Analyse: Schwinden die Aufwärtspotenziale des Goldes?

Sobald der derzeitige Optimismus am Markt nachlässt, könnten sich Goldbullen ohne viel Unterstützung wiederfinden, so Experten.

„Große Bewegungen werden nicht erwartet, da mehrere Händler abwarten, bis die US-Notenbank (Fed) später am Tag ihre Zinsentscheidung bekannt gibt“, sagte Filip Lagaart, Redakteur bei FXstreet.

Letzte Woche waren die Goldpreise stark gestiegen und hatten sich in der Nähe ihrer Rekordhochs gehandelt. Die Gewinne waren auf die zunehmende Nachfrage nach sicheren Häfen zurückzuführen, die aufgrund der Unsicherheit über die Zollpolitik von US-Präsident Donald Trump und der Schwäche des Dollars entstanden war.

Auch nach dem Zusammenbruch der Finanzmärkte Anfang der Woche hielt sich das gelbe Metall noch gut.

„Gold fiel am Montag um etwa 1 %, da Anleger alles Wertvolle loswerden wollten, um angesichts des von den USA ausgehenden Tech-Verkaufs Geld aufzutreiben. Im Vergleich zum Gesamtmarkt war der Verlust jedoch relativ gering“, sagte David Morrison, Senior Market Analyst bei Trade Nation.

Der Markt wartet geduldig auf das Ergebnis der geldpolitischen Entscheidung der US-Notenbank am Mittwoch.

Die Händler erwarten jedoch bei der Sitzung keine Zinssenkung durch die US-Notenbank.

Trumps Drohungen mit Zöllen

Die Goldpreise stiegen in der vergangenen Woche, da der US-Dollar aufgrund des Ausbleibens der allgemein gefürchteten Strafzölle in den ersten Tagen der Trump-Regierung an Wert verlor.

Die einzige Ausnahme sind die von Trump angekündigten 25-prozentigen Zölle auf Importe aus Kanada und Mexiko, die am 1. Februar in Kraft treten sollen.

„Dies ist wahrscheinlich eine Verhandlungstaktik, ähnlich der kurzfristigen Androhung von Zöllen gegen Kolumbien am Wochenende“, sagte Carsten Fritsch, Rohstoffanalyst bei der Commerzbank AG.

Die Markterwartungen, die sich in den Fed-Funds-Futures widerspiegeln, gehen derzeit von zwei Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte vor Ende des Jahres aus, wobei eine dieser Senkungen bis Mitte des Jahres erwartet wird.

„Die Markterwartungen zeigen, dass die Fed die Zinsen wahrscheinlich im Bereich von 4,25 % bis 4,50 % unverändert lassen wird. Daher werden sich die Händler eher auf die Kommentare von Fed-Chef Jerome Powell zum Ausblick der Zentralbankpolitik konzentrieren“, sagte Lagaart.

„Von Powell wird nicht erwartet, dass er sich zu Präsident Donald Trumps Kritik an der Fed äußert oder erklärt, warum und wie Trump niedrigere Zinsen fordert. Stattdessen wird erwartet, dass Powell wiederholt, dass die Zentralbank unabhängig und datenabhängig bleibt und sich auf ihr Doppelmandat konzentrieren wird: Inflation und Arbeitsmarkt.“

Temporäre Entkoppelung des Goldpreises vom Dollar und den Anleiherenditen

„Die vorübergehende Entkoppelung des Goldpreises vom US-Dollar, den Anleiherenditen und den Zinserwartungen ist wahrscheinlich auf die robuste Nachfrage nach Gold als sicherem Hafen zurückzuführen“, sagte Fritsch.

Von Bloomberg verfolgte Gold-ETFs verzeichneten in den ersten drei und eine halben Wochen des Jahres Nettozuflüsse von 8,5 Tonnen.

Die Unsicherheit war Mitte des Monats, kurz vor Trumps Amtseinführung, auf ihrem Höhepunkt, was zu Zuflüssen führte. Die Entscheidung des neuen US-Präsidenten, die Zölle nicht anzuheben, führte seit der Amtseinführung zu Abflüssen.

„Dies hinderte den Goldpreis jedoch nicht daran, fast Rekordstände zu erreichen“, fügte Fritsch hinzu.

Der Goldpreis stieg im ersten Halbjahr des Jahres, obwohl der US-Dollar stärker und die Anleiherenditen deutlich höher waren.

Der US-Dollar und die Anleiherenditen haben ihre früheren Gewinne wieder abgegeben und notieren nun leicht unter bzw. leicht über ihren Stand zu Jahresbeginn.

Umgekehrt hat der Goldpreis seit Jahresbeginn einen deutlichen Anstieg von etwa 120 Dollar verzeichnet.

Experten zufolge deutete der Preisrutsch für Gold am Montag darauf hin, dass sich bei dem gelben Edelmetall ein Korrekturpotenzial aufgebaut habe.

„Obwohl der Goldpreis unter den ‚überkauften‘ Niveaus liegt, die Ende Oktober erreicht wurden, als er seinen Allzeithoch von 2.790 Dollar erreichte, könnte diese Abflachung ein Vorbote einer Korrektur nach unten oder zumindest einer Konsolidierung sein“, sagte Morrison.

Prognose für den Goldpreis

Der positive Start der Goldpreise zu Beginn dieses Jahres hat dazu geführt, dass die Broker ihre Preisprognosen angehoben haben.

Angesichts des aktuellen Preistrends hat die Commerzbank ihre Goldpreisprognose für Ende des ersten Quartals nach oben korrigiert, von 2.600 auf 2.700 Dollar pro Unze.

Dasselbe gelte für das Ende des zweiten Quartals, so die deutsche Bank.

Darüber hinaus sagten Ökonomen der Commerzbank voraus, dass die Fed bis Ende des zweiten Quartals zwei weitere Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte vornehmen wird.

„Wir sehen daher keinen dauerhaft höheren Goldpreis, auch wenn kurzfristige Preisschwankungen in beide Richtungen möglich sind“, sagte Fritsch.

Für Ende 2025 erwartet die Bank weiterhin einen Goldpreis von 2.650 Dollar pro Unze. Andere multinationale Banken wie Goldman Sachs haben zuvor gesagt, dass der Goldpreis vor Ende 2025 die entscheidende Marke von 3.000 Dollar pro Unze erreichen könnte.

„Schließlich werden die Zinssenkungen der Fed voraussichtlich bis Mitte des Jahres abgeschlossen sein, weshalb der Goldpreis dann keinen wichtigen Halt mehr haben sollte“, schloss Fritsch.

Morrison fügte hinzu: