Japan verzeichnet Rekordzuflüsse an Geldern, da Trumps Zoldrohungen Investoren von den US-Märkten abziehen.

Japan verzeichnete im April rekordhohe ausländische Kapitalzuflüsse in seine Aktien und langfristigen Anleihen, da globale Investoren auf die aggressiven Zollerklärungen von US-Präsident Donald Trump reagierten, indem sie Kapital von amerikanischen Vermögenswerten abzogen.

Daten des japanischen Finanzministeriums zeigten Nettozuflüsse von 8,21 Billionen Yen (56,6 Milliarden US-Dollar), dem höchsten Wert für einen Monat seit Beginn der Datenerfassung durch die Regierung im Jahr 1996, so Morningstar.

Der Anstieg des ausländischen Interesses wurde durch die gestiegenen Bedenken hinsichtlich der Stabilität der US-amerikanischen Politik und der Wertentwicklung von Vermögenswerten ausgelöst, was institutionelle Anleger dazu veranlasste, ihre Bestände zu diversifizieren.

„Die Schockwirkung der Trump-Zölle hat wahrscheinlich die Einschätzung der globalen Investoren bezüglich der US-Wirtschaft und der Wertentwicklung von Vermögenswerten verändert, was wahrscheinlich zu einer Diversifizierung weg von den USA hin zu anderen wichtigen Märkten, einschließlich Japan, geführt hat“, sagte Yujiro Goto, Nomuras Leiter der Devisenstrategie in Japan, in einem Bericht von CNBC.

US-Zölle lösten dramatische Vermögensumschichtungen aus.

Ein Großteil der Zuflüsse erfolgte unmittelbar nach Trumps Ankündigung „wechselseitiger“ Zölle Anfang April.

Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe stieg vom 3. bis zum 9. April um 30 Basispunkte, während die Rendite der 10-jährigen japanischen Staatsanleihe im gleichen Zeitraum um 21 Basispunkte sank, was eine Flucht in sichere Anlagen widerspiegelt.

Während globale Aktienkurse anfänglich einbrachen, konnte der japanische Nikkei 225 den Monat mit einem Plus von über 1 % beenden.

Im Gegensatz dazu sank der S&P 500 um fast 1 %. Analysten führten diese Divergenz auf Japans Status als sicherer Hafen und institutionelle Käufe zurück.

Laut Nomura waren Pensionsfonds, Reserveverwalter, Lebensversicherer und andere Vermögensverwalter die Haupttreiber der Zuflüsse und nicht etwa Kleinanleger.

„Es war ein außergewöhnlicher Monat, wenn man all die Ereignisse im globalen makroökonomischen Umfeld berücksichtigt“, sagte Kei Okamura, SVP und Portfoliomanager für japanische Aktien bei Neuberger Berman.

„Das hatte natürlich Auswirkungen auf die Art und Weise, wie globale Investoren über die Vermögensallokation in den USA dachten … sie mussten diversifizieren“, sagte er in einem Telefonat mit CNBC.

Analysten gehen davon aus, dass die Nachfrage nach japanischen Vermögenswerten trotz der Handelsabkommen der USA weiterhin stark bleiben wird.

Die jüngste Veränderung der Handelspolitik der US-Regierung – einschließlich eines Durchbruchs bei den Verhandlungen mit China und bilateraler Abkommen mit Verbündeten wie dem Vereinigten Königreich – könnte das Tempo der Kapitalströme nach Japan verlangsamen.

Viele Analysten gehen jedoch weiterhin von einer anhaltend starken Nachfrage nach japanischen Vermögenswerten aus.

Vasu Menon, Geschäftsführer des Investmentstrategieteams bei OCBC, sagte, dass Trumps unvorhersehbare politische Manöver und häufige Kehrtwenden das globale Vertrauen in US-amerikanische Vermögenswerte untergraben hätten.

„Angesichts dieser Ausgangslage dürfte die Nachfrage nach japanischen Vermögenswerten weiterhin robust bleiben, auch wenn sie nicht mehr so stark ist wie im April“, sagte er.

Menon sagte, die laufenden Gespräche Japans mit den USA bezüglich Zöllen hätten ebenfalls für Optimismus gesorgt, die 24-prozentigen „Gegenzölle“ auf Japan zu senken.

Reformen an der Tokioter Börse und Währungsausblick stützen Kapitalströme

Abgesehen von der Geopolitik machen auch strukturelle Faktoren japanische Vermögenswerte attraktiver.

Die im März 2023 eingeleiteten Reformen an der Tokioter Börse konzentrieren sich auf die Verbesserung der Unternehmensführung.

Unternehmen, deren Kurs-Buchwert-Verhältnis unter eins liegt, müssen nun entweder Reformen einhalten oder erklären, warum sie dies nicht tun.

Dieser Vorstoß hat eine Welle von Aktienrückkäufen ausgelöst, die den Gewinn pro Aktie steigern und die Bewertungen stützen.

Asset Management One International erklärte, die Initiative habe die Attraktivität japanischer Aktien sowohl für inländische als auch für ausländische Investoren gesteigert.

Da die japanische Wirtschaft Anzeichen einer Erholung zeigt und der Yen sich potenziell verstärken könnte, falls der Dollar erneut schwächelt, sehen viele Vermögensverwalter zudem weiteren Raum für Kapitalzuflüsse.

„Dieser Trend ist also nachhaltig“, sagte Okamura. „Japan wird voraussichtlich weiterhin gute Zuflüsse verzeichnen.“

Begrenztes Aufwärtspotenzial bei kurzfristigen Anleihen

Während langfristige Anleihen und Aktien ein beträchtliches ausländisches Interesse auf sich zogen, ist es unwahrscheinlich, dass kurzfristige japanische Staatsanleihen ähnliche Zuflüsse anziehen werden.

Die Arbitragemöglichkeiten, die es gab, als die Bank of Japan Negativzinsen beibehielt, sind weitgehend verschwunden, sagte Michael Makdad von Morningstar.

Dennoch profitieren insbesondere japanische Aktien von einem Zusammentreffen günstiger Bedingungen – Handelsdiversifizierung, innenpolitische Reformen und relative wirtschaftliche Stabilität –, was das Land zu einer überzeugenden Wahl für globales Kapital macht.