Bank of Canada steht vor schwieriger Entscheidung zwischen Zinssenkungen um 25 oder 50 Basispunkte

Die Bank of Canada (BoC) steht an einem Scheideweg und bereitet sich auf eine grundlegende Entscheidung bezüglich der Zinssätze in der nächsten Woche vor. Die Markterwartungen schwanken zwischen einer Senkung um 25 Basispunkte (Bp) und einer aggressiveren Senkung um 50 Bp.

Dies wäre nach drei früheren Kürzungen die vierte Kürzung in Folge.

Die Entscheidung der BoC wird durch widersprüchliche Signale aus den Inflationsdaten, einen sich verändernden Arbeitsmarkt und einen sich entwickelnden Konjunkturausblick erschwert.

Im September sank die Verbraucherpreisinflation in Kanada im Jahresvergleich auf 1,6 % und lag damit erstmals seit Februar 2021 unter der Zielmarke von 2 %.

Einen erheblichen Beitrag zu dieser Restinflation leisten die Wohnkosten. Ohne diese könnte die Inflation möglicherweise unter 1 % fallen.

Die BoC kann jedoch bestimmte Komponenten nicht selektiv außer Acht lassen, weshalb die politischen Entscheidungsträger vorsichtig sind, wenn es um allzu aggressive Lockerungen geht. Eine große Sorge ist das Risiko eines erneuten Preisdrucks, wenn die geldpolitischen Bedingungen zu locker werden.

Quelle: Think.ing

Trotz nachlassender Inflation verbessern sich die Wachstumsaussichten

Trotz der nachlassenden Inflation scheint das Wirtschaftswachstum Kanadas stabil zu sein.

Die jüngste Konjunkturumfrage deutet auf eine verbesserte Stimmung unter den Unternehmen hin; die jüngsten Zahlen zu BIP und Einzelhandelsumsätzen übertreffen die Prognosen.

Der Arbeitsmarkt bietet jedoch ein komplexes Bild: Die Arbeitslosigkeit ist von 4,8 % im Juli 2022 auf 6,5 % gestiegen.

Dieser Anstieg ist nicht auf Arbeitsplatzverluste zurückzuführen, sondern auf einen Anstieg der Erwerbsbeteiligung infolge der jüngsten Einwanderung.

Dieses erhöhte Arbeitskräfteangebot könnte den Lohndruck lindern und der BoC Spielraum geben, ihre Strategie der schrittweisen Zinssenkung fortzusetzen.

Ziel der Zentralbank ist es, eine neutrale Geldpolitik zu verfolgen und gleichzeitig das Wirtschaftswachstum zu unterstützen.

Finanzmärkte signalisieren mit hoher Sicherheit eine Senkung um 50 Basispunkte

Die Finanzmärkte tendieren zu einer aggressiveren Haltung und kalkulieren für die kommende geldpolitische Sitzung eine hohe Wahrscheinlichkeit einer Senkung um 50 Basispunkte ein.

Wenn diese Kürzung in Kraft tritt, würde sie zu den bis Ende Dezember erwarteten Senkungen um insgesamt 83 Basispunkte beitragen.

Im Gegensatz dazu unterstreichen die Markterwartungen von Zinssenkungen um 60 Basispunkte noch vor einer Woche die veränderte Stimmung unter den Anlegern.

Eine Senkung um 50 Basispunkte würde die Zinsdifferenz zwischen der BoC und der US-Notenbank vergrößern und eine Spanne von 125 Basispunkten schaffen.

Dies könnte den Druck auf den kanadischen Dollar (CAD) weiter erhöhen, Importe verteuern und bei einigen BoC-Mitgliedern die Sorge wecken, eine stärkere Zinssenkung anzustreben.

Quelle: Think.ing

Größere Zinsdifferenz zwischen den USA und Kanada könnte Entscheidung der BoC beeinflussen

Die mögliche Vergrößerung des Zinsunterschieds zwischen Kanada und den USA ist ein entscheidender Faktor im Entscheidungsprozess der BoC.

Eine Senkung um 50 Basispunkte würde diese Spanne vergrößern und möglicherweise zu zusätzlichem Abwärtsdruck auf den CAD führen.

Ein schwächerer CAD könnte die Importkosten erhöhen und den Inflationsdruck verstärken, der das Ziel der BoC, Preisstabilität zu erreichen, erschwert.

Angesichts dieser Dynamik könnte eine Senkung um 25 Basispunkte die vernünftigere Option sein.

Dieser Ansatz würde eine Fortsetzung der Lockerung signalisieren und gleichzeitig das Risiko eines starken Rückgangs des CAD mindern.

Allerdings ist die Entscheidung nach wie vor eine heikle Angelegenheit, denn je nach Inflationsaussichten der BoC ist eine Senkung um 50 Basispunkte immer noch ein plausibler Weg.

Zurückhaltende Erwartungen treiben USD/CAD nach oben, während die Märkte auf die Entscheidung der BoC warten

Seit Anfang Oktober hat sich die Lücke zwischen dem zweijährigen Swapsatz für USD und CAD von 50 Basispunkten auf 80 Basispunkte vergrößert.

Dieser Wandel spiegelt die gemäßigten Zinserwartungen in Kanada vor dem Hintergrund einer aggressiveren Stimmung in den USA wider.

Die Vergrößerung der Spanne hat den USD/CAD-Kurs auf 1,38 getrieben und behindert damit die potenziellen Gewinne des Loonie angesichts der relativen Stabilität der Währungspaare, insbesondere da sich einige Marktteilnehmer im Vorfeld der bevorstehenden US-Wahlen in Position bringen.

Da der Markt mit einer Senkung um 50 Basispunkte rechnet, ist der CAD anfällig für eine Neubewertung, sollte sich die BoC für eine Senkung von nur 25 Basispunkten entscheiden.

In diesem Szenario ist eine kurzfristige Aufwertung des Loonie möglich, da sich die Anleger auf einen weniger aggressiven Lockerungskurs einstellen als ursprünglich erwartet.

Wie wird sich die Bank of Canada entscheiden: für eine Senkung um 25 oder 50 Basispunkte?

Letztlich hängt die Entscheidung der BoC zwischen einer Senkung um 25 oder 50 Basispunkte von ihrer Einschätzung der Inflationsrisiken, der wirtschaftlichen Dynamik und der Auswirkungen eines schwächeren CAD auf die Gesamtwirtschaft ab.

Ein vorsichtiger Ansatz würde eine Senkung um 25 Basispunkte begünstigen, wodurch die Bank Flexibilität für künftige Anpassungen bewahrt.

Umgekehrt könnte eine deutlichere Senkung um 50 Basispunkte ein Zeichen für ein stärkeres Engagement zur Unterstützung des Wirtschaftswachstums sein.

Die Märkte werden die bevorstehende politische Sitzung aufmerksam beobachten, da sie erhebliche Auswirkungen auf den CAD und die Wirtschaftsaussichten Kanadas haben wird.

Anleger und Analysten müssen mit potenzieller Volatilität rechnen, da die Zentralbank sich in diesem schwierigen Umfeld zurechtfindet.