Brasiliens JBS verteidigt Plan für Doppelnotierung angesichts von Investorenbedenken vor wichtiger Abstimmung

Der brasilianische Fleischverarbeitungsgigant JBS SA weicht nicht von seinem Plan für ein Dual Listing ab und argumentiert, dass der Vorschlag ein langfristiges Wertversprechen für Investoren darstellt.

Wenn die Minderheitsaktionäre dem Vorschlag bei der Abstimmung am 23. Mai zustimmen, wird JBS – der weltweit größte Fleischverarbeiter – mit der Notierung an der New Yorker Börse über seine in den Niederlanden ansässige Gesellschaft JBS NV fortfahren.

Die Struktur mit zwei Aktienklassen würde die Ausgabe von Aktien der Klasse A und der Klasse B beinhalten. In der Zwischenzeit werden brasilianische Hinterlegungsscheine des Unternehmens weiterhin an der Börse von São Paulo gehandelt.

Dem Bericht zufolge würden Aktien der Klasse A an einer Börse gehandelt, während Aktien der Klasse B, die sich ausschließlich im Besitz der Mehrheitsaktionäre befinden, über zehn Stimmen pro Nennwertaktie verfügen würden.

Bedenken hinsichtlich der Aktionärsrechte

Institutional Shareholder Services (ISS), ein bekanntes Unternehmen für Stimmrechtsberatung, hat die vorgeschlagene Börsennotierungsstruktur kritisiert.

ISS warnte davor, dass die Strategie potenziell die Rechte von Minderheitsaktionären einschränken könnte, insbesondere angesichts der unterschiedlichen Stimmrechtsverhältnisse zwischen den beiden Aktienklassen.

In einem Szenario könnte die Investmentgesellschaft J&F der Familie Batista, die derzeit die Kontrolle über JBS hat, bis zu 85 % der Stimmrechte behalten, ohne einen entsprechenden Anteil am gesamten Eigenkapital zu besitzen.

JBS hat sich jedoch entschieden gegen den Standpunkt des ISS ausgesprochen.

In einem Schreiben an die Aktionäre, das Reuters vorliegt, erklärte das Unternehmen, dass die Beratungsfirma "das langfristige Engagement und die strategische Bedeutung" des derzeitigen Mehrheitsaktionärs verkenne, was JBS auf dessen Aufstieg zur weltweiten Führungsposition in der Lebensmittelindustrie zurückführt.

Guilherme Cavalcanti, Finanzvorstand, ging in einer Telefonkonferenz mit Analysten direkt auf die Bedenken ein.

Er betonte die Notwendigkeit eines eindeutigen und erfahrenen Mehrheitsaktionärs in einem so komplexen und dynamischen Geschäft wie der globalen Fleischverarbeitung.

Marktreaktion und Ausblick

Die JBS-Aktien fielen nach der Telefonkonferenz mit Analysten am Mittwoch um fast 6 %, obwohl das Unternehmen Anfang der Woche starke Ergebnisse für das erste Quartal vermeldet hatte.

Der Manager räumte ein, dass der makroökonomische Gegenwind zunimmt, und warnte davor, dass dieses Jahr schwieriger werden könnte als das nächste.

Das Unternehmen wies auf einen zunehmenden Zyklus sinkender US-amerikanischer Rindfleischangebote und die anhaltende Unsicherheit über globale Zölle hin, insbesondere solche, die sich auf US-amerikanische Fleischexporte nach China beziehen.

Das Management bekräftigte jedoch seinen strategischen Fokus auf die langfristigen Aspekte der NYSE, um globalen Zugang zu Kapital zu ermöglichen.

Dieser Schritt erfolgt, nachdem JBS von der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC grünes Licht für den Plan erhalten hat, der es dem Unternehmen ermöglichen würde, bereits im nächsten Monat Aktien in New York zu notieren, falls der Vorschlag bei einer bevorstehenden Abstimmung angenommen wird.

Unsicherheit bei der Abstimmung und Vergleiche mit Rivalen

Wenn die Doppelnotierung abgelehnt wird, muss JBS den Antrag bei der SEC erneut einreichen, was weitere drei bis sechs Monate dauern könnte.

Analysten von Goldman Sachs merkten diese Woche an, dass die Verwendung von Aktiengattungen mit unterschiedlichen Stimmrechten in der Wirtschaft üblich sei.

Tyson Foods in den Vereinigten Staaten sowie die brasilianischen Konkurrenten Marfrig, BRF und Minerva verfügen alle über Mechanismen, um klare Kontrollinteressen zu gewährleisten.

JBS hat argumentiert, dass diese Strategie Stabilität und strategische Ausrichtung bietet, insbesondere angesichts der komplizierten Lieferkette und der regulatorischen Rahmenbedingungen der globalen Proteinindustrie.

Während der Analystenkonferenz betonte Cavalcanti auch, dass Aktionäre der Klasse A ihre Aktien in Aktien der Klasse B umwandeln können, wobei die praktischen Auswirkungen solcher Umwandlungen angesichts der derzeitigen Konzentration der Stimmrechte in den Händen der Familie Batista begrenzt sind.

Im Vorfeld der Abstimmung am 23. Mai wird erwartet, dass das Ergebnis weitreichende Folgen nicht nur für die Kapitalstrategie von JBS haben wird, sondern auch für die Trends in der Unternehmensführung in den größten multinationalen Konzernen Brasiliens.