Neue US-Zölle könnten den chinesischen Yuan auf ein Jahrzehnttief drücken: Analysten erklären warum

Der chinesische Yuan ist auf dem besten Weg, einen Rekordtiefstand zu erreichen, da globale Investmentbanken eine anhaltende Abwertung prognostizieren, die durch die zunehmenden Zolldrohungen des designierten US-Präsidenten Donald Trump angeheizt wird.

Analysten gehen davon aus, dass neue US-Zölle auf chinesische Importe von bis zu 60 Prozent den Yuan auf den niedrigsten Stand seit Jahrzehnten drücken könnten. Damit würden die chinesischen Behörden bei ihren Bemühungen, die Währung und Wirtschaft zu stabilisieren, vor erhebliche Herausforderungen gestellt.

Prognosen zur Abwertung des chinesischen Yuan

Globale Investmentbanken prognostizieren eine Abschwächung des Offshore-Yuan auf durchschnittlich 7,51 zum Dollar bis Ende 2025, berichtete CNBC unter Berufung auf eine Analyse von 13 institutionellen Prognosen.

Den Daten der LSEG zufolge wäre dies der schwächste Punkt der Währung seit 2004.

Trump kündigte am Montag an, er wolle auf alle chinesischen Waren zusätzliche Zölle von zehn Prozent erheben. Damit ging er noch weiter zurück als sein Wahlversprechen, wonach Zölle von 60 Prozent angesetzt werden sollten.

Analysten gehen davon aus, dass dieser Schritt erhebliche Auswirkungen auf die Devisenmärkte haben könnte.

„Der Yuan müsste gegenüber dem Dollar auf einen Stand von 8,42 steigen, um die 60-prozentigen Zölle auf chinesische Waren vollständig einzupreisen“, sagte Mitul Kotecha, Leiter der Devisen- und EM-Makrostrategie für Asien bei Barclays, gegenüber CNBC.

Seit der US-Präsidentschaftswahl am 5. November hat der Offshore-Yuan über zwei Prozent an Wert verloren und wurde am Donnerstag zuletzt bei 7,2514 zum Dollar gehandelt.

Yuan erlebte während Trumps erster Amtszeit eine ähnliche Entwicklung

Der chinesische Yuan erlebte während Trumps erster Amtszeit im Jahr 2018 eine ähnliche Entwicklung, als anfängliche Zölle zu einer Abwertung um 5 % führten.

Als die Handelsspannungen im Jahr 2019 eskalierten, schwächte sich der Yuan um weitere 1,5 Prozent ab.

Aufgrund des Ausmaßes der Zolldrohungen und des bestehenden Handelsungleichgewichts zwischen den USA und China steht diesmal jedoch mehr auf dem Spiel.

Ju Wang, Leiter der Devisen- und Zinsstrategie für Großchina bei BNP Paribas, betonte die gestiegene Unsicherheit.

„Das Ausmaß des Handelsungleichgewichts und der Zolldrohungen schafft größere Herausforderungen als während Trumps erster Amtszeit“, sagte sie und fügte hinzu, dass Inkonsistenzen in den US-Politikerklärungen die Marktvolatilität verstärken könnten.

Der Balanceakt der PBoC

Die chinesische Zentralbank, die People’s Bank of China (PBOC), steht vor einem Dilemma: Sie muss den Yuan vor einer übermäßigen Abwertung schützen und gleichzeitig Maßnahmen vermeiden, die der fragilen Wirtschaft schaden könnten.

Ein deutlicher Rückgang des Yuan birgt die Gefahr von Kapitalabflüssen und einer erhöhten Volatilität auf den Finanzmärkten.

„Der CNY nähert sich bereits der Marke von 7,3 pro Dollar, die die Behörden zu verteidigen versuchen“, sagte Cedric Chehab, Chefökonom bei BMI, gegenüber CNBC.

„Ein Überschreiten dieser Schwelle würde die Marktvolatilität erhöhen, was die PBoC unbedingt vermeiden möchte.“

Trotz dieses Drucks hat die PBoC sich geweigert, die Zinsen zu erhöhen, um den Verfall des Yuan zu bremsen – ein Schritt, der die wirtschaftliche Erholung behindern könnte. Stattdessen hat sie den Wert des Onshore-Yuan aufrechterhalten, indem sie den täglichen Referenzkurs dieses Jahr auf 7,20 pro Dollar begrenzt und die Leitzinsen unverändert gelassen hat, um die Währung zu stabilisieren.

Breitere Auswirkungen der asiatischen Devisenmärkte

Die Entwicklung des Yuan hat Auswirkungen auf die gesamten asiatischen Devisenmärkte.

Wei Liang Chang, Devisen- und Kreditstratege bei der DBS Bank, geht davon aus, dass Chinas Stabilisierungsbemühungen die Abwertungserwartungen dämpfen und die Stabilität der asiatischen Währungen stützen werden.

Er bleibt optimistisch, dass eine Erholung möglich ist, wenn die US-Zinsen weiter sinken.

Der US-Dollarindex ist von seinem jüngsten Zweijahreshoch von 108,09 zurückgegangen, was teilweise auf Trumps Ankündigung zurückzuführen ist, Scott Bessent als seinen Kandidaten für den Posten des US-Finanzministers auszuwählen.

Zwar unterstützt Bessent die von Trump verhängten Zölle, doch seine Vorliebe für einen „schichtweisen“ Ansatz könnte dazu beitragen, Handelsrisiken einzudämmen und die Volatilität des Yuan zu dämpfen.

Experten sind sich einig, dass die antizyklischen Maßnahmen der PBoC eine entscheidende Rolle dabei spielen werden, ein Überschreiten des Abwärtspotenzials des Yuan zu verhindern.

Allerdings stellt die Kombination aus erhöhten Handelsspannungen und einer sich abschwächenden chinesischen Wirtschaft sowohl für politische Entscheidungsträger als auch für globale Investoren ein komplexes Szenario dar.

Während der Yuan seinem Rekordtief entgegen taumelt, wird der weitere Verlauf weitgehend von den Handelsbeziehungen zwischen den USA und China, dem Tempo der Zinsanpassungen in den USA und der Fähigkeit Pekings abhängen, diesen wirtschaftlichen Gegenwind zu meistern.