die Inflation in Großbritannien im September 2024 unerwartet auf 1,7 % gesunken, den niedrigsten Stand seit über drei Jahren.

Dieser starke Rückgang hat die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass die Bank of England bei ihrer nächsten Sitzung im November den Leitzins senkt, da die Inflation nun zum ersten Mal seit 2021 unter dem 2%-Ziel der Bank liegt.

Die Finanzmärkte reagieren rasch: Die Geldmarktwetten auf eine Zinssenkung um einen Viertelprozentpunkt sind von 80% vor Veröffentlichung der Inflationsdaten auf 91% gestiegen.

Sollte die Bank ihren Plan durchziehen, würden die Zinsen von 5% auf 4,75% gesenkt, womit die im August begonnene Lockerung der Geldpolitik fortgesetzt würde.

Die größere Frage bleibt jedoch: Kann Großbritannien eine längere Phase der Stagnation vermeiden, in der eine sinkende Inflation mit schwachem Wachstum einhergeht?

Inflation fällt unter Ziel der Bank of England

Die Inflationsrate von 1,7 Prozent im September stellt einen deutlichen Rückgang gegenüber den 2,2 Prozent im August dar.

Dies ist das erste Mal seit über drei Jahren, dass die Inflation unter den Zielwert der Bank of England gefallen ist.

Ökonomen hatten mit einem Rückgang der Inflation gerechnet, die meisten Prognosen lagen jedoch bei 1,9 Prozent, sodass das Ergebnis von 1,7 Prozent für viele eine Überraschung war.

Die niedriger als erwartet ausgefallene Inflation ist größtenteils auf sinkende Treibstoffpreise und einen deutlichen Rückgang der Flugtarife zurückzuführen.

Die Preise für Benzin und Diesel sanken im September im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 10,4 Prozent, und auch die Flugpreise sanken nach der Hochsaison im Sommer stärker als üblich.

Zusammengenommen verringerten diese beiden Faktoren den Preisdruck auf breiter Front, auch wenn in bestimmten Bereichen, etwa bei Nahrungsmitteln und alkoholfreien Getränken, weiterhin Preissteigerungen zu verzeichnen waren.

Die Kerninflation, die volatile Kategorien wie Lebensmittel, Energie, Alkohol und Tabak ausschließt, ging im September ebenfalls zurück, und zwar von 3,6 Prozent im August auf 3,2 Prozent.

Auch im Dienstleistungssektor, der in den letzten Monaten ein wesentlicher Treiber der britischen Inflation war, zeigten sich Anzeichen einer Abkühlung: Das Preiswachstum fiel von 5,6 Prozent im Vormonat auf 4,9 Prozent.

Dies stellt die niedrigste Inflationsrate für Dienstleistungen seit Mai 2022 dar und ist ein weiterer Beweis dafür, dass der Inflationsdruck in allen wichtigen Wirtschaftssektoren nachlässt.

Abschwächung des Lohnwachstums verstärkt Zinssenkungsdynamik

Die neuesten Inflationszahlen folgen auf Daten, die eine Verlangsamung des Lohnwachstums zeigen, das in den letzten Monaten ein Hauptanliegen der Bank of England war.

Das jährliche Wachstum der Gesamteinnahmen (ohne Boni) sank von 4,1 % auf 3,8 %.

Dies deutet darauf hin, dass parallel zur Inflation auch die Lage am Arbeitsmarkt nachlässt, wodurch die Gefahr einer Lohn-Preis-Spirale sinkt, die andernfalls zu einem Anstieg der Inflation führen könnte.

Angesichts der nachlassenden Inflation und des verlangsamten Lohnwachstums wird zunehmend damit gerechnet, dass die Bank of England ihre Zinssenkungen fortsetzt.

Auf die Zinssenkung im August würde im November eine Senkung um einen Viertelprozentpunkt folgen. Es wäre die erste Senkung seit Beginn der Zinserhöhungen der Bank als Reaktion auf die steigende Inflation im Jahr 2021.

Die Reaktion der Märkte war deutlich

Als Reaktion auf die Inflationsdaten verlor das britische Pfund gegenüber dem US-Dollar 0,6 Prozent und fiel zum ersten Mal seit über einem Monat unter 1,30 Dollar.

Auch gegenüber dem Euro schwächte sich das Pfund ab, was die Erwartungen einer weiteren geldpolitischen Lockerung durch die Bank of England widerspiegelte.

Gleichzeitig sanken die Renditen britischer Staatsanleihen, da die Anleger niedrigere Zinsen erwarteten.

Die Rendite 10-jähriger britischer Staatsanleihen sank von 4,165 % am Vortag auf unter 4,1 %.

Sinkende Renditen senken die Kreditkosten der Regierung, was für eine gewisse Entlastung sorgen könnte, während Finanzministerin Rachel Reeves den nächsten Haushalt vorbereitet.

Energiepreise und finanzpolitische Risiken bleiben bestehen

Trotz der positiven Nachrichten zur Inflation bestehen weiterhin einige Risiken.

Die Energiepreise, die in den vergangenen zwei Jahren ein wesentlicher Inflationstreiber waren, werden im Oktober aufgrund einer Erhöhung der britischen Energiepreisobergrenze voraussichtlich wieder steigen.

Dies könnte die Inflation in den kommenden Monaten wieder in die Höhe treiben und die Bank of England vor neue Herausforderungen stellen.

Darüber hinaus könnte die Finanzpolitik der Regierung inflationäre Auswirkungen haben.

Das britische Finanzministerium wird voraussichtlich am 30. Oktober einen Haushalt bekannt geben, der Steuererhöhungen und Ausgabenkürzungen vorsieht, um das prognostizierte Haushaltsdefizit von 100 Milliarden Pfund für die nächsten fünf Jahre zu senken.

Die Wechselwirkung dieser Maßnahmen mit dem breiteren wirtschaftlichen Umfeld könnte sich auf die Inflation und die künftigen Zinsentscheidungen der Bank of England auswirken.

Steuert Großbritannien auf eine Deflation oder Stagnation zu?

Während der Rückgang der Inflation für Verbraucher und Unternehmen eine erfreuliche Nachricht ist, kommt er zu einer Zeit nachlassenden Wirtschaftswachstums.

Nach einem bescheidenen Wachstum von knapp über 1 Prozent im ersten Halbjahr wird für das dritte Quartal 2024 eine Stagnation des BIP erwartet.

Diese Verlangsamung, verbunden mit einer nachlassenden Inflation und einem schwächeren Lohnwachstum, lässt die Gefahr einer allgemeinen Abkühlung der Wirtschaft aufkommen.

Diese Tendenzen legen nahe, dass sich die Bank of England zwar auf die Förderung des Wachstums und die Verhinderung einer weiteren Konjunkturabschwächung konzentrieren wird, aber auch hinsichtlich externer Risiken vorsichtig bleiben muss.

Steigende Energiepreise und geopolitische Spannungen, insbesondere im Nahen Osten, könnten die fragile Erholung Großbritanniens gefährden.

Wenn die Bürger Großbritanniens in die Zukunft blicken, sind sie hinsichtlich der kurzfristigen Wirtschaftsaussichten des Landes weiterhin unsicher.

Sollte das Land die gegenwärtigen Risiken erfolgreich meistern, könnte es dennoch zu einer langsamen, aber stetigen Erholung kommen.

Doch angesichts sinkender Inflation, stagnierendem Wachstum und neuer Herausforderungen bleibt die Frage, ob Großbritannien auf dem richtigen Weg ist – oder auf eine Phase der Stagnation zusteuert.