Analyse: Was kommt als Nächstes für die Goldpreise, nachdem das gelbe Metall erstmals die Marke von 2.900 Dollar pro Unze überschritten hat?

Die Goldpreise waren letzte Woche auf ein nie dagewesenes Hoch gestiegen und hatten erstmals die Marke von 2.900 Dollar pro Unze durchbrochen.

Der Anstieg wird hauptsächlich auf die eskalierenden Handelsspannungen zwischen den großen Volkswirtschaften zurückgeführt, die bei den Anlegern eine Flucht in Sicherheit ausgelöst haben.

Gold, traditionell als sicherer Hafen angesehen, zieht in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit und geopolitischer Risiken tendenziell Investitionen an.

Können die Goldpreise weiter steigen?

Analysten bezweifeln jedoch, ob das gelbe Metall weiter steigen kann.

Die Eigenschaft von Gold als sicherer Hafen hat die Auswirkungen des Dollars und der US-Anleiherenditen mehr oder weniger in den Hintergrund gedrängt.

„Es ist schwer zu sagen, wie lange diese ungewöhnliche Situation anhalten wird. Kurzfristig sieht es jedoch so aus, als ob der jüngste Rekordhoch nicht der letzte sein wird“, sagte Carsten Fritsch, Rohstoffanalyst bei der Commerzbank AG.

Trotz des fehlenden traditionellen Rückhalts durch den US-Dollar und die Realrenditen haben sich Edelmetalle im Jahr 2025 als eine der leistungsstärksten Anlageklassen erwiesen.

Die typischerweise beobachtete inverse Korrelation zwischen Goldpreisen und der Rendite 10-jähriger US-TIPS hat sich in letzter Zeit deutlich abgeschwächt.

„Stattdessen vermuten wir, dass Gold von den Ängsten der Anleger vor einem weiteren Handelskrieg profitiert hat“, zitierte Investing.com Joe Maher, einen Assistenzökonom bei Capital Economics, aus einem Bericht.

Trotz des rekordverdächtigen Anstiegs der letzten Wochen könnte der Goldpreisrallye laut Maher nicht lange anhalten.

„Die Befürchtung, dass Gold in den Handelskrieg geraten könnte, hat US-Investoren möglicherweise auch dazu veranlasst, Gold zu kaufen, um zukünftigen Zöllen, die US-Goldimporte betreffen könnten, zuvorzukommen. Dies könnte die jüngste Goldhortung an der Comex in den USA teilweise erklären“, fügte er hinzu.

Der Ökonom weist darauf hin, dass die jüngsten Bedenken hinsichtlich der Zölle zwar erheblich sind, aber nur einen Faktor unter den Gründen darstellen, die zu einer Abkehr von den traditionellen Markttreibern des Goldes führen.

Darüber hinaus froren die USA und ihre Verbündeten nach dem russischen Einmarsch in die Ukraine rund 300 Milliarden Dollar an russischen Reserven ein.

Dies könnte die Zentralbanken motiviert haben, Gold zu kaufen, um sich vor den US-Sanktionen zu schützen.

Hohe Preise dämpfen die Nachfrage.

Der starke Anstieg des Goldpreises hat begonnen, die Nachfrage in den beiden wichtigsten Konsumentenländern China und Indien zu dämpfen.

Fritsch fügte hinzu:

Als Folge dessen werde Gold in China mit einem Rabatt von 7 bis 10 US-Dollar pro Feinunze unter dem aktuellen Preis angeboten, fügte er hinzu.

Die Situation in Indien sei noch dramatischer, so Commerzbank.

Die Goldnachfrage sei um 70 bis 80 Prozent eingebrochen, berichtete ein hochrangiger Vertreter des indischen Gold- und Juwelierverbandes, wie die Commerzbank mitteilte.

Folglich bieten indische Goldhändler laut der deutschen Bank Rabatte von 30 bis 38 Dollar pro Unze auf die offiziellen lokalen Preise.

„Der Branchenvertreter gab an, dass der Rabatt ohne den Lieferengpass sogar noch höher ausfallen würde, mehr als 100 US-Dollar.“

Der World Gold Council berichtete, dass die Nachfrage nach Schmuck in China im Vergleich zum Vorjahr deutlich um 24 % zurückgegangen ist, wobei der Rückgang gegen Ende des Jahres noch stärker ausfiel.

In Indien sank die Nachfrage nach Schmuck jedoch nur um 2 %, da eine erhebliche Senkung der Goldimportsteuer im Juli 2024 den starken Preisanstieg ausglich.

„Dieser Nachfrageunterstützende Faktor greift nicht mehr“, sagte Fritsch.

China und Indien zusammen machen mehr als die Hälfte der privaten Goldnachfrage aus.

Auch andere große Goldverbraucherregionen wie der Mittlere Osten könnten aufgrund der hohen Preise einen Nachfragerückgang verzeichnen.

„Diese Entwicklungen zeigen, dass der Goldboom negative Nebeneffekte hat und keine Einbahnstraße ist“, sagte Fritsch.

Goldpreise: Überkaufte Niveaus?

„Es gibt zwei Wörter, die in den letzten zwei Wochen immer wieder verwendet wurden, um die Entwicklung des Goldpreises zu beschreiben: ‚Überkauft‘ und ‚resilient‘“, sagte David Morrison, Senior Market Analyst bei Trade Nation.

Die Goldpreise stiegen Ende Januar sprunghaft an und übertrafen deutlich den im Oktober verzeichneten bisherigen Höchststand.

Diese Aufwärtsbewegung hat sich seit Mitte Dezember stetig aufgebaut und zeigt eine bemerkenswerte Widerstandsfähigkeit, da es keine nennenswerten Rückgänge oder Korrekturen gegeben hat.

Diese anhaltende Rallye unterstreicht das robuste bullische Sentiment auf dem Goldmarkt, das möglicherweise durch eine Reihe von Faktoren wie globale wirtschaftliche Unsicherheiten, geopolitische Spannungen oder einen schwächelnden US-Dollar getrieben wird.

„Das war eine beeindruckende und unauffällige Rallye, bei der der tägliche MACD sanft anstieg, während sich das Aufwärtsmomentum weiter aufbaute“, sagte Morrison.

Das trug dazu bei, dass Gold letzte Woche ein neues Allzeithoch im Tagesverlauf von über 2.964 Dollar erreichte.

Die Preise gaben daraufhin leicht nach und lagen am Montag bei etwa 2.910 Dollar pro Unze.

„Während ein solcher Rückgang im Laufe des Jahres 2024 typischerweise der Vorbote eines stärkeren Ausverkaufs war, erwies er sich diesmal als Kaufgelegenheit“, fügte Morrison hinzu.