Tokios Kerninflation erreicht im Mai 3,6 %, der höchste Stand seit Januar 2023; die Produktionszahlen in den Fabriken sinken.

Die Kerninflation in der japanischen Hauptstadt ist im Mai auf einen Höchststand seit über zwei Jahren gestiegen, was hauptsächlich auf anhaltende Erhöhungen der Lebensmittelpreise zurückzuführen ist, wie aus am Freitag veröffentlichten Daten hervorgeht.

Diese Entwicklung verstärkt den Druck auf die Bank of Japan (BOJ), weitere Zinserhöhungen in Erwägung zu ziehen, obwohl separate Zahlen einen besorgniserregenden Rückgang der Produktionsleistung in den Fabriken zeigten und damit das komplexe Balanceakt der Zentralbank verdeutlichten.

Der Tokioter Kernverbraucherpreisindex (CPI), ein wichtiger Indikator, der die schwankenden Kosten für frische Lebensmittel ausschließt, stieg im Mai im Vergleich zum Vorjahr um 3,6 %.

Dieser Wert übertraf die Markterwartungen, die einen Anstieg von 3,5 % vorhergesagt hatten, und markierte eine Beschleunigung gegenüber dem im April verzeichneten Anstieg von 3,4 %.

Der Wert für Mai stellt das schnellste jährliche Anstiegstempo seit Januar 2023 dar, als die Kerninflation 4,3 % erreichte.

Bemerkenswert ist, dass die Kerninflation in Tokio, die weithin als ein wichtiger Indikator für landesweite Preistrends gilt, das 2%-Ziel der Bank of Japan nun seit drei Jahren in Folge übertroffen hat.

Als weiteres Zeichen für den zunehmenden Preisdruck stieg ein separater Index, der die Auswirkungen von Frischlebensmitteln und Kraftstoffkosten ausklammert – ein Wert, der von der BOJ als Indikator für die zugrunde liegenden Preistrends genau beobachtet wird – im Mai im Vergleich zum Vorjahr um 3,3 %, gegenüber einem Anstieg von 3,1 % im März.

Dieser anhaltende Preisanstieg führt dazu, dass einige Analysten ihre Erwartungen an die Politik der BOJ neu bewerten.

„Der Verbraucherpreisindex in Tokio zeigte eine weitere, breitenwirksame Beschleunigung der Inflation, was darauf hindeutet, dass die Bank of Japan die Zinssätze möglicherweise schon früher als unsere aktuelle Prognose für Oktober erhöhen wird“, kommentierte Marcel Thieliant, Leiter des Asien-Pazifik-Bereichs bei Capital Economics.

Eine Reuters-Umfrage, die zwischen dem 7. und 13. Mai durchgeführt wurde, ergab, dass die meisten Ökonomen erwarten, dass die Bank of Japan die Zinssätze bis September stabil halten wird, wobei eine kleine Mehrheit eine Zinserhöhung bis Ende des Jahres prognostiziert.

Lebensmittelpreise und Dienstleistungen treiben die Inflation; die Fabrikproduktion schwächelt.

Die anhaltende Teuerung bei Lebensmitteln blieb der Hauptgrund für den Gesamtanstieg, wobei die Preise für nicht-frische Lebensmittel im Mai im Jahresvergleich um 6,9 % stiegen und die Kosten für Reis um erstaunliche 93,2 % zunahmen.

Allerdings legte auch die Dienstleistungsinflation an Fahrt und beschleunigte sich im Mai von 2,0 % im April auf 2,2 %. Dies deutet darauf hin, dass Unternehmen allmählich beginnen, die steigenden Lohnkosten an die Verbraucher weiterzugeben.

„Die Tatsache, dass die Dienstleistungspreise gestiegen sind, ist positiv für die BOJ, die die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen aufrechterhalten möchte“, bemerkte Masato Koike, Chefökonom am Sompo Institute Plus.

Er wies jedoch auch auf externe Unsicherheiten hin: „Aber die Unsicherheit hinsichtlich der US-Politik wird es erschweren, die Bank of Japan davon abzuhalten, zu früh die Zinssätze zu erhöhen. Bis sich die Lage geklärt hat, könnten sich die Preisentwicklungen so verändert haben, dass Zinserhöhungen schwierig werden.“

Die Inflationssorgen stehen im Gegensatz zu Anzeichen von Schwäche im verarbeitenden Gewerbe.

Aus gesonderten am Freitag veröffentlichten Daten ging hervor, dass die japanische Fabrikproduktion im April im Vergleich zum Vormonat um 0,9 % zurückging.

Während die von der Regierung befragten Hersteller eine Produktionssteigerung von 9,0 % im Mai erwarten, prognostizieren sie für Juni einen anschließenden Rückgang von 3,4 %.

Dies deutet darauf hin, dass die Hersteller die Auswirkungen der schwächeren globalen Nachfrage und der wirtschaftlichen Folgen der hohen US-Zölle zu spüren beginnen, was ihre Gewinne beeinträchtigen und sie davon abhalten könnte, die Löhne im nächsten Jahr zu erhöhen.

Viele Analysten erwarten außerdem, dass die Verbraucherinflation in den kommenden Monaten aufgrund sinkender Rohölpreise und sinkender Importkosten infolge der jüngsten Erholung des Yen zurückgehen wird.

Der Balanceakt der BOJ: Inflation versus Wachstumsprobleme

Trotz potenzieller dämpfender Faktoren dürfte die anhaltende Lebensmittelinflation der Bank of Japan nicht erlauben, ihre Überlegungen zu einer Zinserhöhung für einen längeren Zeitraum auszusetzen.

Eine am Freitag veröffentlichte Umfrage des privaten Think Tanks Teikoku Databank ergab, dass japanische Unternehmen im Juni die Preise für 1.932 Lebensmittel- und Getränkeartikel erhöhen wollen, eine Zahl, die dreimal so hoch ist wie vor einem Jahr.

Dies deutet darauf hin, dass weitere Preiserhöhungen für die Verbraucher bevorstehen.

BOJ-Gouverneur Kazuo Ueda räumte diese Dynamik am Freitag in einer parlamentarischen Rede ein und erklärte, dass die Zentralbank "sich bewusst sei, dass Unternehmen weiterhin aktiv Löhne und Preise anheben, um höhere Kosten weiterzugeben".

Hinzu kommt, dass Tsutomu Watanabe, ein Wissenschaftler an der Wirtschaftswissenschaftlichen Fakultät der Universität Tokio, warnte: „Japan könnte vor einer schwierigen Situation stehen, in der die öffentliche Aufmerksamkeit auf steigende Lebensmittelpreise die Inflationserwartungen verstärkt, die bisher stabil waren.“

Die Bank of Japan beendete im vergangenen Jahr ihr massives Konjunkturprogramm und erhöhte im Januar die kurzfristigen Zinssätze auf 0,5 %, basierend auf der Annahme, dass Japan kurz davor stand, sein Inflationsziel von 2 % dauerhaft zu erreichen.

Obwohl die Zentralbank ihre Bereitschaft signalisiert hat, die Zinssätze weiter zu erhöhen, hat sie aufgrund der wirtschaftlichen Folgen der höheren US-Zölle ihre Wachstumsprognosen gesenkt, was die Entscheidungen über den Zeitpunkt der nächsten Zinserhöhung erschwert.

Die BOJ steht nun vor der schwierigen Aufgabe, die Inflation einzudämmen, ohne eine fragile wirtschaftliche Erholung zu gefährden.