Südkoreas Hanwha Aerospace setzt mit großen Expansionsplänen auf den globalen Rüstungsboom.

Hanwha Aerospace aus Südkorea hat sich zur weltweit erfolgreichsten Aktie im Verteidigungssektor entwickelt und in nur fünf Jahren einen atemberaubenden Gewinn von 3.100 % erzielt.

Der Anstieg spiegelt die wachsenden Wetten der Anleger wider, dass steigende geopolitische Spannungen, insbesondere im Zuge der außenpolitischen Kursänderungen von US-Präsident Donald Trump, die globale Nachfrage nach erschwinglichen, konventionellen Waffen ankurbeln werden.

Angesichts des weltweit boomenden Rüstungssektors haben sich Hanwha Aerospace und der koreanische Rüstungskonzern Hyundai Rotem als Spitzenreiter an den asiatischen Aktienmärkten herauskristallisiert.

Jüngste Entwicklungen in den Bereichen Governance, Kapitalbeschaffung und Akquisitionen haben jedoch zu regulatorischer Prüfung und Vorsicht bei Anlegern geführt.

Rüstungsexporte treiben Hanwhas Wachstum an

Hanwha Aerospace, eine Schlüsseleinheit des siebtgrößten südkoreanischen Chaebols, der Hanwha Group, hat seine Verteidigungsexporte, insbesondere durch seine Flaggschiff-Selbstfahrlafetten K9, rasch ausgebaut.

Im Jahr 2023 sicherte sich das Unternehmen einen weiteren Großauftrag aus Polen und stärkte damit Südkoreas strategische Rüstungspartnerschaften mit NATO-Mitgliedern.

Dies trug dazu bei, dass die gesamte Marktkapitalisierung der Hanwha Group seit Anfang 2024 fast auf 73 Billionen Won (50 Milliarden US-Dollar) verdoppelt wurde.

Seine rasche Expansion hat Vergleiche mit globalen Wettbewerbern hervorgerufen, obwohl Hanwha kleiner bleibt als Unternehmen wie Lockheed Martin oder BAE Systems.

Dennoch hat Südkoreas Status als zehntgrößter Waffenexporteur der Welt mit dem Ziel, bis 2027 auf Platz vier aufzusteigen, Hanwha in eine starke Position gebracht, da sich die globale Nachfrage von Hightech-Drohnen auf konventionelle Artillerie verlagert.

Im Gegensatz zu vielen globalen Unternehmen, die sich von traditionellen Waffensystemen abwandten, produzierte Hanwha weiterhin bodengestützte Waffen, die in der Lage waren, militärische Ausrüstung aus der Sowjetzeit zu bekämpfen.

Diese Strategie hat angesichts des Russland-Ukraine-Konflikts, in dem die landbasierte Kriegsführung den Bedarf an robusten, konventionellen Waffen verdeutlicht hat, neue Relevanz gewonnen.

Hanwha plant Aktienverkauf im Wert von 2,7 Milliarden Dollar

Letzte Woche kündigte Hanwha Aerospace eine Bezugsrechtsemission im Wert von 3,6 Billionen Won (2,7 Milliarden US-Dollar) an – die größte in der Geschichte Südkoreas – um Auslandsinvestitionen zu finanzieren und die Produktion auszubauen.

Das Angebot folgt auf Hanwhas kürzlich erfolgten Erwerb einer 9,9%igen Beteiligung am australischen Schiffbauer Austal Ltd., ein strategischer Schritt, um sich einen Platz in der pazifischen Verteidigungslieferkette zu sichern.

Die Mittel sind für den Bau neuer Produktionsstätten in den USA, Europa, dem Nahen Osten und Australien vorgesehen.

Hanwha strebt bis 2035 einen Jahresumsatz von 70 Billionen Won und einen Gewinn von 10 Billionen Won an.

Die Ankündigung löste jedoch am vergangenen Freitag einen Kurssturz von 16 % aus, der auf die Besorgnis der Anleger über die Unternehmensführung und die Kapitalallokation zurückzuführen war.

Die koreanische Finanzaufsichtsbehörde erklärte später, Hanwhas Meldung zum Aktienverkauf enthalte nicht genügend Details für Anleger.

Dies warf zusätzliche Fragen auf, nachdem der Vorstand die Übernahme eines Anteils an Hanwha Ocean Co. im Wert von 1,3 Billionen Won genehmigt hatte – eine Transaktion, an der mit den Söhnen des Hanwha-Vorsitzenden verbundene Tochtergesellschaften beteiligt waren.

Der Schiffbau steht im Einklang mit den US-Verteidigungszielen.

Hanwhas langfristige Wachstumsstrategie umfasst auch die Erschließung von US-Marineprogrammen.

Das Unternehmen erwarb kürzlich die Philly Shipyard für 100 Millionen Dollar und positionierte sich damit für die Teilnahme an US-Navy-Projekten im Wert von 1,06 Billionen Dollar in den nächsten drei Jahrzehnten.

Im November soll Trump bei einem Treffen mit Präsident Yoon Suk Yeol Interesse an einer Zusammenarbeit mit Südkorea zur Revitalisierung des US-amerikanischen Schiffbausektors geäußert haben.

Im Erfolgsfall könnte Hanwha Zugang zu langfristigen US-Verteidigungsaufträgen erhalten und seine Rolle in den Lieferketten der Verbündeten stärken. Koreanische Hersteller sind auch für ihre schnellen Bearbeitungszeiten bekannt.

Der polnische Präsident Andrzej Duda hob diese Effizienz kürzlich auf einer NATO-Veranstaltung hervor und erklärte, dass südkoreanische Waffen innerhalb weniger Monate geliefert werden könnten – ein großer Vorteil gegenüber den langsameren westlichen Auftragnehmern.

Governance-Bedenken folgen auf die Expansion.

Mit der beschleunigten Expansion von Hanwha nimmt auch die regulatorische Aufsicht zu. Die Kapitalerhöhung und die Transaktionen mit verbundenen Parteien haben die Aufmerksamkeit auf die Corporate-Governance-Praktiken innerhalb des Konzerns gelenkt.

Aktionäre, die höhere Renditen anstreben, haben die internen Entscheidungsprozesse des Unternehmens in Frage gestellt, insbesondere im Hinblick auf Akquisitionen, an denen familiengeführte Tochtergesellschaften beteiligt sind.

Während das globale Umfeld für Hersteller konventioneller Waffen günstig erscheint, haben Analysten wie Herald van der Linde von HSBC zur Vorsicht gemahnt.

Er verglich den Hype um die Verteidigungsindustrie mit dem um künstliche Intelligenz und deutete an, dass die Begeisterung der Anleger irgendwann ihren Höhepunkt erreichen könnte.

Dennoch verschafft Hanwhas kontinuierliche Produktion konventioneller Systeme dem Unternehmen einen einzigartigen Vorteil.

Während viele westliche und asiatische Konkurrenten auf fortschrittliche Technologieplattformen umsteigen, bleibt Südkorea einer der wenigen Lieferanten traditioneller Gefechtsfeldhardware – eine Nische, die angesichts der zunehmenden geopolitischen Instabilität von entscheidender Bedeutung sein könnte.