Warum die Gaspreise stärker auf steigende geopolitische Spannungen reagieren

Angesichts der zunehmenden geopolitischen Spannungen zwischen Russland und der Ukraine scheint Erdgas von diesen Entwicklungen stärker betroffen zu sein als Öl.

Versorgungsunterbrechungen und die Nachfrage im Winter haben die Anleger auf dem Erdgasmarkt in letzter Zeit auf Trab gehalten.

Darüber hinaus haben sinkende Lagerbestände zu einer Aufhellung der Stimmung geführt.

Am Wochenende startete Russland seinen größten Luftangriff auf die Ukraine seit fast drei Monaten und legte das Stromnetz des Landes lahm.

Seit letztem Freitag sind die Erdgaspreise am Henry Hub an der New York Mercantile Exchange im Zuge der Eskalation der Spannungen um fast 19 Prozent gestiegen.

In den letzten Sitzungen sind die niederländischen TTF-Gaspreise um mehr als 5 % gestiegen.

Im Gegensatz dazu sind die Brent-Ölpreise an der Intercontinental Exchange in den letzten vier Sitzungen gerade einmal um 3,6 Prozent gestiegen.

Analysten der ING Group erklärten in einer Mitteilung:

Einsatz westlicher Waffen durch die Ukraine löst Spannungen aus

Nachdem Russland am Wochenende das Stromnetz der Ukraine angegriffen hatte, führte die Ukraine am Dienstag und Mittwoch zwei Angriffe auf die Grenzregionen Moskaus durch.

Washington hatte der Ukraine Anfang der Woche erlaubt, mit amerikanischen Waffen tief in Russland einzudringen. Der Kreml hatte gewarnt, dass dies eine erhebliche Eskalation bedeuten würde.

Nachdem die Ukraine am Dienstag mit US-amerikanischen ATACMS-Raketen die Grenzregion zu Russland angegriffen hatte, erklärte Präsident Wladimir Putin, die Schwelle für Atomwaffen sei gesenkt worden.

In einer weiteren Eskalation feuerte die Ukraine am Mittwoch eine Salve britischer Storm Shadow-Marschflugkörper auf Russland ab.

Der Einsatz westlicher Waffen durch die Ukraine hat die Lage in der Region deutlich verschärft. Die Gaspreise haben auf diese Entwicklungen reagiert, da derzeit ein großer Teil der russischen Gasexporte über die Ukraine fließt.

Laut der Denkfabrik Bruegel macht Gas, das über die Ukraine fließt und über Transitverträge abgewickelt wird, derzeit die Hälfte der verbleibenden russischen Pipeline-Gasexporte in die EU aus, und ein Drittel der gesamten russischen Gasexporte, einschließlich Flüssigerdgas (LNG).

Ersatz für russisches Gas

Laut Bruegel müsste die EU nach dem Auslaufen des Gastransitvertrags mit der Ukraine jährlich zusätzlich 140 Terawattstunden (TWh) Gas aus anderen Quellen importieren.

„Die Auswirkungen werden vor allem in Österreich, Ungarn und der Slowakei zu spüren sein, deren Gasbedarf im Jahr 2023 über die ukrainische Transitroute gedeckt werden könnte“, heißt es in einem Bericht der Agentur.

Insgesamt ist der Anteil des ukrainischen Transits an den EU-Gasimporten von 11 Prozent im Jahr 2021 auf etwa 5 Prozent gesunken.

Die meisten russischen Gaslieferungen nach Österreich, Ungarn und in die Slowakei unterliegen derzeit langfristigen Verträgen zwischen den dortigen Gasunternehmen und Gazprom. Diese Verträge laufen in den nächsten Jahren aus, sagte Bruegel.

Analysten der ING Group sagten:

Bedenken hinsichtlich der Speicherung

Mittlerweile sind die europäischen Gasspeicher leicht unter den Fünfjahresdurchschnitt für diese Jahreszeit gefallen.

Die Speicherkapazität in Europa liegt derzeit unter 90 %. Der Fünfjahresdurchschnitt der Speicherkapazität in der Region liegt bei 91 %.

„Die Verengung, die wir zwischen dem asiatischen Spot-LNG-Markt und TTF beobachtet haben, dürfte bedeuten, dass Europa im weiteren Verlauf der Wintermonate mehr LNG bezieht“, fügten die Analysten der ING Group hinzu.

Laut ANZ Research haben sich die Entnahmen aus den Gasvorräten aufgrund der starken Nachfrage im Winter beschleunigt.

Im europäischen Winter wird Gas zum Heizen von Häusern und Büros verwendet.

Darüber hinaus blieben die Investmentfonds hinsichtlich des europäischen Gasmarktes optimistisch.

Laut ING haben Händler ihre Netto-Long-Positionen in der letzten Berichtswoche auf ein Allzeithoch erhöht.

Analysten von ING sagten weiter: