Goldmarkt: Bereit für Volatilität: gerechtfertigt oder überbewertet?

Während die Händler auf den Ausgang der US-Wahl warten, wird auf dem Goldmarkt wahrscheinlich Volatilität herrschen.

Allerdings bleibt die Frage, ob der Goldpreis seine jüngsten Rekordhöhen langfristig halten kann.

Meinungsumfragen zeigen, dass Vizepräsidentin Kamala Harris und der ehemalige Präsident Donald Trump fast gleichauf liegen. Das Ergebnis könnte daher erhebliche Auswirkungen auf den Edelmetallmarkt haben.

Die Möglichkeit eines umstrittenen Wahlergebnisses am Dienstag könnte laut Experten für weitere Unsicherheit sorgen und Volatilität auf dem Goldmarkt auslösen.

„Im Falle eines umstrittenen Wahlergebnisses und eines langwierigeren Prozesses besteht gegenüber unserer Prognose ein Aufwärtsrisiko für den Goldpreis, insbesondere kurzfristig“, zitiert Kitco.com Christopher Louney, Rohstoffstratege bei RBC Capital Markets.

Darüber hinaus war der Goldmarkt im Vorfeld der am Dienstag bekannt gegebenen US-Wahlergebnisse recht volatil und die Preise erreichten ständig neue Rekordhöhen.

Serie von Rekordhöhen

Der Goldpreis erreichte letzte Woche einen neuen Rekordwert, als die Dezember-Futures an der COMEX erstmals die Marke von 2.800 Dollar pro Unze durchbrachen.

Im Oktober überschritt der Preis erstmals die Marke von 2.700 Dollar pro Unze. Zuvor hatte er auch erstmals die Marke von 2.600 Dollar pro Unze überschritten.

Allein im dritten Quartal waren die Goldpreise an der COMEX um 15 Prozent gestiegen.

Seit Jahresbeginn sind die Preise bislang um über 30 Prozent gestiegen.

Man kann mit Sicherheit sagen, dass der Spotpreis für Gold eines der besten Jahre der jüngeren Geschichte erlebt hat.

Händler positionieren sich vor den Wahlergebnissen

Experten gehen davon aus, dass sich die Händler so positionieren, dass sie jeglicher Unsicherheit im Hinblick auf den Ausgang der US-Wahlen begegnen können.

Nachdem die Preise letzte Woche stark auf 2.800 Dollar pro Unze gestiegen waren, kam es auf dem Markt zu einem leichten Rückgang.

Im Vorfeld der Wahl am Dienstag sind die Preise an der COMEX unter die Marke von 2.750 Dollar pro Unze gefallen.

Haresh Menghani, Redakteur bei Fxstreet, sagte:

Aus technischer Sicht könnte das Scheitern der letzten Woche nahe der oberen Grenze eines aufsteigenden Kanals, der sich seit Ende Juli erstreckt, und der anschließende Rückzug vom Allzeithoch als Zeichen einer Erschöpfung der Hausse angesehen werden.

Mittlerweile hat sich der Goldpreis nach dem Preisrückgang der vergangenen Woche bei etwa 2.745 Dollar pro Unze stabilisiert.

Diese Preisbewegung deutet darauf hin, dass sich die Händler vor möglichen wahlbedingten Marktturbulenzen defensiv positionieren, so Kitco.com.

Andere Faktoren

Zu Bewegungen des Goldpreises sind nicht nur die möglichen Auswirkungen der US-Wahlen, sondern auch zahlreiche andere Faktoren maßgeblich.

Es wird erwartet, dass die Federal Reserve den Leitzins in dieser Woche um 25 Basispunkte senkt, was die Sache noch komplexer macht.

Die allgemein erwartete Entscheidung im Laufe dieser Woche wird auf die Zinssenkung der Fed um 50 Basispunkte bei ihrer Septembersitzung folgen.

Die massive Zinssenkung im September hatte Erwartungen geweckt, dass es in diesem Monat zu einer ähnlichen Entscheidung kommen würde.

Eine höher als erwartet ausgefallene Inflation in den USA und ein robuster Arbeitsmarkt haben diese Erwartungen auf dem Goldmarkt seitdem jedoch gedämpft.

Darüber hinaus stehen die wichtigsten Zentralbanken weltweit, darunter die Bank of England, die Reserve Bank of Australia, die schwedische Riksbank und die norwegische Norges Bank, kurz davor, Zinsentscheidungen zu treffen.

Darüber hinaus stellen die erhöhten geopolitischen Spannungen im Nahen Osten eine weitere Belastung für den Edelmetallmarkt dar.

Goldpreisanstieg nicht gerechtfertigt?

Auch wenn alle Faktoren einen weiteren Anstieg des Goldpreises deutlich begünstigen, glauben einige Experten, dass das erhöhte Preisniveau nicht gerechtfertigt ist.

Analysten der Commerzbank AG gehen davon aus, dass der Goldpreis im Vorfeld der US-Wahlen relativ stabil bleiben wird.

Barbara Lambrecht, Rohstoffanalystin bei der Commerzbank, sagte in einem Bericht:

Allerdings sind wir skeptisch, ob der massive Anstieg um rund 300 USD innerhalb von zwei Monaten gerechtfertigt ist.

„Denn es fehlen wichtige Treiber, da die Erwartungen des Marktes hinsichtlich Zinssenkungen seit Anfang Oktober deutlich zurückgegangen sind“, fügte sie hinzu.

Für Aufwärtsdruck beim gelben Metall sorgen derzeit die „weichen Faktoren“ im Goldmarkt.

Sollten diese Faktoren allerdings nachlassen, bestehe die Gefahr eines Preisrückschlags, so Lambrecht.

Nachfrage nicht so stark

Jüngst vom World Gold Council (WGC) veröffentlichte Daten zeigten, dass die weltweite Goldnachfrage im Septemberquartal im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 5 % auf einen Rekordwert für diesen Zeitraum gestiegen ist.

Die Daten können irreführend sein, da die Nachfrage durch Investitionsströme unterstützt wurde.

Im Gegensatz dazu gingen der Schmuckkonsum und die Schmuckkäufe der Zentralbanken weltweit im Laufe des Quartals stark zurück.

Der WGC lieferte in seinem Bericht von letzter Woche keine Erklärung für den Anstieg des Goldpreises um 15 % im Zeitraum Juli bis September.

Lambrecht von der Commerzbank bemerkte:

Sie zeigten vielmehr, dass die Nachfrage nach Gold durch das steigende Preisniveau gebremst wurde.

Dies betrifft insbesondere die Schmucknachfrage, aber auch die Goldankäufe der Notenbanken.

Nur aufgrund einer Senkung der Importzölle war die Nachfrage nach Schmuck in Indien stark.

Und ab Ende September ging der Verbrauch zurück, so das WGC.

Ohne die weniger transparenten OTC-Transaktionen lag die Nachfrage nach Gold in den ersten drei Quartalen 3 Prozent unter dem Vorjahresniveau, wie aus den Daten hervorgeht.

Der Goldpreis bleibt daher anfällig gegenüber sich ändernden Marktbedingungen.

„Das wäre zum Beispiel der Fall, wenn es im Nahen Osten zu einem Waffenstillstand käme oder Kamala Harris US-Präsidentin würde und damit ein grundlegender Kurswechsel der US-Politik verhindert werden könnte“, so Lambrecht.

„Dies allein wird auf Dauer kaum ausreichen, um das hohe Preisniveau oder gar eine weitere Preissteigerung zu rechtfertigen.“