Trump unterzeichnet heute Exekutivanordnung zur Senkung der Arzneimittelpreise: Asiatische Pharmaaktien fallen, Analysten warnen vor Nachteilen

Präsident Donald Trump gab am Sonntagabend bekannt, dass er eine Exekutivanordnung unterzeichnen werde, die darauf abzielt, die Preise für verschreibungspflichtige Medikamente in den Vereinigten Staaten zu senken, indem sie an die in anderen wohlhabenden Ländern gezahlten Preise gekoppelt werden.

Der auf Truth Social veröffentlichte Schritt belebte ein umstrittenes Preismodell wieder, das als „Meistbegünstigungsprinzip“ (MFN) bekannt ist.

Der Plan würde die US-Preise für bestimmte Medikamente effektiv auf den niedrigsten Preis begrenzen, der von vergleichbaren Ländern gezahlt wird.

Trump nannte nur wenige Details zu den betroffenen Medikamenten oder Versicherungsprogrammen und ließ wichtige Fragen zur Umsetzung unbeantwortet.

„Unser Land wird endlich fair behandelt werden, und die Gesundheitskosten unserer Bürger werden in einem bisher unvorstellbaren Ausmaß gesenkt werden“, schrieb er.

Obwohl die Anordnung die Bundespolitik nicht sofort ändert, signalisiert sie erneute Bemühungen, die steigenden Arzneimittelkosten vor der Wahlkampfsaison anzugehen, mit potenziellen Auswirkungen auf Pharmaunternehmen weltweit.

Von Chugai bis Sun Pharma: Asiatische Pharmaaktien reagieren mit starken Kursverlusten

Die asiatischen Märkte reagierten als erste, wobei die Aktien von Pharmaunternehmen am Montag aufgrund der Befürchtung, dass niedrigere Preise in den USA – dem weltweit größten Arzneimittelmarkt – die Gewinne erheblich schmälern könnten, einbrachen.

In Japan war der Pharmasektor der schwächste Performer im Topix-Index.

Chugai Pharmaceutical verlor bis zu 10 %, was den stärksten Rückgang seit über einem Jahr darstellt. Daiichi Sankyo verlor 7,8 %, und Takeda Pharmaceutical fiel um über 5 %.

In Hongkong fielen die Aktien von BeiGene Ltd. um 8,8 %, während Innovent Biologics 6,4 % einbüßte.

Die südkoreanischen Unternehmen SK Biopharmaceuticals, Celltrion und Samsung Biologics verzeichneten jeweils Kursverluste von mehr als 3 %.

Die indischen Pharmaunternehmen Sun Pharmaceutical, Lupin und Aurobindo Pharma verzeichneten Rückgänge zwischen 3 % und 7 %.

Der Markteinbruch spiegelte die Sorge wider, dass eine Preisreform in den USA die Einnahmen von Unternehmen, die stark von amerikanischen Verkäufen abhängig sind, schmälern könnte.

Regel gilt wahrscheinlich für Medicare-Medikamente; Analysten weisen auf Herausforderungen bei der Umsetzung hin.

Das Weiße Haus hat noch keine vollständigen Details der Exekutivanordnung bekannt gegeben. Laut einem Bericht von Politico würde das Prinzip der Meistbegünstigungspreise zunächst nur für eine Auswahl von Medicare-abgedeckten Medikamenten gelten.

Stephen Barker von Jefferies Japan wies darauf hin, dass Trumps jüngste Initiative einem früheren Vorschlag zur Deckelung der Medikamentenpreise im Rahmen von Medicare ähnelt – ein Vorhaben, das nach Widerstand von Pharmaunternehmen von einem Bundesgericht abgelehnt wurde.

Dennoch warnte Barker davor, dass ein erneuter Vorstoß gegen Medicare und Medicaid, die zusammen etwa 40 % des US-amerikanischen Arzneimittelumsatzes ausmachen, zu erheblichen Einnahmeverlusten im gesamten Sektor führen könnte.

Die Aktien der japanischen Pharmaunternehmen Astellas Pharma und Otsuka Holdings, die beide erhebliche Einnahmen aus dem US-Geschäft erzielen, verloren nach der Nachricht mehr als 4 %.

