Warren Buffett tritt zurück: Analysten bewerten die Auswirkungen auf Berkshire-Aktien und Anleger.

Nachdem Warren Buffett angekündigt hat, seine Rolle als Chief Executive Officer von Berkshire Hathaway bis Ende 2025 abzugeben, sind die Analysten geteilter Meinung, ob diese Entwicklung langfristige Auswirkungen auf die Berkshire Hathaway-Aktie haben wird.

Während einige Marktbeobachter glauben, dass Buffets Ausscheiden die Premium-Bewertung von Berkshire im Laufe der Zeit untergraben könnte, bleiben andere zuversichtlich hinsichtlich der langfristigen Aussichten des Unternehmens.

Die Berkshire-Aktie war bis Freitag um rund 20 % gestiegen und hatte damit den breiteren S&P 500 Index übertroffen, der im gleichen Zeitraum um 3 % gefallen war.

Die Aktie fiel am Montag nach den Nachrichten über die Nachfolge und den enttäuschenden Quartalszahlen stark ab.

Die Aktien der Klasse A fielen um 4,4 % auf 773.493 $, während die Aktien der Klasse B um 4,5 % auf 516,05 $ zurückgingen.

Im nachbörslichen Handel am Montag stiegen die Aktien der Klasse A um 2,30 %, während sich die Aktien der Klasse B um 0,3 % erholten.

Die Nachfolge

Buffett gab seinen Rücktritt von der Unternehmensführung in einer überraschenden Erklärung zum Abschluss der jährlichen Hauptversammlung bekannt.

Die 94-jährige Investorenlegende empfahl Greg Abel, den Vizepräsidenten, der die Nicht-Versicherungsgeschäfte von Berkshire leitet, als seinen Nachfolger.

Der Verwaltungsrat von Berkshire Hathaway genehmigte den Übergangsplan am Sonntag.

Obwohl Buffett nach dem nächsten Jahr nicht mehr als CEO tätig sein wird, bestätigte Berkshire am frühen Montag, dass er weiterhin Vorsitzender bleiben wird.

Buffett sagte außerdem, er erwarte ab 2026 eine informelle Rolle im Unternehmen und werde Abel „bei Bedarf“ als Berater zur Seite stehen.

Abel, der seit 2018 die Leitung von Berkshires weit verzweigten Nicht-Versicherungsgeschäften innehat, gilt weithin als ruhige Hand und enger Vertrauter Buffetts.

Seine Beförderung war schon lange spekuliert worden, aber die offizielle Bekanntgabe beendet jahrelange Ungewissheit über die Nachfolge in einem der am genauesten beobachteten Konglomerate Amerikas.

Die Ergebnisse des ersten Quartals verfehlen die Erwartungen, Berkshires hohe Barreserve wirft Fragen auf.

Der Kursrückgang von Berkshire Hathaway lässt sich zum großen Teil auf Warren Buffets enge Verbindung mit dem langfristigen Erfolg des Unternehmens zurückführen, da Anleger Buffett seit langem als integralen Bestandteil der Identität und der Performance von Berkshire betrachten.

Die im ersten Quartal unter den Erwartungen liegenden Gewinne des Unternehmens erhöhten jedoch auch den Druck.

Berkshire meldete einen operativen Gewinn von 6.073 US-Dollar je Aktie der Klasse A, was unter der Konsensprognose von 7.077 US-Dollar lag und einen Rückgang von etwa 14 % gegenüber dem Vorjahresquartal bedeutete.

Darüber hinaus war Berkshire im Quartal ein Nettoverkäufer von Aktien und veräußerte Wertpapiere im Wert von 4,7 Milliarden Dollar, während Käufe im Wert von 3,2 Milliarden Dollar getätigt wurden, was zu Nettoverkäufen von etwa 1,5 Milliarden Dollar führte.

Seine konservative Kapitalallokation enttäuschte diejenigen, die erwartet hatten, Buffett würde die jüngste Marktvolatilität ausnutzen.

Berkshires Barreserven stiegen weiter an und erreichten nach Berücksichtigung des Zeitpunkts der Käufe von Schatzanweisungen fast 335 Milliarden Dollar.

Der riesige Kriegsschatz spiegelt Buffetts anhaltenden Kampf wider, attraktive Investitionsmöglichkeiten in einem Markt zu finden, den er für überbewertet hält.

