Der Anstieg der Inflation in Tokio erhöht die Erwartungen an eine Zinserhöhung durch die Bank of Japan.

Die Inflation in Tokio stieg im Dezember stark an, und damit auch die Erwartungen einer Zinserhöhung durch die Bank of Japan (BOJ) Anfang 2024.

Die Verbraucherpreise in der japanischen Hauptstadt stiegen im Jahresvergleich um 3,0 Prozent, gegenüber 2,6 Prozent im November, wie Regierungsdaten zeigen.

Die Kerninflation, die die Kosten für frische Lebensmittel und Energie ausschließt, stieg von 2,2 % im Vormonat auf 2,4 %.

Die Bank of Japan, die seit Jahren eine ultraloose Geldpolitik verfolgt, sieht nun endlich Anzeichen dafür, dass die Inflation nachhaltig sein könnte.

Während der Rest der Welt noch immer gegen steigende Inflationszahlen kämpft, überlegt Japan nun, ob eine restriktivere Politik der richtige Weg ist.

Inflationsfaktoren: Wichtige Faktoren

Die Energiepreise waren ein wichtiger Treiber der Inflationserhöhung in Tokio im Dezember.

Das Ende der staatlichen Subventionen für Gas und Strom Ende 2023 führte zu einem starken Anstieg der Energiekosten um 13,5 %.

Diese Subventionen sollen jedoch von Januar bis März 2024 wieder eingeführt werden, was die Inflationszahlen in den kommenden Monaten wahrscheinlich verzerren wird.

Die Preise für Dienstleistungen stiegen im Dezember um 1,0 %, leicht mehr als im November, als sie um 0,9 % gestiegen waren.

Ökonomen sehen darin ein Zeichen dafür, dass die steigenden Löhne die Preise im Dienstleistungssektor nach oben treiben.

Lohnanstiege, die durch einen angespannten Arbeitsmarkt unterstützt werden, könnten die Inflationsdruck weiter verstärken.

Das Verhältnis zwischen Stellenangeboten und Bewerbern blieb im November mit 1,25 stabil, was bedeutet, dass auf 100 Arbeitssuchende 125 Stellenangebote entfielen.

Ist Japan bereit für eine Zinserhöhung?

Die jüngsten Inflationszahlen entsprechen dem Inflationsziel der Bank von Japan von 2 %, einem Ziel, das die Zentralbank seit langem nur schwer konsequent erreichen konnte.

Die Daten vom Dezember deuten jedoch darauf hin, dass die BOJ möglicherweise endlich genügend Dynamik sieht, um eine weitere Normalisierung der Politik zu rechtfertigen.

Gouverneur Kazuo Ueda hat angedeutet, dass die BOJ ihre nächsten Schritte auf Basis der eingehenden Daten, einschließlich der Lohnentwicklung und der weltweiten Wirtschaftslage, festlegen wird.

Die CPI-Zahlen für Tokio gelten als Vorlaufindikator für die Inflation im ganzen Land.

Da die landesweite Inflationsrate in Japan nahe den Höchstständen der letzten Jahrzehnte liegt, hat die Bank of Japan ihre Negativzinspolitik bereits beendet und ihren kurzfristigen Zinssatz auf 0,25 % angehoben.

Analysten prognostizieren nun mindestens eine Zinserhöhung Anfang 2024, möglicherweise bei der Januar- oder Märztagung der BOJ.

Japanische Wirtschaft: gemischte Signale

Während Inflation und Arbeitsmarktbedingungen darauf hindeuten, dass die Bank of Japan die Zinsen anheben könnte, zeichnen andere Wirtschaftsdaten ein anderes Bild.

Die Industrieproduktion ging im November um 2,3 % zurück und verzeichnete damit den ersten Rückgang seit drei Monaten.

Die schwache globale Nachfrage, insbesondere nach Halbleiterausrüstung und Automobilen, belastet die exportorientierte japanische Wirtschaft.

Ein Lichtblick war jedoch der Einzelhandelsumsatz, der im November im Vergleich zum Vormonat um 1,8 % anstieg.

Das Wachstum gegenüber dem Vorjahr betrug 2,8 %, leicht über der Inflationsrate, getrieben durch die gestiegenen Ausgaben für Bekleidung und Konsumgüter.

Wie wird der Yen reagieren?

Der japanische Yen steht unter Druck und notiert gegenüber dem US-Dollar nahe einem Fünfmonatstief.

Das USD/JPY-Paar schwankte zuletzt um 157,70 und damit unter dem Monatshoch von 158,08.

Ein schwächerer Yen hat die Inflation durch steigende Importkosten angeheizt, insbesondere für Energie und Rohstoffe.

Die Währungsbewegungen bleiben für die BOJ ein wichtiger Faktor.

Finanzminister Katsunobu Kato hat vor starken, einseitigen Bewegungen auf den Devisenmärkten gewarnt und angedeutet, dass er bei einer weiteren Abwertung des Yen möglicherweise eingreifen werde.

Wird die BOJ die Zinsen erhöhen?

Das nächste geldpolitische Treffen der Bank of Japan am 23. und 24. Januar wird sich zu einem Schlüsselereignis für die wirtschaftlichen Aussichten Japans im Jahr 2025 entwickeln.

Die Analysten sind sich uneins, ob die Zentralbank schnell die Zinsen anheben wird oder auf mehr Klarheit hinsichtlich des Lohnwachstums und der globalen Wirtschaftstrends warten wird.

Ein Faktor, den man im Auge behalten sollte, sind die jährlichen Lohnverhandlungen in Japan, die normalerweise im ersten Quartal abgeschlossen werden.

Wenn die Löhne ein deutliches Wachstum aufweisen, könnte die BOJ sich hinsichtlich der Nachhaltigkeit ihres Inflationsziels sicherer fühlen.

Gouverneur Ueda hat wiederholt betont, dass eine anhaltend durch Lohnerhöhungen getriebene Inflation eine entscheidende Voraussetzung für eine weitere Straffung der Geldpolitik sei.

Die sich entwickelnde Geldpolitik Japans könnte die globalen Märkte beeinflussen.

Die BOJ ist aufgrund ihres langjährigen Engagements für niedrige Zinsen eine wichtige Quelle für Liquidität auf den globalen Finanzmärkten.

Eine Erhöhung der Zinsen in Japan könnte die Liquidität einschränken und die Anleiherenditen weltweit beeinflussen.

Darüber hinaus könnten die Bewegungen des Yen weitreichende Auswirkungen auf den Welthandel haben.

Ein stärkerer Yen könnte die Exportwettbewerbsfähigkeit Japans beeinträchtigen, während ein schwächerer Yen die globale Inflation durch höhere Importkosten verschärfen könnte.

Der Anstieg der Inflation in Tokio ist ein Zeichen dafür, dass Japans langer Kampf gegen die Deflation möglicherweise eine Wende nimmt.

Obwohl höhere Energiepreise und ein angespannter Arbeitsmarkt auf eine mögliche Zinserhöhung hindeuten, machen andere Wirtschaftsdaten und globale Risiken die Entscheidung der BOJ alles andere als einfach.