Ocado-Aktien stürzen um 600 Millionen Pfund ab, da der Kostensenkungsplan Skepsis am Markt signalisiert.

Ocados jüngste Finanzmeldung hat den Markt in Aufruhr versetzt, wobei der Aktienkurs am Donnerstagmorgen um bis zu 18 % einbrach.

Obwohl das Unternehmen in seinen Jahresergebnissen einige Anzeichen einer Verbesserung zeigte, konnte die Entscheidung, die Ausgaben für Forschung und Entwicklung (F&E) zu kürzen und die Abläufe zu rationalisieren, die Anleger nicht beruhigen.

Das Online-Lebensmittel- und Robotikunternehmen baut Stellen ab, um Verluste zu reduzieren, doch die Reaktion des Marktes deutet darauf hin, dass die Geduld mit der Sanierungsstrategie des Unternehmens nachlässt.

Das im FTSE 250 gelistete Unternehmen, das seit Jahren unrentabel ist, meldete für das am 1. Dezember 2024 endende Geschäftsjahr einen geringeren Vorsteuerverlust von 374,5 Millionen Pfund im Vergleich zu 393,6 Millionen Pfund im Vorjahr.

Der Umsatz stieg um 14,1 % auf 3,2 Milliarden Pfund, doch die Sorgen um die langfristige Rentabilität des Geschäfts mit Technologielösungen überschatteten diese Gewinne.

Ocadoss Ausblick für 2025 hat die Anleger enttäuscht und zu einem starken Rückgang der Marktkapitalisierung geführt, die im frühen Handel um etwa 600 Millionen Pfund sank.

Forschungsausgaben nach 800 Millionen Pfund Investition gekürzt

Ocados aggressive Investitionen in Forschung und Entwicklung waren ein prägendes Merkmal seiner Strategie, wobei in den letzten vier Jahren über 800 Millionen Pfund in technologische Fortschritte investiert wurden.

Das Unternehmen reduziert jedoch nun seine Innovationsbemühungen, um die Kosten zu senken.

Ocado hat die genaue Zahl der Stellenstreichungen nicht bekannt gegeben, bestätigte jedoch, dass die Reduzierungen einen „niedrigen einstelligen Prozentsatz“ der weltweiten Belegschaft ausmachen würden, deutlich weniger als die 1.000 im Jahr 2023/24 angekündigten Entlassungen.

Das Unternehmen, das robotische Lagerlösungen für große Einzelhändler betreibt, verfügt derzeit über rund acht Forschungs- und Entwicklungsstandorte in verschiedenen Ländern, wobei sich fast die Hälfte in Großbritannien befindet.

Die Entscheidung, die Ausgaben in diesem Bereich zu kürzen, wirft Fragen nach der Fähigkeit auf, im hochautomatisierten Lebensmitteleinzelhandel einen Wettbewerbsvorteil zu erhalten.

Der strategische Kurswechsel ist Teil von Ocados umfassenderem Ziel, bis 2026 einen positiven Cashflow zu erzielen.

Die Anleger bleiben skeptisch, insbesondere da das Wachstum im Segment der Technologielösungen von 18,1 % im Jahr 2024 auf etwa 10 % im Jahr 2025 zurückgehen dürfte.

Dieser Rückgang hat Zweifel an Ocados Fähigkeit aufgeworfen, seine proprietäre Roboterlagertechnologie in einem Tempo zu skalieren, das seine hohen Investitionen in Forschung und Entwicklung rechtfertigt.

Zahlungsstreit bei M&S erhöht den Druck

Zu Ocados Herausforderungen kommt der anhaltende finanzielle Streit mit Marks & Spencer (M&S), seinem Partner im Joint Venture Ocado Retail, hinzu.

M&S wird im April 2025 eine letzte Zahlung von 190,7 Millionen Pfund leisten, als Teil der 750 Millionen Pfund umfassenden Vereinbarung, die bei der Gründung der Partnerschaft im Jahr 2019 unterzeichnet wurde.

Ocado hat mitgeteilt, dass die letzte Rate derzeit überprüft wird und das Unternehmen den Wert der Zahlung in seinem Jahresabschluss auf null abgeschrieben hat.

Trotz dieses buchhalterischen Schritts beharrt Ocado darauf, dass es sich weiterhin in „konstruktiven Gesprächen“ mit M&S befindet und alle rechtlichen und vertraglichen Möglichkeiten nutzen wird, um den erstattungsfähigen Betrag zu maximieren.

Das Joint Venture hatte 2023 Schwierigkeiten, die Leistungsziele zu erreichen, was zu Spekulationen führte, dass M&S versuchen könnte, die Zahlung neu zu verhandeln oder zu verschieben.

Obwohl Ocado einen Verkauf seines 50-prozentigen Anteils an dem Joint Venture ausgeschlossen hat, hat die Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Geschäft zu Bedenken bei den Anlegern beigetragen.

Das Online-Lebensmittelgeschäft zeigte Anzeichen einer Erholung: Der zugrunde liegende Gewinn stieg von 10,4 Millionen Pfund im Jahr 2023 auf 44,6 Millionen Pfund im Jahr 2024, und die Kundenzahl erhöhte sich um 12,1 % auf 1,1 Millionen.

Angesichts der umfassenderen Kostensenkungsmaßnahmen und der drohenden rechtlichen Unsicherheit fragen sich die Anleger, ob der Wachstumskurs von Ocado Retail ausreicht, um die Risiken in anderen Geschäftsbereichen auszugleichen.

Die Geduld der Anleger neigt sich dem Ende zu.

Die Reaktion des Aktienkurses von Ocado verdeutlicht die wachsende Skepsis der Anleger hinsichtlich der langfristigen Perspektiven des Unternehmens.

Das an der Londoner Börse notierte Unternehmen hatte eine Marktkapitalisierung von rund 2,8 Milliarden Pfund, bevor der starke Kursverfall etwa 600 Millionen Pfund vernichtete.

Dieser starke Rückgang machte Ocado zum größten Verlierer des Tages im FTSE 250.

Das Unternehmen hat lange Zeit darum gekämpft, den Markt davon zu überzeugen, dass seine kapitalintensiven Technologielösungen nachhaltige Gewinne erzielen werden.

Während der Umsatz der Roboter-Lagerlogistiksparte im Jahr 2024 um 7,6 % auf 718 Millionen Pfund stieg, hat die Prognose eines langsameren Wachstums im Jahr 2025 Bedenken hinsichtlich der Fähigkeit zur weiteren Ausweitung des Kundenstamms aufgeworfen.

Ocadoss Einzelhandelsgeschäft mit M&S verzeichnete einen vielversprechenden Umsatzanstieg: Die Einnahmen stiegen um 13,9 % und die wöchentlichen Bestellungen um 12,5 %.

Diese Verbesserung reicht nicht aus, um die umfassenderen Bedenken der Anleger hinsichtlich des Cashburns des Unternehmens und der unsicheren Aussichten für das Technologiegeschäft zu zerstreuen.

Da der Markt nun nach drastischeren Veränderungen verlangt, mehren sich die Spekulationen darüber, ob Ocado eine grundlegendere Strategieänderung vornehmen muss – sei es durch Führungswechsel, eine tiefgreifendere Umstrukturierung oder eine Überprüfung seines Einzelhandels-Joint-Ventures.

Während das Unternehmen seine Kostensenkungsmaßnahmen vorantreibt, steht Ocado unter Druck zu beweisen, dass seine Investitionen in Automatisierung und Online-Lebensmittelversorgung in nachhaltige Rentabilität umgesetzt werden können.