WEG-Aktie stürzt ab, da die Ergebnisse des ersten Quartals enttäuschen; Margenbedenken belasten die Aussichten.

Der brasilianische Industrie-Schwergewicht WEG (WEGE3) verfehlte zum zweiten Mal in Folge die Markterwartungen, was zu einem starken Kursverfall seiner Aktien führte.

Das Unternehmen meldete für das erste Quartal 2025 einen Nettogewinn von 1,54 Milliarden R$, was einem Anstieg von 16,4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, aber unter der Konsensprognose von 1,78 Milliarden R$ liegt, wie Daten von LSEG zeigen.

Ähnlich stieg das EBITDA um 22,8 % auf 2,17 Milliarden R$, verfehlte aber dennoch die Schätzungen von 2,37 Milliarden R$.

Die EBITDA-Marge sank von 22,1 % auf 21,6 %, was den Druck auf die Rentabilität verdeutlicht.

WEG produziert ein breites Spektrum an elektrischen Geräten, darunter Motoren, Generatoren, Transformatoren und Turbinen.

Trotz des Umsatzwachstums führte die enttäuschende Rentabilität zu einem Kursrückgang von 9,15 %, der bis zum Vormittag des 30. April auf 45,85 R$ fiel, wie InfoMoney berichtet.

Margendruck und Akquisitionen belasten die Renditen.

Eine der bemerkenswertesten Sorgen war der Rückgang der Rendite auf das investierte Kapital (ROIC), der um 5,7 Prozentpunkte auf 33,2 % sank.

Das Unternehmen führte dies auf die 400 Millionen Dollar teure Übernahme von Regal Rexnord-Vermögenswerten, darunter Marathon, Rotor und Cemp, sowie auf Investitionen in Sach- und immaterielle Vermögenswerte zurück.

Analysten von Genial Investimentos stellten fest, dass „die Margenkompression und eine Verschiebung des Produktmixes hin zu margenschwächeren, weniger vertikalisierten Segmenten“ die Ergebnisse negativ beeinflussten. Die Stärkung des brasilianischen Real drückte zudem auf die Auslandseinnahmen und die Gesamtrentabilität.

JPMorgan und Goldman Sachs warnen vor Risiken.

JPMorgan warnte vor der Veröffentlichung der Quartalszahlen, dass die Ergebnisse von WEG im ersten Quartal eine negative Marktreaktion auslösen könnten, und schätzte einen Rückgang von 5 % bis 10 % im Vergleich zum Ibovespa.

Die Bank nannte mehrere Warnsignale: Der Nettoumsatz verfehlte die Schätzungen um 3 %, die Bruttomarge sank auf 32,9 % – den niedrigsten Wert seit dem 3. Quartal 2023 – und die SG&A-Kosten stiegen im Jahresvergleich um 37 %, was das Umsatzwachstum übertraf.

Dennoch hob JPMorgan einige positive Aspekte hervor. Der Inlandsumsatz stieg im Jahresvergleich um 14 % und übertraf damit die Erwartungen, während die effektive Steuerrate bei 17,5 % lag und damit niedriger ausfiel als die erwarteten 19,8 %.

Goldman Sachs äußerte sich ebenfalls vorsichtig und erklärte, dass „der Markt sich darauf konzentriert, ob die Margen ihren Höhepunkt erreicht haben“.

Es behielt seine Verkaufsempfehlung bei und hob hervor, dass WEG mit dem 19,9-fachen des EV/EBITDA 2025 gehandelt wird, verglichen mit dem Durchschnitt von 16,9 für globale Industrieunternehmen – ein Aufschlag, der angesichts des verlangsamten Wachstums immer schwerer zu rechtfertigen ist.

Ausblick: Anleger achten auf Margen und Sonneneinstrahlung

Während der Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen hoben die Analysten von Goldman Sachs drei wichtige Beobachtungspunkte hervor: die Entwicklung der Inputkosten, die Einnahmen aus der Solarstromerzeugung mit geringeren Margen und die allgemeinen Wachstumsaussichten in einem schwierigen makroökonomischen Umfeld.

Goldman Sachs erkannte zwar WEGs defensive Position in Brasilien an, warnte jedoch, dass „die Dynamik Anfang 2025 ihren Höhepunkt erreichen könnte“, mit Anzeichen einer Margenstabilisierung und eines schwächeren Umsatzwachstums. Anleger scheinen zunehmend vorsichtig in Bezug auf die hohe Bewertung der Aktie zu sein.