KBW senkt die EPS-Prognosen aufgrund schwacher Aussichten.

Diese vorsichtige Haltung, gepaart mit schwächeren Gewinnen, veranlasste einige Analysten, ihre kurzfristigen Erwartungen an Berkshire zu dämpfen.

Meyer Shields von KBW senkte seine Gewinnprognosen für 2025 und 2026 um jeweils etwa 1,5 %, unter Berufung auf schwächere Prognosen sowohl im Versicherungs- als auch im Nicht-Versicherungssegment.

Shields schrieb in einer Kundenmitteilung, dass die Gewinne „in den Bereichen Primär- und Rückversicherung, Fertigung, Eisenbahnen, Versorgungsunternehmen und Energie sowie bei sonstigen Erträgen hinter den Erwartungen zurückblieben, teilweise ausgeglichen durch die überdurchschnittliche Performance von GEICO und den Bereichen Service und Einzelhandel“.

Er erwartet nun für 2025 einen Gewinn von 30.865 US-Dollar je Aktie der Klasse A und für 2026 einen Gewinn von 32.605 US-Dollar.

Shields behielt die Einstufung „Market Perform“ für die Aktie bei, erhöhte aber sein Kursziel leicht von 730.000 $ auf 735.000 $ pro Aktie der Klasse A.

Er schrieb, die Berkshire-Bewertung spiegele „seine Ertragsperspektiven und die Stärke der Bilanz angesichts der anhaltenden makroökonomischen Unsicherheit und der sich abzeichnenden Nachfolge im Management (die die Sicht der Anleger auf Berkshire wahrscheinlich stärker beeinflussen wird als den tatsächlichen Geschäftsbetrieb) in den gerade angekündigten Ruhestandsplänen von Herrn Buffett sehr umfassend wider.“

Doug Kass, Präsident von Seabreeze Partners, mahnte zur Vorsicht und twitterte am Montag, dass „das Unternehmen wahrscheinlich – mit der Zeit – seine Premium-Bewertung verlieren wird“, wenn Buffett nicht mehr an der Spitze steht.

„Einfach gesagt: Kaufen Sie keine Berkshire Hathaway-Aktien auf dem Tiefpunkt“, schrieb er und riet vom Kauf der Aktie ab.

UBS erwartet „minimale Störungen“ durch den Führungswechsel und bleibt optimistisch.

Im Gegensatz dazu behielt UBS-Analyst Brian Meredith eine optimistische Haltung bei, bekräftigte seine Kaufempfehlung und setzte ein Kursziel von etwa 909.000 US-Dollar für A-Aktien und 606 US-Dollar für B-Aktien fest.

„Auch wenn es schwer vorstellbar ist, dass jemand über die Anlagetalente von Buffett verfügt, bleiben die strukturellen Vorteile des ‚permanenten Kapitals‘ und die Möglichkeit, aus dem breiten Spektrum der BRK-Geschäfte Informationen für Anlageentscheidungen zu gewinnen, bestehen“, schrieb Meredith.

Meredith erwartet minimale Auswirkungen durch den Führungswechsel und verweist auf Berkshires stabile Geschäftsmischung und die starke Liquidität von rund 347 Milliarden Dollar in bar und kurzfristigen Anlagen.

Meredith räumte die verfehlten Ergebnisse des ersten Quartals ein, die auf niedrigere Erträge aus Versicherungsanlagen und schwächere Ergebnisse im verarbeitenden Gewerbe und im Einzelhandel zurückzuführen waren, betonte aber die Stärke des Versicherungsgeschäfts und die operative Widerstandsfähigkeit von Berkshire.

„Buffett hinterlässt ein Unternehmen, das weniger auf seine Anlagefähigkeiten angewiesen ist und über eine Reihe führender Unternehmen mit starken Cashflows verfügt“, schrieb Meredith.

„Operativ erwarten wir bei Berkshire wenig Veränderungen.“

Während Buffett nach fast 60 Jahren an der Spitze die Zügel weitergibt, werden die Anleger genau beobachten, wie das Unternehmen diesen historischen Übergang meistert – und ob Abel das gleiche Vertrauen an den Märkten genießen kann, das Buffett so lange inspiriert hat.