Warum Cargojet glaubt, dass Leerverkäufer das Geschäft des Unternehmens missverstehen

High Ground Investment Management hat auf der Sohn-Konferenz letzte Woche zwei große Warnsignale gesendet und eine Short-Position in Cargojet Inc (TSE: CJT) bekannt gegeben.

Der Hedgefonds wettet gegen Kanadas größte Frachtfluggesellschaft aufgrund ihrer alternden Flotte und Bilanzierungsmängel.

High Ground hält die Cargojet-Aktie mit dem 27-fachen des Gewinns für teuer.

Im Vergleich dazu liegen die Preise für konventionelle Fluggesellschaften wie Lufthansa und United zum Zeitpunkt des Schreibens bei unter dem Zehnfachen.

Die Cargojet-Aktie könnte unter einer alternden Flotte leiden

High Ground hat eine Short-Position in Cargojet aufgebaut, da die Flugzeuge des Unternehmens im Durchschnitt 30 Jahre alt sind.

Normalerweise bleiben Verkehrsflugzeuge nur 24 Jahre in der Flotte.

Darüber hinaus werden über 30 % der Luftfracht mit kommerziellen Fluggesellschaften transportiert.

Dies mache es für Cargojet wesentlich schwieriger, die Preise im Streben nach höheren Gewinnen anzuheben, da seine Kunden problemlos auf billigere Alternativen wie Passagierfluggesellschaften umsteigen könnten, fügte der Hedgefonds hinzu.

CJT hat möglicherweise Steuern hinterzogen

High Ground führte außerdem Bilanzierungsfehler an, da es eine Shortposition in Cargojet-Aktien aufdeckte.

„Sie haben eine sehr raffinierte Methode, Steuern zu vermeiden. Sie zeigen den Steuerbehörden andere Konten als die, die sie uns zeigen. Und auf diesen Konten verdienen sie überhaupt kein Geld“, sagte Edgar Allen, der Gründer von High Ground, auf der Sohn-Konferenz.

Die Frachtfluggesellschaft zahlte im letzten Berichtsquartal 6,5 Millionen CAD (4,62 Millionen USD) an Einkommenssteuern.

Dennoch bleiben die Cargojet-Aktien für Einkommensinvestoren attraktiv, da sie derzeit eine Dividendenrendite von 1,14 % zahlen.

Cargojet reagiert auf die Vorwürfe von High Ground

Cargojet Inc. hat die Vorwürfe bereits zurückgewiesen und erklärt, dass das Unternehmen seine Flugzeuge regelmäßig warte.

Ein Unternehmenssprecher gab an, dass Edgar Allen nur minimale Kenntnisse vom Frachtgeschäft habe. Angesichts der Tatsache, dass CJT keinen direkten Konkurrenten habe, sei die Bewertung gerechtfertigt, fügten sie hinzu.

Die Nachricht kam nur wenige Wochen, nachdem Cargojet seine Gewinne für das dritte Quartal bekannt gegeben hatte, die die Schätzungen der Wall Street übertrafen.

Das kanadische Unternehmen verzeichnete im dritten Quartal einen Umsatzsprung von 15 % auf 246 Millionen CAD – und entsprach damit den Erwartungen.

Wall Street ist mit High Ground bezüglich CJT nicht einverstanden

Positiv ist, dass die Wall Street die Bedenken von High Ground hinsichtlich Cargojet offenbar nicht teilt.

Tatsächlich prognostiziert Scotiabank-Analyst Konark Gupta für die Cargojet-Aktie ein Aufwärtspotenzial auf 174 CAD, was einem Aufwärtspotenzial von über 40 % entspricht.

Gupta empfiehlt angesichts der jüngsten Schwäche den Kauf von CJT, da das Unternehmen laut seiner jüngsten Forschungsnotiz über ein „einzigartiges Geschäftsmodell und eine einzigartige Marktposition“ verfügt.

Walter Spracklin von RBC Capital Markets ist noch optimistischer gegenüber der Cargojet-Aktie. Er erwartet, dass die solide Nachfrage in der Hochsaison und das starke Volumenwachstum den Kurs bis Ende 2025 auf 189 CAD treiben werden.

Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts ist die Cargojet-Aktie gegenüber ihrem Jahreshöchststand um 12 % gefallen.