Kupfermarkt kehrt in Contango zurück, da Zolldrohung im Raum steht

Die Kupferpreise sind von ihren jüngsten Drei-Monats-Höchstständen gefallen. Dieser Preisrückgang spiegelt sich auch im Spread der London Metal Exchange (LME) wider, der wieder in Contango übergegangen ist.

Ein Contango-Markt zeigt an, dass der zukünftige Preis eines Rohstoffs höher ist als sein aktueller Spotpreis, was darauf hindeutet, dass Händler mit steigenden Preisen im Laufe der Zeit rechnen.

„Der Kupferpreis an der LME gab am Montag nach einem über dreimonatigen Hoch nach, während sich die Benchmark-Differenz zwischen Kassapreis und Dreimonatskurs – die am Freitag zum ersten Mal seit Juni 2023 in die Backwardation geraten war – nun wieder in die Contango-Position zurückbewegt hat“, schrieben Analysten der ING Group in einer Mitteilung.

Zum Zeitpunkt der Abfassung dieses Berichts lag der dreimonatige Kupferkontrakt an der LME bei 9.390 US-Dollar pro Tonne, ein Rückgang von 0,1 % gegenüber dem vorherigen Schlusskurs.

Kupfer dürfte Zölle anziehen

US-Präsident Donald Trump hat nach seiner Ankündigung vergangener Woche zu Zöllen auf Aluminium und Stahl angedeutet, dass Kupfer das nächste Ziel für Importzölle sein könnte.

Obwohl er keinen Zeitrahmen für die Einführung von Kupferzöllen genannt hat, deutete er an, dass die Umsetzung im Vergleich zu den Zöllen auf Aluminium und Stahl länger dauern werde.

Dieser Schritt hat bei Kupferexporteuren und Industrien, die Kupfer als Rohstoff benötigen, Besorgnis ausgelöst, da er zu höheren Preisen und Störungen auf dem globalen Kupfermarkt führen könnte.

Die drohende Einführung von Zöllen hat die Erwartungen an eine vorübergehende Angebotsverknappung auf dem US-Kupfermarkt geschürt.

Diese Erwartung hat bei den Händlern eine strategische Reaktion ausgelöst, die aktiv Kupfer aus den globalen LME-Lagern in die USA verlagern.

Arbitrage-Möglichkeiten

Diese Bewegung wird von dem Wunsch angetrieben, die Arbitragemöglichkeiten auszunutzen, die sich aus den Preisdifferenzen zwischen den beiden Märkten ergeben.

„Der Arbitrage-Unterschied zwischen den CME- und den LME-Verträgen hat sich vergrößert, wobei die CME-Prämie nun bei über 1.200 USD/t liegt – mehr als 10 % des LME-Preises“, sagte Ewa Manthey, Rohstoffstrategin bei der ING Group, in einem Bericht.

Dieser Spread stieg am Montag von diesem Rekordwert auf über 900 Dollar.

Die Preise in den USA sind in diesem Jahr um mehr als 20 % gestiegen und haben ihr höchstes Niveau seit 2024 erreicht, während der Benchmark-Preis der LME seit Jahresbeginn um rund 10 % gestiegen ist, so die ING Group.

Manthey sagte:

Die USA sind auf Kupferimporte angewiesen.

Die USA sind stark auf importierten Kupfer angewiesen, um ihren inländischen Verbrauchsbedarf zu decken. Daten des US Geological Survey zeigen, dass etwa 45 % des in den USA verwendeten Kupfers aus anderen Ländern stammt.

Diese Abhängigkeit von ausländischem Kupfer unterstreicht die Bedeutung des Welthandels und der Lieferketten für die US-Wirtschaft.

Unter den Ländern, die Kupfer in die USA liefern, sticht Chile als größter Lieferant hervor und macht rund 35 % der gesamten Kupferimporte der USA aus.

Dies macht Chile zu einem entscheidenden Partner der USA bei der Sicherstellung einer stetigen Versorgung mit diesem wichtigen Metall. Nach Chile belegt Kanada den zweiten Platz als wichtiger Kupferlieferant der USA und trägt etwa 26 % der gesamten Importe bei.

Die Abhängigkeit von Importen für einen so großen Teil des Kupferverbrauchs unterstreicht die potenziellen Schwachstellen der USA, wie etwa Störungen der globalen Lieferketten aufgrund geopolitischer Ereignisse, Handelskonflikte oder Naturkatastrophen.

„Wenn die Zölle eingeführt werden, wären sie für Kupfer und andere Industriemetalle angesichts des verlangsamten globalen Wachstums und der anhaltend hohen Inflation nachteilig“, erklärte die ING Group.

„Da das Wachstum in den USA aufgrund der Zölle wahrscheinlich nachlassen wird und China bereits Schwierigkeiten hat, seine Wirtschaft wiederzubeleben, wird die Nachfrage nach Kupfer und anderen Industriemetallen wahrscheinlich nachlassen.“