Hidemaru Yamaguchi von Citigroup Global Markets Japan bezeichnete die Durchführbarkeit des Plans als „fragwürdig“, bemerkte aber, dass allein seine Ankündigung bereits die Anlegerstimmung erschüttert habe.

„Der Teufel steckt vielleicht immer noch im Detail“, sagte Michael Risinger, ein Gesundheitsstratege. „Wir müssen erst einmal sehen, wie dieser detaillierte Plan aussieht… und dann die zukünftigen Entwicklungen beobachten.“

Evan Seigerman von BMO Capital Markets betonte, dass sich die Exekutivanordnung wahrscheinlich auf den Rahmen des Inflation Reduction Act beschränken würde, der unter Präsident Biden eingeführt wurde und bereits Preisverhandlungen für eine kleine Anzahl hochpreisiger Medikamente vorschreibt.

Seigerman fügte hinzu, dass die Bundesregierung derzeit keine Befugnis habe, Preise auf dem kommerziellen Markt festzulegen, und jeder Versuch, den Geltungsbereich der Anordnung zu erweitern, im republikanisch kontrollierten Repräsentantenhaus auf starken Widerstand stoßen könnte.

Dennoch trägt die Unsicherheit bezüglich des Auftrags zur Volatilität der globalen Pharmaaktien bei.

S&P 500 Pharma-Branchenindex in 3 Monaten um 10 % gefallen.

Das Ausmaß des Preisdrucks und potenzieller Zölle bleibt unklar, aber die vorherrschende Unsicherheit belastet bereits auch die US-amerikanischen Pharmaaktien.

Der S&P 500 Pharma-Branchenindex ist in den letzten drei Monaten um fast 10 % gefallen, und Analysten warnen davor, dass es möglicherweise zu früh ist, einen Tiefpunkt für den Sektor auszurufen.

Der US-amerikanische Pharmamarkt ist ein Eckpfeiler der globalen Arzneimittelumsätze.

Sieben der zehn größten Pharmaunternehmen nach Marktwert sind amerikanisch, und selbst ausländische Giganten wie Novartis, Sanofi und Novo Nordisk erzielen mehr als die Hälfte ihres Einkommens mit US-Verkäufen.

Eli Lilly, der wertvollste Pharmakonzern der Welt, erzielte 67 % seines Umsatzes im Jahr 2024 in den USA. Johnson & Johnson, der umsatzstärkste Konzern, erzielte 57 %.

Branchenvertreter haben gewarnt, dass Preissenkungen die Forschung und Entwicklung gefährden könnten, die ohnehin ein teurer und riskanter Prozess ist.

Etwa 90 % der Medikamente, die in die klinische Phase-I-Prüfung eintreten, erreichen den Markt nie, und die Entwicklungszeiten können sich auf bis zu 15 Jahre erstrecken.

In einem Bericht von Barron's bezeichnete ein Sprecher von Eli Lilly das MFN-Modell als „einen fehlgeleiteten Versuch, die Arzneimittelpreise zu senken, der den Patienten nichts bringen würde und gleichzeitig die kürzlich von biopharmazeutischen Unternehmen angekündigten neuen US-Investitionen in Höhe von fast 200 Milliarden Dollar gefährden würde.“

Aufrufe zu globaler Verantwortung und ausgewogener Politik

Chris Boerner, CEO von Bristol Myers Squibb, äußerte die Befürchtung, dass einseitige US-Preisreformen die globalen Investitionen in Forschung und Entwicklung untergraben könnten.

In einem Meinungsbeitrag für STAT forderte er andere wohlhabende Nationen auf, ihre Beiträge zur Innovation im Gesundheitswesen zu erhöhen, anstatt sich unverhältnismäßig stark auf die Ausgaben der USA zu verlassen.

„Die Kürzung der US-Investitionen in Medikamente oder die Übernahme schwacher Strategien weniger innovativer Gesundheitssysteme ist nicht die Lösung“, schrieb Boerner.

Derzeit steht die globale Pharmaindustrie in ihrem profitabelsten Markt vor einer erneuten Prüfung ihrer Preissetzungsmacht, wobei die Anleger in den kommenden Monaten mit anhaltender Volatilität rechnen.