Brasiliens Zentralbank stuft Stablecoins als wachsende Bedrohung für die Stabilität der Kapitalströme ein.

Die brasilianische Zentralbank hat Bedenken hinsichtlich des rasanten Anstiegs der Nutzung von US-Dollar-gestützten Stablecoins für grenzüberschreitende Geldtransfers geäußert und gewarnt, dass diese Entwicklung die Kapitalverkehrskontrollen untergräbt und die Volatilität der Kapitalströme erhöht.

Am Dienstag erklärte Vizegouverneur Renato Gomes, dass die wachsende Popularität von Stablecoins – digitalen Vermögenswerten, die an Fiat-Währungen wie den US-Dollar gekoppelt sind – etablierte Prozesse in Frage stellt, die die Währungsumrechnung und internationale Überweisungen regeln.

Stablecoins setzen sich bei grenzüberschreitenden Transaktionen durch.

Die Akzeptanz von Kryptowährungen in Brasilien ist in den letzten zwei bis drei Jahren sprunghaft angestiegen. Schätzungen der Zentralbank zeigen, dass Stablecoins fast 90 % der kryptowährungsbezogenen Finanzströme im Land ausmachen.

Sie sind attraktiv, weil sie als Vermittler zwischen lokaler Währung und Dollar fungieren und es ihnen ermöglichen, Geld schnell und kostengünstig über Grenzen hinweg zu überweisen oder zu empfangen, ohne die Verzögerungen und Gebühren des traditionellen Bankwesens.

Stablecoins werden häufig für Geldtransfers verwendet, sagte Gomes. Um zu veranschaulichen, wie zugänglich diese Vermögenswerte tatsächlich geworden sind, gibt es in einigen Teilen der USA mittlerweile sogar Geldautomaten, an denen Benutzer direkt Bargeld von ausgewählten Stablecoin-Wallets abheben können.

Umgehung der traditionellen Finanzaufsicht

Die Zentralbank hob außerdem hervor, dass Stablecoins ein Mittel darstellen, um die brasilianischen Vorschriften für Devisen und grenzüberschreitende Geldtransfers zu umgehen.

Auf einer von der Denkfabrik OMFIF in London organisierten Konferenz zur Geldpolitik betonte Gomes, dass "diese digitalen Währungen es den Menschen ermöglichen, die formalen Wege zu umgehen, über die Reais gegen Dollar getauscht werden".

"Man kann die Stablecoins erwerben, und wenn man in die Vereinigten Staaten oder anderswohin kommt, kann man den Stablecoin einlösen und im Grunde ein Dollarkonto ohne die üblichen Regulierungen haben", bemerkte er.

Für Geldtransfers werde diese Umgehungsmethode "ausgiebig genutzt", fügte er hinzu. Daher sei die Kapitalflucht zunehmend schwieriger zu verfolgen und unberechenbarer, da praktisch jeder mit Zugang zu einer Stablecoin-Wallet Geld mit wenig Widerstand oder Aufsicht ins und aus dem Land transferieren könne.

Regulierungsbedingte blinde Flecken und die Notwendigkeit globaler Zusammenarbeit

Die Herausforderungen gehen über die nationale Aufsicht hinaus. Gomes erwähnte auch, dass mehrere Emittenten von Stablecoins, die im brasilianischen Währungsraum aktiv sind, ihren Sitz im Ausland haben.

Der Hauptemittent von real-gedeckten Stablecoins hat seinen Sitz beispielsweise in der Schweiz, weit entfernt von der regulatorischen Zuständigkeit der brasilianischen Zentralbank.

Diese mangelnde direkte Kontrolle über Emittenten mit Sitz im Ausland schafft eine erhebliche Lücke in der Finanzregulierung. Wie Gomes betonte, erfordert die Bekämpfung der von Stablecoins ausgehenden Bedrohungen eine starke internationale Zusammenarbeit.

Da diese Vermögenswerte dezentralisiert und grenzüberschreitend sind, können nationale Aufsichtsbehörden die Risiken nicht im Alleingang ausreichend minimieren.

„Wir haben keinen Zugang zu diesen Emittenten“, fügte Gomes hinzu und betonte die dringende Notwendigkeit internationaler Vorschriften, um Stablecoin-Aktivitäten einer strengeren Kontrolle zu unterziehen.

Eine neue Herausforderung für die Finanzstabilität

Die Erfahrungen Brasiliens sind Teil eines größeren weltweiten Trends, bei dem Zentralbanken und Aufsichtsbehörden sich damit auseinandersetzen, wie sie auf die rasche Ausbreitung von digitalem Geld reagieren sollen.

Während Stablecoins offensichtliche Vorteile haben, insbesondere bei der Verbesserung des Zugangs zu Finanzdienstleistungen und der Senkung der Kosten für Geldüberweisungen, schaffen sie auch neue Schwachstellen.

Ohne Kontrollen könnte ihre extensive Nutzung die Wirksamkeit nationaler Kapitalverkehrskontrollen untergraben, die Umsetzung der Geldpolitik erschweren und Volkswirtschaften unerwarteten Schwankungen der grenzüberschreitenden Kapitalströme aussetzen.

Während Brasilien sich diesen Problemen gegenübersieht, drängt seine Zentralbank ihre Amtskollegen in der ganzen Welt dazu, koordinierte Lösungen zu verabschieden.

Die Geschichte Brasiliens könnte einen ersten Einblick in die schwierigen Kompromisse geben, die Zentralbanken bei ihrem Übergang zu einem digitaleren, dezentralisierten Finanzsystem eingehen müssen.