Analyse: Eingeschränktes Angebot, Kurswechsel der chinesischen Politik begünstigt höhere Kupferpreise

Kupfer hat aufgrund der Erwartungen einer steigenden Nachfrage des größten Verbrauchers, China, seinen Aufwärtstrend wieder aufgenommen.

Die Kupferpreise an der Londoner Metallbörse waren am Mittwoch zuvor auf ein einmonatiges Hoch von 9.312,50 Dollar pro Tonne geklettert.

Der Aufschwung sei auf die jüngste geldpolitische Wende der chinesischen Zentralbank zurückzuführen, so Experten.

„Dieser Anstieg ist hauptsächlich auf Chinas Umstellung auf eine lockerere Geldpolitik und fiskalische Maßnahmen zurückzuführen, die die erste größere politische Anpassung in 14 Jahren darstellt, die darauf abzielt, das Wirtschaftswachstum wiederzubeleben“, heißt es in einem Bericht von Finimize.

Analysten der Commerzbank AG glauben derweil, dass das begrenzte Angebot die höheren Kupferpreise begünstigt hat.

Achterbahnfahrt für Preise

Die Kupferpreise haben in diesem Jahr starke Schwankungen erlebt.

Im Laufe des Jahres waren die Kupferpreise an der LME auf ein Rekordniveau von rund 11.000 Dollar pro Tonne gestiegen, Mitte Mai.

Im Sommer folgte ein Rückgang auf unter 9.000 Dollar pro Tonne.

Die wilden Schwankungen setzten sich fort, als der Markt im September einen Preisanstieg auf über 10.000 US-Dollar pro Tonne verzeichnete, bevor er wieder unter 9.000 US-Dollar fiel.

Seit Jahresbeginn ist der Preis zum Zeitpunkt des Schreibens um etwa 8 % gestiegen.

„Das ist ziemlich bemerkenswert, da der Kupfermarkt laut Prognose der International Copper Study Group in diesem Jahr voraussichtlich einem massiven Angebotsüberschuss von 469.000 Tonnen gegenüberstehen wird“, sagte Carsten Fritsch, Rohstoffanalyst bei der Commerzbank AG.

Nach Angaben der Kupferstudiengruppe wird das Angebot voraussichtlich um 4 % steigen, während die Nachfrage um 2 % zunehmen wird.

Die ICSG schätzt auch, dass es nächstes Jahr zu einem Überangebot von 194.000 Tonnen kommen wird, was nicht annähernd der Hälfte des diesjährigen Angebots entspricht.

Es erwartet jedoch auch, dass die Nachfrage um gute 2,7 % steigen und das Angebot um 1,6 % langsamer wachsen wird.

Chinesische Schmelzkapazitäten nähern sich ihren Grenzen

Der Hauptgrund für das steigende Angebot ist die Ausweitung der Kupferverarbeitungskapazitäten in China in den letzten Jahren.

Nach Angaben der Commerzbank werden die chinesischen Schmelzkapazitäten künftig voraussichtlich die Hälfte der weltweiten Raffinerieproduktion von Kupfer ausmachen.

Fritsch sagte:

Die Expansion nähert sich jedoch nun ihrem Limit, da die Minenversorgung nicht mit der Ausweitung der Schmelzkapazitäten Schritt halten kann.

Die Förderung von Erzen dürfte in diesem Jahr deutlich langsamer gestiegen sein als die Produktion von raffiniertem Kupfer.

„Der Mangel an Kupferkonzentrat hat zu einem Rückgang der Verarbeitungs- und Raffineriegebühren geführt, die die Kupferhütten von den Bergwerksbetreibern für die Verarbeitung von Kupfererz erhalten“, so Commerzbank.

Die deutsche Bank stellte fest, dass dies die Kupferproduktion weniger profitabel mache und zu Produktionskürzungen führe.

Unterversorgung mit raffiniertem Kupfer im Jahr 2025?

Wenn das weltweite Angebot an raffiniertem Kupfer im nächsten Jahr nur um 1 % ansteigen würde, statt der von der ICSG prognostizierten 1,6 %, würde das Überangebot vom Markt verschwinden.

Wenn das Angebot noch stärker zurückgehen würde, wäre der Markt sogar unterversorgt, so Commerzbank.

Der Kupferverbrauch in China wird voraussichtlich aufgrund der steigenden Zahl von Elektrofahrzeugen im Land zunehmen.

„Ein Elektroauto benötigt etwa viermal so viel Kupfer wie ein Auto mit Verbrennungsmotor. Darüber hinaus dürften die erwarteten Unterstützungsmaßnahmen der Notenbank und der Politik die Bauaktivität stabilisieren, die ein Viertel der Kupfernachfrage ausmacht“, sagte Fritsch von der Commerzbank.

Experten zufolge könnte China erneut einen größeren Anteil der weltweiten Kupferversorgung konsumieren, wenn die heimische Versorgung aufgrund von Konzentratmangel und niedrigen Verarbeitungsgebühren ins Stocken gerät.

Fritsch fügte hinzu:

Chinas Konjunkturprogramm könnte die Nachfrage neu gestalten

„Als weltweit größter Kupferverbraucher könnte das Engagement des Landes für eine „angemessen lockere“ Geld- und Fiskalpolitik die Nachfrage in mehreren Sektoren ankurbeln, insbesondere im Bau- und Energiesektor“, heißt es in dem Bericht von Finimize.

Finimize glaubt, dass die sofortige Reaktion auf diese Änderungen der Geldpolitik gedämpft ausfallen könnte.

Die „erwarteten Auswirkungen“ könnten die Märkte jedoch stabilisieren und die Lieferketten bis weit ins Jahr 2025 hinein beeinflussen, hieß es.

Die Anleger werden sich nun auf die zentrale Wirtschaftskonferenz Chinas konzentrieren, auf der wahrscheinlich die Wirtschaftsagenda für das nächste Jahr sowie Konjunkturmaßnahmen festgelegt werden.